ปิโตรเคมี - อุปสงค์ชะลอตัวลงในช่วง off-peak

ราคาแนฟทาที่ลดลงหนุนให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW แต่อุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมียังคงซบเซาในช่วง off-peak ขณะที่ตลาดยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มอุปสงค์และราคาน้ำมันที่ผันผวนอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ยังทำให้ผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมเกิดความกังวล เนื่องจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนอาจทวีความรุนแรงมากขึ้นภายใต้ฝ่ายบริหารชุดใหม่ดังที่เคยประสบมาในวาระก่อนหน้านี้ ประเด็นนี้อาจไปทำลายความคาดหวังของตลาดว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะช่วยหนุนให้อุปสงค์ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ในระยะกลาง เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมีต่อไปจนกว่าจะเห็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวดีขึ้น WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบลดลง ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4% WoW มาอยู่ที่ US$342/ตัน ซึ่งเป็นผลมาจาก lag time ในการปรับราคาให้สอดคล้องกับราคาแนฟทาที่ลดลง (-2% WoW) อย่างไรก็ตาม มุมมองเชิงลบที่ตลาดมีต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและราคาน้ำมันที่ผันผวนยังคงทำให้ผู้ซื้อไม่ต้องการสะสมสินค้าคงคลังเพิ่ม เราเชื่อว่าส่วนต่างราคา PE/PP จะอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากโรงงานแครกเกอร์แนฟทาในเอเชียเริ่มกลับมาผลิตอีกครั้งหลังจากปิดซ่อมบำรุงเมื่อไม่นานนี้ ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PE/PP โดยเฉลี่ย (ไม่รวม LDPE) ลดลง 4% QoQ ใน 4Q67TD มาอยู่ที่ US$316/ตัน เทียบกับต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน

ราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ลดลง WoW เพราะอุปสงค์ชะลอตัวและอุปทานเพิ่มขึ้น ตัวดีขึ้น อุปสงค์ที่ลดลงจากผลิตภัณฑ์ปลายน้ำและราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลงกดดันให้ราคา PX และเบนซีนปรับตัวลดลง 2% และ 3% WoW ตามลำดับ อุปสงค์ PX ที่ชะลอตัวลงเป็นผลมาจากการปิดซ่อมบำรุงโรงงาน PTA ในภูมิภาค ทำให้ส่วนต่างราคา PX เทียบกับแนฟทาปรับตัวลดลง 1% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปีที่ US$242/ ตัน อุปสงค์เบนซีนจากผลิตภัณฑ์ปลายน้ำก็ชะลอตัวลงเช่นกันเพราะสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นหลังจากที่มีการเติมสินค้าคงคลังในช่วง 2-3 สัปดาห์ที่ผ่านมาก่อนที่โรงงานหลายแห่งในเอเชียจะหยุดซ่อมบำรุงตามแผน ในขณะที่คาดว่าต้นทุนค่าขนส่งจะเพิ่มขึ้นจากสถานการณ์ตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ

ส่วนต่างราคา integrated PET ได้รับแรงกดดันจากราคา PET bottle chip ที่ลดลง ราคา PET bottle chip ยังคงลดลงต่อเนื่องในสัปดาห์ที่ผ่านมา (-2% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ US$850/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$906/ตัน) ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงในช่วง off-peak และสถานการณ์อุปทานล้นตลาดในจีน และราคาน้ำมันที่ลดลง นอกจากนี้เรายังเชื่อว่าผู้ซื้อจะชะลอการซื้อท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปสงค์ของผู้บริโภคขั้นสุดท้าย ซึ่งถูกฉุดรั้งโดยความท้าทายทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ส่วนต่างราคายังได้รับผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น หลักๆ คือ MEG (+2% WoW) จากการหยุดซ่อมบำรุง ซึ่งกดดันให้ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลง 10% WoW มาอยู่ที่ US$139/ตัน ซึ่งสูงกว่า 12MMA ที่ US$112/ตัน ค่อนข้างมาก ทั้งนี้ต้นทุนด้านโลจิสติกส์ที่สูงส่งผลทำให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ระหว่าง EMEA กับเอเชียกว้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยส่วนต่างในเดือนต.ค. อยู่ที่ US$264/ตัน เท่ากับค่าเฉลี่ย 5 ปี แต่ต่ำกว่า US$304/ตัน ใน 3Q67