INVX Macro Making Sense – 19 ก.พ. 2567  สรุปประเด็นเรื่องเศรษฐกิจโลกขยายตัวเกินคาด, เศรษฐกิจสหรัฐชะลอแต่ไม่สะดุด, 3 โจทย์ท้าทายเศรษฐกิจไทย

เศรษฐกิจโลกขยายตัวเกินคาดท่ามกลางหลากวิกฤต (Resilience in polycrisis) The Economist ออกบทวิเคราะห์ ระบุว่า สงคราม อัตราดอกเบี้ยที่สูง และความขัดแย้งทางการเงินยังไม่ทำให้การเติบโตลดลง มองว่า เหตุผลหลักเป็นเพราะอัตราดอกเบี้ยที่สูงสามารถลดอัตราเงินเฟ้อจากจุดสูงสุดมากกว่า 10% ทั่วโลกให้เหลือเพียงประมาณ 6% ซึ่งไม่เพียงเพิ่มกำลังซื้อของครัวเรือนเท่านั้น ยังทำให้ความเชื่อมั่นดีขึ้นด้วย ขณะที่เราวิเคราะห์ว่า ในปัจจุบันความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นเกินค่าเฉลี่ย แต่ความเสี่ยงเชิงนโยบายที่ลดลง ทำให้เศรษฐกิจโลกขยายตัวต่อเนื่อง แม้ว่าเศรษฐกิจโลกจะเผชิญกับภาวะ polycrisis ก็ตาม (เศรษฐกิจโลกไตรมาส 4/2023 ขยายตัว 2.4%) ซึ่งเรามองว่า หากสถานการณ์ความเสี่ยงต่าง ๆ ไม่นำไปสู่ภาวะวิกฤตแบบเต็มรูปแบบ มีความเป็นไปได้ว่าเศรษฐกิจโลกจะยังขยายตัวชะลอลงบ้าง แต่ไม่ลดลงรุนแรง (Soft landing)

เศรษฐกิจของอเมริกาเริ่มชะลอตัว แต่ไม่ถึงกับสะดุด WSJ รายงานว่า ยอดค้าปลีกและการผลิตภาคอุตสาหกรรมสหรัฐลดลงในเดือน ม.ค. แต่ก็มีสัญญาณสนับสนุนบางประการ โดยยอดค้าปลีกลดลง 0.8% ในเดือน ม.ค. จากเดือน ธ.ค. ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้มากว่าจะลดลง 0.3% นอกจากนี้ การผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือน ม.ค. ลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% อย่างไรก็ตาม เรามองว่า เศรษฐกิจโลกจะยังมีความเสี่ยงจาก (1) ภาคอสังหาฯ เพื่อการพาณิชย์ ที่มีราคาลดลงอย่างรุนแรง และกระทบต่อภาคธนาคารในสหรัฐและยุโรป (2) จีนที่ยังมีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างจาก 3 วิกฤต โดยเฉพาะวิกฤตเงินฝืด และ (3) ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ที่อาจกลับมารุนแรงได้ทั้งในประเด็นตะวันออกกลาง และจีน

โจทย์ใหญ่ 3 กระทรวงเศรษฐกิจไทย ปมค่าแรง-ราคาน้ำมัน-สินค้าจีน ประชาชาติธุรกิจรายงานว่า 3 ปลัดกระทรวงเศรษฐกิจ-บิ๊กเอกชน ชำแหละโอกาส-ความท้าทายเศรษฐกิจไทย ปลัดแรงงานชี้ปมค่าแรงน่าห่วง จ่อออกสูตรค่าแรงใหม่ มิ.ย.นี้ แยกรายพื้นที่-รายอุตสาหกรรม ชี้เศรษฐกิจไทยพึ่งพาแรงงานต่างด้าว 4 ล้านคน ส่งเงินกลับบ้านปีละ 1.2 ล้านล้านบาท ปลัดพลังงานห่วงวิกฤตราคาน้ำมันมากกว่าค่าไฟ จ่อหารือคลังรับมือกองทุนน้ำมันฯติดลบแสนล้าน เล็งขยายเพดานดีเซลเป็น 32 บาท/ลิตร หลัง มี.ค.นี้ ปลัดพาณิชย์ดันส่งออกโต 1-2% รับลูกจัดการ “สินค้าจีน” ทะลัก กนอ.ชี้ตัวเลขต่างชาติยังเข้าลงทุนไทย กังวลนักลงทุนญี่ปุ่นย้ายฐานปัญหา “ขาดแคลนแรงงาน”

เราวิเคราะห์ว่า จากปัจจัยเศรษฐกิจต่าง ๆ ที่รุมล้อม ทั้งนโยบายการเงินการคลังที่ตึงตัว ปัญหาวิกฤตภาคการผลิต และเศรษฐกิจโลกที่ยังเปราะบาง รวมถึงปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การพึ่งพาแรงงานต่างด้าว การพึ่งพาน้ำมันในระดับสูง รวมถึงการที่สินค้าจีนกำลังมาตีตลาดไทยมากขึ้น ซึ่งปัจจัยทั้งหมดจะกระทบเศรษฐกิจไทยทำให้ไตรมาสที่ 4 อาจขยายตัวประมาณ 1.8% ทำให้ทั้งปี 2023 ขยายตัวที่ 2.0% ขณะที่สภาพัฒน์ฯ อาจปรับประมาณการเศรษฐกิจไทยในปี 2024 ลงเหลือ 2.8% จาก 3.2% ในการประมาณการครั้งก่อน

ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Macro making sense 240219_T