ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบลดลง โดยราคาแนฟทาลดลง 1% WoW ทั้งๆ ที่ราคาน้ำมันสูงขึ้น ภาพเช่นนี้สะท้อนถึงอุปสงค์แนฟทาที่ชะลอตัวลง เนื่องจากตลาดโอเลฟินยังคงซบเซา เว้นแต่จะมีการปรับลดกำลังการผลิตในเอเชียในอัตราที่เร็วขึ้นเพื่อสร้างสมดุลให้กับตลาด นอกจากนี้ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจล่าสุดของจีนยังไม่สามารถกระตุ้น sentiment ตลาดได้ เนื่องจากเศรษฐกิจจีนกำลังเผชิญกับความท้าทาย เนื่องจากอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี
Research
ปิโตรเคมี – ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงช่วยสนับสนุนส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์
ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย WoW แต่ยังต่ำกว่าต้นทุนเงินสด ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทั้งๆ ที่ต้นทุนแนฟทาลดลง แม้ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 5% WoW มาอยู่ที่ US$341/ตัน แต่ก็ยังต่ำกว่าต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน หากไม่รวมส่วนต่างราคา LDPE ที่ US$493/ตัน เราพบว่าส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 7% WoW มาอยู่ที่ US$290/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$323/ตัน ซึ่งบ่งว่า sentiment ตลาดยังคงเป็นลบเนื่องจากอุปสงค์และอุปทานยังขาดคความสมดุลค่อนข้างมาก แม้ว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนออกมาก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบเชิงบวกของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะยังไม่ค่อยมีให้เห็นในปี 2567 เนื่องจากผู้ซื้อยังคงท่าทีระมัดระวังท่ามกลางราคาน้ำมันที่ผันผวนและอุปสงค์ช่วงโลว์ซีซั่นใน 4Q
ส่วนต่างราคาเบนซีนลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปี ราคาเบนซีนลดลง 4% WoW สู่ US$940/ตัน ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$990/ตัน เนื่องจากตลาดคาดว่าอุปทานจะยังอยู่ในระดับสูงท่ามกลางอุปสงค์ที่เติบโตไม่เพียงพอ ภาพเช่นนี้กดดันให้ส่วนต่างราคาเบนซีน-แนฟทาลดลง 12% QoQ สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือนที่ US$243/ตัน แม้ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ US$196/ตัน อุปสงค์เบนซีนจะอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง เพราะอัตราการผลิตผลิตภัณฑ์ปลายน้ำชะลอตัวลงเนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของการผลิต ส่วนต่างราคา PX เทียบกับแนฟทาลดลง 6% WoW มาอยู่ที่ US$268/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$393/ตัน อุปสงค์ PX จากผู้ผลิต PTA ปลายน้ำอ่อนตัวลงตามอัตราการผลิตที่ลดลงของโรงงาน PTA ในช่วง Golden Week และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PTA-PX ที่ไม่คุ้มทุน ตลาด PTA จะเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่นในเดือนพ.ย./ธ.ค. โดยโรงงาน PTA และโพลีเอสเตอร์บางแห่งมีแนวโน้มที่จะหยุดซ่อมบำรุง ซึ่งจะทำให้อุปสงค์ PX ลดลงใน 4Q
ราคา PET bottle chip เพิ่มขึ้นหลัง Golden Week อุปสงค์ PET bottle chip ฟื้นตัวหลังจากตลาดกลับมาเปิดทำการอีกครั้งจากช่วง Golden Week ของจีน ทำให้ราคาเพิ่มขึ้น 3% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ US$890/ตัน ซึ่งก็สะท้อนถึงต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นอันเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานนี้ ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวขึ้นแรง 41% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 สัปดาห์ที่ US$135/ตัน แซงหน้า 12MMA ที่ US$108/ตัน อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิตส่วนเกินที่ยังคงมีอยู่ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัด upside ของราคาและส่วนต่างราคา PET กำลังการผลิต PET เพิ่มเติมจำนวนมากในช่วงฤดูร้อนจะต้องใช้เวลาพอสมควรจึงจะ ramp up ได้อย่างเต็มที่ และตลาดจะดูดซับได้ทั้งหมด (Czapp) เราเชื่อว่าการเจรจาต่อรองราคาสำหรับ PET ที่จะส่งมอบภายในสิ้นปี 2567 น่าจะเสร็จสิ้นแล้ว