News Update - IVL ขาดทุนสุทธิ 818 ลบ. ใน 3Q68 ดีกว่าตลาดคาด; ผลประกอบการได้รับผลกระทบจากกลุ่มธุรกิจ CPET ที่อ่อนแอ

IVL รายงานขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 818 ลบ. เพราะได้รับผลกระทบจากขาดทุนสินค้าคงเหลือ 432 ลบ. และมาร์จิ้นที่อ่อนแอ

กำไรสุทธิ (ปรับปรุง) ใน 3Q68 อยู่ที่ 177 ลบ. ลดลงอย่างมากจาก 595 ลบ. ใน 2Q68 และ 2.98 พันลบ. ใน 3Q67 จากภาวะอุตสาหกรรมที่อ่อนแอและการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน
Adjusted EBITDA ลดลง 15% QoQ และ 35% YoY เพราะได้รับแรงกดดันจากปริมาณขายที่ลดลง ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่แย่ลงในทุกกลุ่มธุรกิจ
กลุ่มธุรกิจ CPET & Intermediate Chemicals (57% ของ EBITDA): Adjusted EBITDA ลดลง 17% QoQ จากอุปสงค์ที่ลดลงตามฤดูกาล การปิดซ่อมบำรุงโรงงาน PO/MTBE ตามแผน และการหยุดดำเนินการผลิตจากเหตุที่ไม่คาดคิด รวมถึงเหตุการณ์ไฟไหม้ในประเทศอินโดนีเซีย
กลุ่มธุรกิจ Indovinya (28% ของ EBITDA): EBITDA เพิ่มขึ้น 3% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากจากรายได้เงินประกันและอุปสงต์ตามฤดูกาลใน Crop Solutions แต่ลดลง 24% YoY จากแรงกดดันด้านมาร์จิ้นจากต้นทุน PKO ที่สูงขึ้นและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในบราซิล ผลิตภัณฑ์ HVA คิดเป็น 92% ของ EBITDA และมีมาร์จิ้นที่แข็งแกร่ง
กลุ่มธุรกิจ Fibers (11% ของ EBITDA): EBITDA ลดลง 35% QoQ และ 36% YoY จากส่วนต่างกำไร PSF ที่อ่อนตัวลง การปิดซ่อมบำรุงเป็นเวลานานในยุโรป และอุปสงค์ที่อ่อนแอในกลุ่ม Mobility และกลุ่ม Hygiene มาตรการลดต้นทุน เช่น ลดจำนวนพนักงานในเยอรมนี ช่วยให้ผลขาดทุนลดลง
กลุ่มธุรกิจ Indovida (4% ของ EBITDA): EBITDA ลดลง 14% QoQ และ 11% YoY จากปริมาณขายที่ลดลงตามฤดูกาลและการยุติการดำเนินงานในฟิลิปปินส์
ขาดทุนสุทธิ 9M68 อยู่ที่ 2.7 พันลบ. แย่กว่าคาด ทำให้ต้องปรับประมาณการกำไรปี 2568 ใหม่
แนวโน้ม: 4Q68 คาดว่ายังอ่อนแอจากแรงกดดันเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ ผลกระทบทางฤดูกาล และการปิดซ่อมบำรุงโรงงาน PO โดยกลยุทธ์ของ IVL ได้แก่ การเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุน การปรับโครงสร้างสินทรัพย์ และแรงหนุนจากมาตรการภาษี น่าจะช่วยสนับสนุนให้ผลประกอบการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป
สำหรับปี 2569 บริษัทคาดว่าว่าปัจจัยพื้นฐานจะดีขึ้นจากการปรับสมดุลของอุตสาหกรรม ประโยชน์จากภาษี PET และการหยุดเดินเครี่องโรงงาน PO ของคู่แข่ง โดยเฉพาะในสหรัฐฯ
บริษัทตั้งเป้ารับรู้กำไรจากการขายสินทรัพย์กว่า US$200 ล้านและรักษาสภาพคล่องที่แข็งแกร่งที่ US$2.6 พันล้าน เพื่อสนับสนุนการปรับโครงสร้าง
คงคำแนะนำ NEUTRAL โดยอยู่ระหว่างการทบทวนราคาเป้าหมาย