RJH (NEUTRAL, TP 14.5 บาท): 1Q26: ดีกว่าตลาดคาดจากรายได้ภาษี
- RJH รายงานกำไรสุทธิใน 1Q26 ที่ 90 ล้านบาท (+43% YoY, +2% QoQ) ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ 14% หลักๆ มาจากรายการรายได้ทางภาษี
Markets
RJH: 1Q26: ดีกว่าตลาดคาดจากรายได้ภาษี
RJHSET
- รายได้จากโรงพยาบาลอยู่ที่ 726 ล้านบาท (+11% YoY, +1% QoQ) แรงหนุนหลักมาจากรายได้บริการประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น (+32% YoY, +12% QoQ) จากจำนวนผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้นที่โรงพยาบาลใหม่ คือ โรงพยาบาลราชธานี หนองแค (เปิดดำเนินงานใน 4Q24 อยู่ระหว่างการ ramping up) แต่จุดที่อ่อนแอคือการบริการผู้ป่วยที่จ่ายเงินเอง โดยเฉพาะรายได้จากผู้ป่วยในที่ลดลง (-13% YoY, - 11% QoQ)
- Gross margin อยู่ที่ 25.7% ดีขึ้น YoY และ QoQ สะท้อนถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงพยาบาลราชธานี หนองแค
- ใน 1Q26 มีรายได้จากภาษีจำนวน 13 ล้านบาท ต่อเนื่องจาก 4Q25 (เทียบกับ 1Q25 ที่มีค่าใช้จ่ายภาษี) เพราะ RJH มีการบริจาคเครื่องมือแพทย์ 32 ล้านบาท ตามโครงการ BoI และได้สิทธิประโยชน์ทางภาษี 120% ของมูลค่าที่บริจาค
- กำไรใน 1Q26 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- ประเด็นสำคัญที่เรากำลังติดตาม คือ แนวโน้มรายได้ในระยะข้างหน้าที่อาจได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัว การดำเนินงานของโรงพยาบาลราชธานี หนองแค และระยะเวลาของโครงการ BoI ที่ให้สิทธิประโยชน์ทางภาษี ซึ่งเราจะอัพเดทอีกครั้งหลังจากที่ได้ข้อมูลจากทางบริษัท