ขนส่งทางบก: BEM ดีดขึ้นนำ BTS คมนาคมเปลี่ยนสูตรซื้อคืนสัมปทาน ชงอุดหนุนค่ารถไฟฟ้าแทน (มองบวกเล็กน้อย)

รัฐบาลคาดว่าจะต้องใช้งบประมาณชดเชยส่วนต่างค่าโดยสารให้ผู้ประกอบการประมาณ 4,000 ล้านบาทต่อปี

นโยบายนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนการรวมการบริหารรถไฟฟ้าทุกสายไว้ที่ รฟม. (Single Ownership) เพื่อรองรับระบบตั๋วร่วม พร้อมใช้สูตรโครงสร้างราคาใหม่

ภาพรวมเรามองเป็นบวกเล็กน้อยต่อประเด็นนี้ในเชิง Sentiment เนื่องจากยังคงขาดรายละเอียดของการชดเชยให้กับเจ้าของสัมปทานว่าจะเป็นในรูปแบบไหน เท่าที่เราสอบถาม BTS และ BEM รูปแบบของการชดเชยปัจจุบันยังอยู่ในขั้นตอนของการเจรจา แต่จากข่าวนี้แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลมีแนวโน้มที่จะไม่ซื้อสัมปทานคืนจากเอกชนแต่จะไปใช้วิธีการชดเชยรายได้ให้กับเอกชนแทน ซึ่งถ้าเป็นแบบนี้เรามองว่า BEM จะได้ประโยชน์มากกว่า BTS จากการที่แรงกดดันของรถไฟฟ้าสายสีชมพูและเหลืองที่ยังคงขาดทุนจะยังมีอยู่

โดยสิ่งที่เรามองว่าต้องติดตามหลังจากนี้คือรูปแบบของการชดเชยว่าจะเป็นอย่างไร

คงคำแนะนำ OUTPERFORM BEM ราคาเป้าหมาย 7.3 บาทต่อหุ้น เราแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTS (ราคาเป้าหมาย 2.3 บาทต่อหุ้น) และ BTSGIF (ราคาเป้าหมาย 2.1 บาทต่อหุ้น)

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf