เคาะซื้อ Weekly Strategy: เลือกตั้งไทย-ญี่ปุ่น หนุนหุ้นพุ่งแรง เคาะซื้อ ASP-JPSMALL (16 - 20 February 2026)

[Theme Play]

หุ้นอินเดีย: ปธน. โดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศลดภาษีสินค้านำเข้าจากอินเดียเหลือ 18% จาก 25% และเปิดทางลดอุปสรรคทางการค้าต่อสหรัฐฯ ข้อตกลงดังกล่าวช่วยคลี่คลายความตึงเครียดทางการค้าที่ดำเนินมาหลายเดือน และเพิ่มความสามารถการแข่งขันทางการค้าของอินเดีย ซึ่งช่วยหนุน GDP อินเดียราว 0.2–0.3% ขณะที่ Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP อินเดียปี 2026 จาก 6.7% เป็น 6.9% เรามองว่าการบรรลุดีลครั้งนี้ช่วยคลาย overhang ที่กดดันตลาดหุ้นอินเดียมาหลายเดือนและทำให้ผลตอบแทน Laggard ตลาด EM โดยรวม ทั้งยังเป็นปัจจัยหนุน sentiment การลงทุนและช่วยสร้างเสถียรภาพให้ค่าเงินรูปีในระยะถัดไป ซึ่งช่วยหนุนกระแสเงินทุนและการลงทุนในตลาดหุ้นอินเดีย นอกจากนี้ ตลาดหุ้นอินเดียมีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีต่ำกว่าตลาดหลักอื่นๆ ทำให้ได้รับผลกระทบจำกัดในช่วงที่ตลาดกังวลความเสี่ยงด้าน AI ขณะที่ Valuation ของตลาดหุ้นอินเดียมี premium เทียบ MSCI Asia Pacific อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหลายปี สะท้อน risk-reward ที่น่าสนใจสำหรับการทยอยสะสมในระยะกลาง-ยาว

หุ้น US Small Cap: ในระยะสั้น หุ้นขนาดเล็กอาจเผชิญแรงกดดันจาก sentiment ตลาด จากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโต อย่างไรก็ดี เรายังมองว่าหุ้นขนาดเล็กมีความทนทานต่อความผันผวนของตลาดโดยรวม และยังคงมีความน่าสนใจในเชิงปัจจัยพื้นฐาน โดยได้รับแรงหนุนจากวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงและการอัดฉีดสภาพคล่องของธนาคารกลางสหรัฐเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ขณะเดียวกัน แนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดแรงงานสหรัฐฯ มีความยืดหยุ่นและค่อนข้างแข็งแกร่ง ซึ่งเอื้อต่อหุ้นขนาดเล็กที่มีสัดส่วนรายได้จากภายในประเทศสูง นอกจากนี้ ประมาณการกำไรของหุ้นขนาดเล็กยังถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนว่าการปรับขึ้นของราคาหุ้นมีพื้นฐานรองรับจากการฟื้นตัวของปัจจัยพื้นฐาน เราประเมินว่าแนวโน้มที่หุ้นขนาดเล็กจะทำผลตอบแทนโดดเด่นกว่าหุ้นขนาดใหญ่ มีโอกาสดำเนินต่อและเห็นชัดเจนมากขึ้นในช่วงกลางปี 2026 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตของกำไรหุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็กที่คาดว่าจะฟื้นตัวในอัตราเร่งและโดดเด่นกว่าหุ้นขนาดใหญ่ ขณะที่ระดับ valuation ยังอยู่ในโซนที่น่าสนใจกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นขนาดใหญ่ เราจึงแนะนำทยอยสะสมหุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็กในจังหวะที่ตลาดอ่อนตัวลง

China Technology: ดัชนี Hang Seng Tech Index (HSTECH) ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ หลังการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อของจีนที่ต่ำกว่าคาด ซึ่งสร้างความกังวลต่อการบริโภคภายในประเทศที่ยังอ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ PBOC ดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อไป ทั้งนี้ ต้องติดตามการประชุม NPC ในเดือนมีนาคมนี้ ซึ่งคาดว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศที่อาจช่วยหนุนกำไรของบริษัทจดทะเบียนในดัชนี Hang Seng Tech ขณะที่ระดับ valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยดัชนีซื้อขายที่ FWD P/E ราว 20 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 22.8 เท่า ทั้งนี้ เราประเมินแนวรับสำคัญของดัชนี HSTECH ไว้บริเวณ 5,300 จุด

[Event Play]

หุ้น Japan Small Cap: ตลาดหุ้นญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนจากผลการเลือกตั้งที่พรรค LDP ภายใต้การนำของ Sanae Takaichi ชนะ 316 จาก 465 ที่นั่ง ครองเสียงเกิน 2 ใน 3 ทำให้รัฐบาลมีเสถียรภาพและสามารถเดินหน้านโยบายเศรษฐกิจได้ต่อเนื่อง โดยสถิติย้อนหลังตั้งแต่ปี 2000 ชี้ว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นมักตอบสนองเชิงบวกหลังการเลือกตั้ง และในช่วงที่รัฐบาลมีอำนาจเข้มแข็ง ผลตอบแทนมักสูงกว่าค่าเฉลี่ยอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งการเลือกตั้งครั้งนี้ถือว่ารัฐบาลมีความเข้มแข็งที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ด้านปัจจัยพื้นฐาน กำไรบริษัทญี่ปุ่นถูกปรับขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็ก สะท้อน earnings cycle ที่ขับเคลื่อนด้วยเศรษฐกิจภายในประเทศ ขณะที่ดัชนี TOPIX Small ซื้อขายที่ FWD P/E ราว 15 เท่า ต่ำกว่าดัชนี TOPIX และ MSCI ACWI เปิดโอกาส re-rating เพิ่มเติม ในเชิงเทคนิคดัชนี TOPIX Small ยังอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ทำ higher high และ higher low ต่อเนื่อง โมเมนตัมเป็นบวก และ risk–reward มีความน่าสนใจ แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก (TOPIX Small Index) ในลักษณะ Event Play ระยะสั้น (<6 เดือน) มองเป้าหมายดัชนี TOPIX Small ที่ 4,680 จุด และกำหนด Stop loss ที่ 3,955 จุด