ปิโตรเคมี – ราคาแนฟทาพลิกกลับมาปรับตัวขึ้นตามราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ราคาแนฟทาที่สูงขึ้นกดดันส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ย แม้ว่าราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์โดยเฉลี่ยลดลงเพียงเล็กน้อย (-1% WoW) แต่ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวลดลงถึง 8% WoW สู่ US$395/ตัน หากไม่รวม LDPE เราพบว่าส่วนต่างราคาปรับตัวลดลงแรงขึ้นมาอยู่ที่ US$343/ตัน (-9% WoW) เนื่องจากต้นทุนแนฟทาพุ่งสูงขึ้น ภาพเช่นนี้สะท้อนถึงอุปสงค์ในตลาดที่ซบเซา เนื่องจากผู้ซื้อยังคงท่าทีระมัดระวังต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมจากผลกระทบที่ไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของฝ่ายบริหารชุดใหม่ของสหรัฐฯ ต่อการซื้อขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี โดยเฉพาะจากจีน และแนวโน้มอุปสงค์ทั่วโลก สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ผู้ผลิตยังไม่ต้องการเก็บสต๊อกเพิ่มเมื่อใกล้ถึงสิ้นปี

ส่วนต่างราคาเบนซีนกว้างขึ้น ทั้งๆ ที่ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น ราคา PX และเบนซีนเพิ่มขึ้น 3% และ 5% WoW ตามลำดับ โดยปรับตัวขึ้นตามราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดี ส่วนต่างราคา PX ปรับตัวลดลง 2% WoW มาอยู่ที่ US$248/ตัน ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$372/ตัน ค่อนข้างมาก เนื่องจากมีอุปทานอยู่จำนวนมาก เพราะโรงงานหลายแห่งในภูมิภาคเอเชียเหนือกลับมาดำเนินการผลิตอีกครั้งหลังจากปิดซ่อมบำรุง ส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องอีก 4% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ US$263/ตัน แม้ว่ายังคงต่ำกว่า 12MMA ที่ US$311/ตัน อุปทานเบนซีนที่ตึงตัวขึ้นเป็นผลมาจากการปิดซ่อมบำรุงโรงงานบางแห่ง ในขณะที่อุปสงค์จากผู้ผลิตโพลีสไตรีนที่เป็นผลิตภัณฑ์ปลายน้ำปรับตัวเพิ่มขึ้นจากส่วนต่างราคาที่ดีขึ้น สถานการณ์เช่นนี้น่าจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากจะมีการเริ่มเดินเครื่องกำลังการผลิตเบนซีนใหม่ในจีนใน 4Q67 ซึ่งรวมถึง Yulong Petrochemical และ Sinopec-Ineos Tianjin Petrochemical ที่มีกำลังการผลิตรวมกันเกือบ 600,000 ตัน/ปี เทียบกับกำลังการผลิตใหม่ของผลิตภัณฑ์ปลายน้ำที่ < 500,000 ตัน/ปี (CCFGroup)

ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลง WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น ราคา PET bottle chip ยังคงลดลงต่อเนื่องอีก 1% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 4 ปีที่ US$820/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$903/ตัน ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ที่ชะลอตัวในตลาดภูมิภาค ผู้ผลิตไม่สามารถเจรจาเพื่อปรับราคาขึ้นได้ท่ามกลางราคาน้ำมันที่สูงขึ้น การซื้อส่วนใหญ่เป็นการซื้อเท่าที่จำเป็น เนื่องจากความไม่แน่นอนของราคาทำให้ผู้ซื้อต้องใช้ความระมัดระวัง (Polymerupdate) ผู้ซื้อยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามการค้ารอบใหม่ระหว่างสหรัฐฯ กับจีนภายใต้ฝ่ายบริหารชุดใหม่ของสหรัฐฯ ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลง 17% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ US$117/ตัน จากต้นทุน PX และ PTA ที่สูงขึ้น แต่ยังสูงกว่า 12MMA ที่ US$113/ตัน ส่วนต่างราคา integrated PET ยังคงดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ ใน 4Q67TD โดยเพิ่มขึ้น 18% QoQ มาอยู่ที่ US$141/ตัน

Petrochemicals

Petrochemical product spread fell nearly across the board last week on a 5% WoW rise in naphtha cost to US$647/t from higher oil price. Excess supply and subdued demand continued to limit the ability to fully pass higher feedstock cost on to buyers. We expect the market to stay quiet towards yearend, with weak product spread amidst concern about a new round in the US-China trade war that may extend the current downcycle. Stay cautious despite cheap valuation.

Higher naphtha price cut average PE/PP spread. Despite a 1% WoW slip in average polyolefin product price, average PE/PP spread fell 8% WoW to US$395/t. Excluding LDPE, spread worsened to US$343/t (-9% WoW) on a spike in naphtha cost, reflecting muted demand on caution about the industry outlook in view of the uncertainty surrounding the new US trade policy on petrochemical product flow, especially from China, and global demand, keeping converters from stockpiling as the year ends.

Benzene spread widened despite higher feedstock cost. PX and benzene prices rose 3% and 5% WoW, respectively catching up with higher oil price. PX spread slid 2% WoW to US$248/t, way below 12MMA of US$372/t on abundant supply as several plants in North Asia started back up after a maintenance shutdown. Benzene spread widened 4% WoW to a 7-week high of US$263/t, still under 12MMA of US$311/t. Tighter benzene supply was due to a few plant turnarounds while demand from downstream polystyrene improved on more favorable spread. This will be short-lived as more benzene capacity in China is coming on line in 4Q24, including Yulong Petrochemical and Sinopec-Ineos Tianjin Petrochemical with combined capacity of nearly 600ktpa vs. new downstream capacity of <500ktpa. (CCFGroup)

Integrated PET spread plunges WoW on higher feedstock cost. PET bottle chip price slipped 1% WoW to near a 4-year low of US$820/t vs. 12MMA of US$903/t, reflecting sluggish demand in the region. Producers were unable to negotiate for higher prices amidst a stronger oil price. Purchases are largely being made on an as-required basis with pricing uncertainties prompting buyers to be cautious. (Polymerupdate) Buyers remain wary about the possible impact of the resurgence of the trade war between the US and China under the new administration. Integrated PET spread fell 17% WoW to a 7-week low of US$117/t due to higher PX and PTA costs, but remained above 12MMA of US$113/t. This spread still outperformed other products in 4Q24TD with an increase of 18% QoQ to US$141/t.

Download click > PETRO241127_E.pdf