SAT – 2Q66: กำไรตามตลาดคาด – UNDERPERFORM (ราคาเป้าหมาย 22 บาท)

1726074137274-055e02962ea9ee7b38f9431bd7e638868a342ec0a904122155cb92a52a25259c-mhuydneo02p.jpg

SAT รายงานกำไรสุทธิ 2Q66 จำนวน 223 ลบ. เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 19% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 216 ลบ. เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 21% QoQ เป็นไปตามตลาดคาด สำหรับ 3Q66 เราคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต YoY (ได้แรงหนุนจากการผลิตตามคำสั่งซื้อใหม่) และ QoQ (จากปัจจัยฤดูกาล) เรายังคงคำแนะนำ tactical call ระยะ 3 เดือนที่ UNDERPERFORM สำหรับ SAT และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 22 บาท/หุ้น อ้างอิง PE 9 เท่า ความกังวลของเรา คือ ยอดผลิตรถแทรกเตอร์ที่อ่อนแอ (~20% ของยอดขายของ SAT)

2Q66: กำไรตามตลาดคาด SAT รายงานกำไรสุทธิ 2Q66 จำนวน 223 ลบ. เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 19% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 216 ลบ. เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 21% QoQ เป็นไปตามตลาดคาด กำไรที่เติบโต YoY ได้แรงหนุนจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งขึ้น ในขณะที่กำไรที่ลดลง QoQ เกิดจากปัจจัยฤดูกาล

รายการที่สำคัญ

ยอดขายอยู่ที่ 2 พันลบ. ใน 2Q66 เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 15% QoQ SAT เปิดเผยว่ายอดขายชิ้นส่วนยานยนต์เพิ่มขึ้น YoY ตามปริมาณการผลิตรถยนต์ในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้น แต่ยอดขายชิ้นส่วนรถแทรกเตอร์อ่อนแอ เนื่องจากยอดผลิตรถแทรกเตอร์ลดลง 42% YoY
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18% ใน 2Q66 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 17.5% ใน 2Q65 และ 17.2% ใน 1Q66 เราชอบที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น เพราะบ่งชี้ว่าบริษัทสามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
SAT มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง บริษัทมีสถานะปลอดหนี้ โดยมีเงินสดในมือ 2.5 พันลบ. ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2566

เงินปันผลระหว่างกาล SAT ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตรา 0.38 บาท/หุ้น จากผลการดำเนินงาน 1H66 คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 2% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 23 ส.ค. 2566 และจ่ายปันผลวันที่ 6 ก.ย. 2566

คงประมาณการกำไร กำไร 1H66 คิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา และเรายังคงประมาณการกำไรของเราไว้เหมือนเดิม โดยคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 10% สู่ 1.0 พันลบ. ในปี 2566 สู่ 1.0 พันลบ. สำหรับ 3Q66 เราคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต YoY (ได้แรงหนุนจากการผลิตตามคำสั่งซื้อใหม่) และ QoQ (จากปัจจัยฤดูกาล)

ปัจจัยเสี่ยง ปัจจัยเสี่ยง คือ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการซื้อรถยนต์ ยอดผลิตรถแทรกเตอร์ที่อ่อนแอ และราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม SAT230811_T (1)