MINT: สรุปประเด็นจากการประชุมนักวิเคราะห์ (ภาพรวมเป็นกลาง)

แนวโน้ม 3Q26: เราคาดกำไรปกติเติบโตเล็กน้อย YoY โดยมีรายได้เป็นปัจจัยหนุน แต่ EBITDA margin ยังถูกกดดัน

• ธุรกิจโรงแรม: รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPAR) ในยุโรปเพิ่มขึ้น 7% YoY และไทยเพิ่มขึ้น 16% YoY ขณะที่รายได้โรงแรมในมัลดีฟส์ฟื้นตัว 30% YoY
• ธุรกิจอาหาร: ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) รวมเติบโต 1.6% นำโดยไทย +4.3% สิงคโปร์ +0.8% และจีน +2.1% โดยได้รับแรงหนุนจากสินค้าและเมนูใหม่ รวมถึงกลยุทธ์การตลาด
• EBITDA margin: มีแนวโน้มลดลง YoY โดยหลักมาจากธุรกิจโรงแรมในยุโรปที่ยังมีแรงกดดันจากต้นทุนแรงงานเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจาก 2Q26 ขณะที่ต้นทุนพลังงานไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากบริษัทได้ป้องกันความเสี่ยงด้านราคาพลังงาน (Hedging) เกือบทั้งหมดสำหรับปี 2026 ส่วนธุรกิจอาหารคาดว่า EBITDA margin จะปรับดีขึ้นเล็กน้อย
• เราคาดว่ากำไรปกติใน 3Q26 จะเติบโตเล็กน้อย YoY แต่ลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ ขณะที่ EBITDA margin ยังคงถูกกดดัน

ยอดจองล่วงหน้า (On the Books) สำหรับ 4Q26 ยังเป็นบวก

• โรงแรมในยุโรป: RevPAR มีแนวโน้มเติบโตระดับ Low-to-mid single digit YoY
• โรงแรมในไทย: RevPAR มีแนวโน้มเติบโตระดับ Low-to-mid single digit YoY
• โรงแรมในมัลดีฟส์: ยอดจองล่วงหน้ายังติดลบเล็กน้อย YoY แต่บริษัทคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการจองระยะสั้น (Last-minute bookings)
• ธุรกิจอาหาร: SSSG ในไทยช่วง 27 วันแรกของเดือนตุลาคมยังเติบโตระดับ Mid-single digit

ยังคงเดินหน้าแผนลด D/E ผ่าน Asset Rotation แทน REIT IPO

• MINT ชะลอแผน REIT IPO เนื่องจากภาวะตลาดไม่เอื้ออำนวย และหันมาใช้กลยุทธ์ Asset Rotation โดยอยู่ระหว่างเจรจาขายโรงแรมและรับบริหารต่อภายหลังการขาย ซึ่ง MINT จะยังได้รับค่าธรรมเนียมบริหาร (Management Fee) บริษัทคาดว่าจะปิดธุรกรรมชุดแรกจำนวน 3 โรงแรมในยุโรปภายใน 4Q26–1Q27 และมีแผนขายสินทรัพย์เพิ่มเติมในปี 2027 โดยจะนำเงินที่ได้รับไปชำระหนี้

มุมมองของเรา

• เราคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ MINT ด้วยราคาเป้าหมาย 32.25 บาท อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มโรงแรม เราชอบ ERW (ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท) มากกว่า เนื่องจากมีแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรที่โดดเด่นกว่า

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf