News update - BCP ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

BCP ตั้งเป้าเพิ่มปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นใน 4Q67 และคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากค่าการกลั่นที่ดีขึ้น พร้อมทั้งรับรู้ประโยชน์จาก synergy รวม 4.4 พันล้านบาทใน 9M67 จากการเข้าซื้อกิจการ BSRC.

ผู้บริหารตั้งเป้าเพิ่มปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นเป็น 270kbd ใน 4Q67 (+4% QoQ) เนื่องจากโรงกลั่นทั้งสองแห่งไม่มีการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน ซึ่งบ่งชี้ว่า BCP จะได้รับประโยชน์จากค่าการกลั่นที่ปรับตัวดีขึ้นในปัจจุบัน
ปริมาณการขายของธุรกิจการตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลเดินทางท่องเที่ยวในประเทศไทย บริษัทยังคงคาดว่าส่วนแบ่งการตลาดจะเพิ่มขึ้นใน 4Q67 โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภัณฑ์พรีเมียม
BCP รับรู้ประโยชน์จาก Synergy รวม 4.4 พันลบ. ใน 9M67 จากการเข้าซื้อกิจการ BSRC เทียบกับเป้าหมายเดิมที่วางไว้สำหรับปี 2567 ที่ 2.5 พันลบ. บริษัทได้รับเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 5 พันลบ. ในปี 2567 และจะได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมอีก 500 ลบ. เป็น 5.5 พันลบ. ในปี 2568 จากการดำเนินการตามแผนงานบางส่วนที่เริ่มในช่วงปลายปี 2567 ตลอดทั้งปี รวมถึงการประหยัดต้นทุนด้านโลจิสติกส์
ความท้าทายที่สำคัญของธุรกิจ E&P ใน 4Q67 คือราคาน้ำมันที่ลดลง แต่น่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนโดยราคาก๊าซในยุโรปที่เพิ่มขึ้นในฤดูหนาว
ผู้บริหารมั่นใจว่าบริหารมั่นใจว่าโรงงาน SAF จะเริ่มดำเนินการได้ใน 2Q68 ตามแผน โดยใช้วัตถุดิบ 50% ในตลาดภายในประเทศ และนำเข้าวัตถุดิบส่วนที่เหลือ โดยคาดว่าความต้องการ SAF จะเพิ่มขึ้นในปี 2568 จากข้อบังคับของรัฐบาลในตลาดยุโรป

มุมมองของเรา: เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 2568 ของ BCP โดยได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นและ synergy ที่เพิ่มขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ BSRC, กำไรจากธุรกิจ SAF และปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นของ OKEA ความเสี่ยงที่สำคัญ คือ ราคาน้ำมันที่ผันผวนอันเนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งอาจทำให้เกิดผลขาดทุนจากสินค้าคงคลัง คงคำแนะนำ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 44 บาท