คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q68F จะอ่อนแอ โดยคาดกำไรสุทธิ 68 ล้านบาท ลดลง 58.4% YoY และ 21.0% QoQ ซึ่งการลดลง QoQ ถือเป็น Negative surprise ธุรกิจ Content marketing ถูกกดดันหนัก คาดรายได้ลดลง 50% YoY และ 75.7% QoQ จากการย้ายงบไปสื่อ Online สวนทางกับธุรกิจ Idol marketing ที่ยังโตแข็งแกร่ง 70% YoY และ 22.6% QoQ จากศิลปินใหม่และการจัด Event ที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงเหลือ 32% จากสัดส่วนธุรกิจมาร์จิ้นสูงที่ลดลง แนวโน้ม 4Q68F คาดว่าจะยังอ่อนแอ YoY แต่ฟื้นตัว QoQ จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและธุรกิจ Idol ที่ยังดีต่อเนื่อง ทั้งนี้ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2568F ที่ 266 ล้านบาท (-36.7% YoY) คงคำแนะนำ UNDERPERFORM TP Bt1.6 อิง 13x PE ปี 2569F
Research
Stock Note - ONEE บมจ. เดอะ วัน เอ็นเตอร์ไพรส์
ONEESET
ก่อนไปคิดอะไร
- เราได้มีการเข้า Update ข้อมูลของแนวโน้มผลประกอบการ 3Q68 ของ ONEE รวมถึงภาพอุตสาหกรรมสื่อโฆษณาโดยรวมว่ามีแนวโน้มอย่างไรบ้าง
หลังไปได้อะไร
- ภาพรวมแนวโน้มของผลประกอบการ 3Q68F คาดว่าจะยังคงอ่อนแอ เราคาดกำไรสุทธิ จะอยู่ที่ 68 ล้านบาท ลดลง 4% YoY และ 21.0% QoQ สิ่งที่เราคิดว่าจะเป็น Negative surprise ให้กับตลาดที่การลดลง QoQ ที่โดยปกติแล้วนั้น 3Q มักจะเห็นการเติบโตที่ดีกว่า 2Q รายได้รวมคาดว่าจะอยู่ที่ 1,700 ล้านบาท ลดลง 6.5% YoY และ 4.5% QoQ ธุรกิจที่ยังกดดันต่อเนื่องคือ Content marketing (TV ads, Copyright and radio) ที่คาดว่ารายได้จะลดลง 50% YoY และ 75.7% QoQ อยู่ที่ 537 ล้านบาท (31.6% ของรายได้รวม) จากการที่ agency เริ่มมีการโยกงบไปสื่อ Digital หรือ Online มากขึ้น สำหรับธุรกิจ Idol marketing หรือการบริหารศิลปิน ยังคงทำได้ดีอย่างต่อเนื่องโดยคาดว่ารายได้จะเติบโต 70% YoY และ 22.6% QoQ อยู่ที่ 988 ล้านบาท (58.2% ของรายได้รวม) จากการสร้างศิลปินใหม่และการจัด Event ที่เพิ่มขึ้นมากเป็น 84 ครั้ง (เทียบกับ 48 ครั้งใน 3Q67) เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 32% ลดลงจาก 33.8% ใน 2Q68 เนื่องจากการลดลงของรายได้ธุรกิจ Content marketing ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง ในส่วนของ SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ 460 ล้านบาท ลดลง 17.2% YoY และ 8.4% QoQ ตามการลดลงของรายได้และการควบคุมต้นทุนของบริษัท อิงจากตัวเลข 3Q68F ของเรากำไรสุทธิใน 9M68F จะคิดเป็น 49.1% ของทั้งปีที่เราทำไว้ โดยผลประกอบการคาดว่าจะประกาศในวันที่ 14 พ.ย.
- แนวโน้มผลประกอบการ 4Q68 คาดว่าจะยังคงอ่อนแอ YoY แต่จะเห็นการฟื้นตัว QoQ โดยการลดลง YoY ยังคงเกิดจากธุรกิจ Content marketing ที่รายได้ TV ads ยังคงได้รับแรงกดดันต่อเนื่องจากเม็ดเงินที่ไหลไปยังช่องทางอื่นๆ แต่การฟื้นตัว QoQ เราเชื่อว่ามาจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคในประเทศของรัฐบาลที่เข้ามาในช่วง 4Q68 จะทำให้เม็ดเงินโฆษณาดีขึ้น ในส่วนของธุรกิจ Idol marketing คาดว่าจะยังดีต่อเนื่องประกอบกับ 4Q68 บริษัทมีแผนที่จะจัด Event ใหญ่ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ของธุรกิจนี้
- ในปี 2568 เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิที่ 266 ล้านบาท ลดลง7% YoY
- ความเสี่ยงคือ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่อ่อนแอซึ่งจะทำให้เม็ดเงินโฆษณาในภาพรวมมีการปรับตัวลดลงแรงกว่าที่คาดไว้ สำหรับความเสี่ยงด้าน ESG ทาง ONEE ยังไม่จัดอยู่ใน SET ESG Ratings แต่บริษัทมีแผนที่จะจัดทำเพื่อเข้าสู่ ESG ratings ในอนาคต