ปิโตรเคมี - Sentiment ตลาดยังคงอ่อนแอ

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น 1-5% WoW เนื่องจากต้นทุนแนฟทาลดลง 1% WoW มาอยู่ที่ US$670/ตัน ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ไม่เปลี่ยนแปลง WoW อุปสงค์ยังคงชะลอตัวจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอนซึ่งได้รับแรงกดดันจากสงครามการค้ารอบใหม่ ส่วนต่างราคา HDPE ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 เดือนที่ US$310/ตัน โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ในขณะที่ราคา HDPE อยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$980/ตัน ราคา HDPE แกว่งตัวในช่วงแคบๆ ที่ US$970-990/ตัน มาตั้งแต่ 3Q67 ท่ามกลางข้อจำกัดด้านอุปทาน แม้ว่าอุปสงค์ยังคงซบเซา อุปทานในตลาดภูมิภาคถูกจำกัดโดยการปิดโรงงานในมาเลเซียและฟิลิปปินส์ รวมถึงการหยุดเดินเครื่องนอกแผนในตะวันออกกลาง (Polymerupdate) ส่วนต่างราคา PX และเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 1% และ 3% WoW ตามลำดับ ซึ่งเป็นผลมาจากอุปทานที่ตึงตัวจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงงานหลายแห่งในตลาดภูมิภาค ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 5% WoW มาอยู่ที่ US$95/ตัน จากราคา MEG ที่ลดลง แม้ว่าอุปสงค์จากผู้ผลิตโพลีเอสเตอร์จะเพิ่มขึ้นก็ตาม

SETPETRO ปรับตัวลดลง 2.5% WoW (แย่กว่า SET ที่ลดลง 2.2%) เนื่องจาก sentiment ต่อตลาดหุ้นไทยโดยรวมค่อนข้างอ่อนแอซึ่งเป็นผลมาจากผลประกอบการปี 2567 ที่น่าผิดหวัง ราคาหุ้น PTTGC ปรับตัวลดลง 3.8% WoW หลังจากตลาดปรับประมาณการกำไรลดลงเพื่อสะท้อนผลประกอบการ 4Q67 ที่อ่อนแอ เราเชื่อว่ามุมมองเชิงลบที่ตลาดมีต่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีจะเป็นปัจจัยฉุดรั้งราคาหุ้นของบริษัทในกลุ่มปิโตรเคมีต่อไปจนกว่าจะเห็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวก เช่น การปิดโรงงานของผู้ผลิตที่มีต้นทุนสูงเพิ่มมากขึ้น และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี

Weak market sentiment persists

Petrochemical product spreads rose 1-5% WoW as naphtha cost fell 1% WoW to US$670/t while most product prices were unchanged WoW. Demand remained slow on the uncertain global economic outlook, threatened by a resurgence of the trade war. HDPE spread rose 2% WoW to a 2-month high of US$310/t driven by lower feedstock cost while HDPE price was stable WoW at US$980/t. HDPE price has been hovering in a narrow range of US$970-990/t since 3Q24 amidst supply limitations, though demand remained muted. Regional supply has been curbed by plant closures in Malaysia and the Philippines as well as unscheduled outages in the Middle East. (Polymerupdate) PX and benzene spreads edged up 1% and 3% WoW, respectively, on tighter supply from maintenance shutdowns of several plants in the region. Integrated PET spread picked up 5% WoW to US$95/t on lower MEG price despite higher demand from polyester producers.

SETPETRO fell 2.5% WoW, worse than the SET’s -2.2%, on weak sentiment on the Thai stock market as 2024 earnings are disappointing. PTTGC share price fell 3.8% WoW after forecast downgrades following a weak 4Q24. We believe market pessimism on product spread will continue to drag share sector prices until positive catalysts, including more shutdowns of high-cost producers and stimulus packages, come. Stay cautious on the sector.

Download PDF Click > PETRO250226_E.pdf