ปิโตรเคมี - ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงช่วยสนับสนุนส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยได้แรงหนุนจากต้นทุนแนฟทาที่ลดลง ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4% WoW มาอยู่ที่ US$409/ตัน แม้ราคาผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ไม่เปลี่ยนแปลง WoW ทั้งนี้เป็นเพราะต้นทุนแนฟาลดลง (-2% WoW) เนื่องจากอุปสงค์จากโรงงานแนฟทาแครกเกอร์ชะลอตัวลงเพราะส่วนต่างราคาไม่น่าสนใจ อุปสงค์ PE/PP อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลมาจากการระบาย สต๊อกก่อนสิ้นปีท่ามกลางความวิตกกังวลของตลาดเกี่ยวกับสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่อาจกลับมาปะทุขึ้นอีกครั้ง รวมถึงการปกป้องการค้าที่มากขึ้นของสหรัฐฯ ต่อประเทศคู่ค้าอื่นๆ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการค้าระหว่างประเทศ รวมถึงอุตสาหกรรมปิโตรเคมี ท่ามกลางความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ยืดเยื้อ

ราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ลดลง WoW เพราะราคาน้ำมันลดลง ราคา PX และเบนซีนลดลง 2% WoW ตามราคาน้ำมันและแนฟทาที่ลดลง ความต้องการผลิตภัณฑ์ทั้งสองอย่างนี้ยังคงได้รับการสนับสนุนจากอัตราการดำเนินงานที่สูงขึ้นของโรงงาน PTA และโมโนเมอร์สไตรีน เนื่องจากมีกำลังการผลิตใหม่และโรงงานที่กลับมาเดินเครื่องหลังจากปิดซ่อมบำรุง ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ของทั้ง PX และเบนซีนลดลง 2% WoW มาอยู่ที่ US$242/ตัน และ US$257/ตัน ตามลำดับ ส่วนต่างราคา PX ได้รับแรงกดดันมากกว่าเบนซีนเมื่อเทียบกับ 12MMA เนื่องจากความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินลดลงค่อนข้างมาก แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากกำลังการผลิตใหม่ของ PTA และอัตราการดำเนินงานที่สูงเพื่อรองรับการผลิตโพลีเอสเตอร์ก็ตาม

ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น ราคา PET bottle chip อยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปีที่ US$820/ตัน แต่ลดลง 9% YTD จากอุปสงค์ที่ซบเซาและอุปทานที่ล้นตลาด นอกจากนี้ยังเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่ลดลง ทำให้ความต้องการเติมสต๊อกสินค้าในช่วงปลายปีลดลง ในขณะที่คาดว่าจะมีการหยุดและลดการผลิตของโรงงาน PET ในเอเชียมากขึ้นเพื่อควบคุมอุปทาน PET แม้ว่าไม่น่าจะชดเชยอุปทานใหม่ที่เข้าสู่ตลาดได้ ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ US$127/ตัน (+8% WoW) เทียบกับ 12MMA ที่ US$113/ตัน แต่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ ส่วนต่างราคา integrated PET ใน 4Q67TD ที่ US$139/ตัน ยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 6 ไตรมาส และดีที่สุดเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์อื่นๆ

Lower feedstock cost supports spread

Petrochemical product spread was boosted by a 2% WoW fall in naphtha cost to US$633/t on lower demand from naphtha crackers in off-peak season despite a WoW rise in oil price. Industry outlook remains discouraging, as additional capacity continues to start up while rationalization of less efficient capacity remains slow. This is worsened by the possible resurgence of the US-China trade war which may prolong the weak product spread. We expect the sector’s undemanding valuation to continue in the near term as investors adopt a wait-and-see strategy and stay cautious on the sector.

Average PE/PP spread supported by lower naphtha cost. Polyolefin product spread rose 4% WoW to US$409/t, though most product prices were unchanged WoW backed by a 2% WoW decline in naphtha cost as unattractive spread cut cracker demand. Demand for PE/PP continued to soften on destocking ahead of the year’s end amidst market anxiety over a potential return of the US-China trade war as well as more trade protection by the US against exporting countries. This could hurt international trade flow, including petrochemicals, amidst the persistent demand-supply imbalance.

Aromatics price down WoW on lower oil price. PX and benzene price fell 2% WoW, tracking weaker oil and naphtha prices. Demand for both products continued to be supported by higher PTA and styrene monomer plant operating rates on new capacity and return from maintenance shutdowns. Product spread for both PX and benzene fell 2% WoW to US$242/t and US$257/t, respectively. PX spread was under greater pressure than benzene compared against 12MMA on much lower demand for gasoline blending, although supported by new PTA capacity and high operating rates to accommodate polyester production.

Lower feedstock cost boosted integrated PET spread. PET bottle chip price was steady WoW at a 3-year low of US$820/t but is down 9% YTD due on low demand and abundant supply. This also came from lower oil price, which continued to reduce market appetite to replenish inventory in the final weeks of the year. More production suspension and reduction of PET plants in Asia is expected to curb PET supply, though unlikely to offset new supply flooding the market. Lower feedstock cost raised integrated PET spread to US$127/t (+8% WoW) vs 12MMA of US$113/t, but likely short-lived. Integrated PET spread in 4Q24TD of US$139/t was still at a six-quarter high and the best performer among other products.

Download PDF Click > PETRO241204_E-(1).pdf