News Update - KCE รายงานกำไรสุทธิใน 3Q25 ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด

KCE รายงานกำไรสุทธิที่ 297 ล้านบาท ใน 3Q25 ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด โดยกำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้น 37.6% YoY และ 63.3% QoQ จากที่มีรายการขาดทุนจากรายการพิเศษมากทั้ง YoY และ QoQ

โดยหากตัดรายการพิเศษออกไป Core profit 3Q25 อยู่ที่ 292 ล้านบาท ลดลง 24.3% YoY เนื่องจากปริมาณความต้องการผลิตภัณฑ์ PCB โดยรวมยังคงอ่อนแอ จากทั้งความไม่แน่นอนเรื่อง US import tariff และ ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะงัก ทั้งนี้กลยุทธ์ของ KCE ยังคงเน้นการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง และการเน้นการผลิต High margin อย่าง HDI product ทำให้ Gross margin โดยรวมปรับขึ้นมาอยู่ที่ 21.4% ใน 3Q25 จาก 20.2% ใน 3Q24 ขณะที่ QoQ ปรับขึ้นได้จาก Seasonal high ในช่วง 3Q25 และ Low base ใน 2Q25 ที่มีผลกระทบจากความไม่แน่นอนเรื่องภาษีนำเข้าสหรัฐฯ
กำไรสุทธิ 9M25 คิดเป็น 75% ของประมาณการทั้งปีของเรา และคิดเป็น 66% ของ consensus estimate เราคาดว่า 4Q25 กำไรจะชะลอตัวลง QoQ จากปริมาณขายที่ลดลงในช่วงปลายปีวันหยุดยาว ราคาต้นทุนวัตถุดิบทองแดงตลาดเอเชียที่ปรับขึ้นมา 10% Qtd ใน 4Q25 ค่าเงินบาทยังอยู่ในโซนแข็งค่า จะกลับมากดดัน Gross margin โดยรวมอีกครั้งใน 4Q25
KCE จะจัด Analyst meeting วันพรุ่งนี้ เราจะมี update อีกครั้งหลังประชุม
เรายังคงแนะนำ Neutral สำหรับ KCE ราคาเป้าหมายกลางปีหน้าอยู่ที่ 25.4 บาท อิง 28x PE หรือเท่ากับ 5 ปี PE mean