INVX Macro Making Sense – 19 ส.ค. 2567 สรุปประเด็นนักลงทุนยังเผชิญความไม่แน่นอน เศรษฐกิจยุโรปเปราะบางอย่างยิ่ง คาดการณ์เศรษฐกิจไทยใน 2Q24 และปี 2024

สรุปประเด็นนักลงทุนยังเผชิญความไม่แน่นอน เศรษฐกิจยุโรปเปราะบางอย่างยิ่ง คาดการณ์เศรษฐกิจไทยใน 2Q24 และปี 2024
นักลงทุนยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจ Wall Street Journal ออกบทวิเคราะห์ระบุว่า นักลงทุนยังคงเสี่ยงต่อความผันผวนของนโยบายการเงิน เนื่องจากFed กำลังเปลี่ยนแปลงจุดยืนในการดำเนินนโยบาย จึงไม่สามารถส่งสัญญาณอย่างชัดเจน เรามองว่า ทิศทางเศรษฐกิจในปัจจุบันมีแนวโน้มชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป (Soft landing) ทำให้ Fed น่าจะลดดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าเศรษฐกิจสหรัฐรวมถึงการลงทุนมีความเสี่ยงใน 3 จุด (1) Valuation ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง (2) เศรษฐกิจต่างประเทศโดยเฉพาะในยุโรปที่มีความเปราะบางสูง (3) ความเสี่ยงด้านการเมืองในประเทศและภูมิรัฐศาสตร์ ในช่วงเข้าใกล้การเลือกตั้งประธานาธิบดี ซึ่งประเด็นทั้งหมดอาจทำให้ตลาดปั่นป่วนผันผวนรุนแรงได้ การเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปมีความเปราะบางอย่างยิ่ง The Economist ออกบทวิเคราะห์รายงานถึงความเสี่ยงเศรษฐกิจของยุโรปที่กระจุกตัวอยู่ในเยอรมนีเป็นหลัก โดยกล่าวว่าเศรษฐกิจยุโรปขยายตัว 0.3% ในไตรมาส 2/2024 อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาความเสี่ยงของเศรษฐกิจยุโรป พบว่ามีหลายประการ เช่น (1) ความต้องการภายในประเทศ (Domestic Demand) ไม่แข็งแกร่ง (2) การเติบโตของรายได้ควรส่งผลให้การบริโภคเพิ่มขึ้นด้วย แต่ยังไม่เห็นอุปสงค์ภายในประเทศที่แท้จริงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากครัวเรือนส่วนใหญ่นำเงินเพิ่มเติมจากเงินเดือนที่สูงขึ้นเข้าเก็บออมมากกว่านำมาใช้จ่าย (3) ในระยะต่อไป รัฐบาลไม่น่าจะใช้นโยบายการคลังสนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจ ภาพเหล่านี้ทำให้เศรษฐกิจเยอรมนีน่าเป็นห่วงที่สุดในยุโรป เนื่องจากเผชิญกับความท้าทายที่ใหญ่กว่าจากประเทศจีน เรามองว่า ในภาพใหญ่ เศรษฐกิจยุโรปจะมีทิศทางชะลอตัวลงในลักษณะ Soft landing แต่ความเสี่ยงมีมากขึ้นโดยเฉพาะในเยอรมนีที่เผชิญกับความท้าทายหลายประการ เช่น ภาคการผลิต ภาคการใช้จ่าย ภาคการคลัง และภาคการค้าระหว่างประเทศ ขณะที่เศรษฐกิจขนาดรอง เช่น ฝรั่งเศส และอิตาลี ก็เผชิญกับความเสี่ยงทางการคลัง รวมถึงความเสี่ยงทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้น คาดการณ์เศรษฐกิจไทยใน 2Q24 และปี 2024 เรามองว่าตัวเลขเศรษฐกิจไทย 2Q24 น่าจะฟื้นตัวดีขึ้นจาก 1Q จากเกษตร ลงทุน ส่งออก ภาคอุตฯ แต่บริโภคและท่องเที่ยวชะลอตัว (จาก 45% เหลือ 26%)ขณะที่ ตัวเลขการเบิกจ่ายงบประจำ-งบลงทุน 2Q24 ดีขึ้นจาก 1Q24 (แต่งบลงทุนยังคงหดตัว)โดยเราคาด 2Q24 GDP ขยายตัว 2.1% โดยตัวเลขส่วนใหญ่จะดีขึ้นกว่า 1Q ที่ GDP ขยายตัว 1.5% อย่างไรก็ตาม เราปรับประมาณการ 2024GDP ลงจากความเสี่ยงการเมืองที่มากขึ้น โดยการคาดการณ์ครั้งนี้ยังไม่รวม Digital Wallet ซึ่งเป็นไปได้ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนในรูปแบบและวิธีการ

ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Macro making sense 240819_T

สรุปประเด็นนักลงทุนยังเผชิญความไม่แน่นอน เศรษฐกิจยุโรปเปราะบางอย่างยิ่ง คาดการณ์เศรษฐกิจไทยใน 2Q24 และปี 2024

นักลงทุนยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจ

Wall Street Journal ออกบทวิเคราะห์ระบุว่า นักลงทุนยังคงเสี่ยงต่อความผันผวนของนโยบายการเงิน เนื่องจากFed กำลังเปลี่ยนแปลงจุดยืนในการดำเนินนโยบาย จึงไม่สามารถส่งสัญญาณอย่างชัดเจน

เรามองว่า ทิศทางเศรษฐกิจในปัจจุบันมีแนวโน้มชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป (Soft landing) ทำให้ Fed น่าจะลดดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าเศรษฐกิจสหรัฐรวมถึงการลงทุนมีความเสี่ยงใน 3 จุด (1) Valuation ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง (2) เศรษฐกิจต่างประเทศโดยเฉพาะในยุโรปที่มีความเปราะบางสูง (3) ความเสี่ยงด้านการเมืองในประเทศและภูมิรัฐศาสตร์ ในช่วงเข้าใกล้การเลือกตั้งประธานาธิบดี ซึ่งประเด็นทั้งหมดอาจทำให้ตลาดปั่นป่วนผันผวนรุนแรงได้

การเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปมีความเปราะบางอย่างยิ่ง

The Economist ออกบทวิเคราะห์รายงานถึงความเสี่ยงเศรษฐกิจของยุโรปที่กระจุกตัวอยู่ในเยอรมนีเป็นหลัก โดยกล่าวว่าเศรษฐกิจยุโรปขยายตัว 0.3% ในไตรมาส 2/2024 อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาความเสี่ยงของเศรษฐกิจยุโรป พบว่ามีหลายประการ เช่น (1) ความต้องการภายในประเทศ (Domestic Demand) ไม่แข็งแกร่ง (2) การเติบโตของรายได้ควรส่งผลให้การบริโภคเพิ่มขึ้นด้วย แต่ยังไม่เห็นอุปสงค์ภายในประเทศที่แท้จริงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากครัวเรือนส่วนใหญ่นำเงินเพิ่มเติมจากเงินเดือนที่สูงขึ้นเข้าเก็บออมมากกว่านำมาใช้จ่าย (3) ในระยะต่อไป รัฐบาลไม่น่าจะใช้นโยบายการคลังสนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจ ภาพเหล่านี้ทำให้เศรษฐกิจเยอรมนีน่าเป็นห่วงที่สุดในยุโรป เนื่องจากเผชิญกับความท้าทายที่ใหญ่กว่าจากประเทศจีน

เรามองว่า ในภาพใหญ่ เศรษฐกิจยุโรปจะมีทิศทางชะลอตัวลงในลักษณะ Soft landing แต่ความเสี่ยงมีมากขึ้นโดยเฉพาะในเยอรมนีที่เผชิญกับความท้าทายหลายประการ เช่น ภาคการผลิต ภาคการใช้จ่าย ภาคการคลัง และภาคการค้าระหว่างประเทศ ขณะที่เศรษฐกิจขนาดรอง เช่น ฝรั่งเศส และอิตาลี ก็เผชิญกับความเสี่ยงทางการคลัง รวมถึงความเสี่ยงทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้น

คาดการณ์เศรษฐกิจไทยใน 2Q24 และปี 2024

เรามองว่าตัวเลขเศรษฐกิจไทย 2Q24 น่าจะฟื้นตัวดีขึ้นจาก 1Q จากเกษตร ลงทุน ส่งออก ภาคอุตฯ แต่บริโภคและท่องเที่ยวชะลอตัว (จาก 45% เหลือ 26%)ขณะที่ ตัวเลขการเบิกจ่ายงบประจำ-งบลงทุน 2Q24 ดีขึ้นจาก 1Q24 (แต่งบลงทุนยังคงหดตัว)โดยเราคาด 2Q24 GDP ขยายตัว 2.1% โดยตัวเลขส่วนใหญ่จะดีขึ้นกว่า 1Q ที่ GDP ขยายตัว 1.5% อย่างไรก็ตาม เราปรับประมาณการ 2024GDP ลงจากความเสี่ยงการเมืองที่มากขึ้น โดยการคาดการณ์ครั้งนี้ยังไม่รวม Digital Wallet ซึ่งเป็นไปได้ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนในรูปแบบและวิธีการ

ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Macro making sense 240819_T