เงินเฟ้อสหรัฐ รายได้และการใช้จ่ายชะลอตัวลง, PMI จีนหดต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3, ส่งออกทรุด “ลดโอที-ลดคน” |
|---|
- เงินเฟ้อสหรัฐ รายได้และการใช้จ่ายชะลอตัวลง ตัวเลขเงินเฟ้อ PCE รวมถึง Core PCE อยู่ที่ 3.8% และ 4.6% ต่อปีตามลำดับ ชะลอลงจากเดือนก่อน และเป็นตัวเลขที่ต่ำที่สุดในรอบ 2 ปี ด้านการใช้จ่ายของผู้บริโภค เพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือน พ.ค. ชะลอลงจาก 0.6% ที่เพิ่มขึ้นในเดือนก่อน เราวิเคราะห์ว่า เงินเฟ้อสหรัฐจะชะลอตัวลงยิ่งขึ้นในระยะต่อไปจาก (1) ปัจจุบันเงินเฟ้อทั้งไปชะลอลงมาก โดยเฉพาะจากอาหารและการเดินทางชะลอลงมาก ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานโดยเฉพาะบ้านเริ่มชะลอตัวลงจากราคาบ้านและค่าเข่าที่หดตัว (2) เงินเฟ้อด้านบริการโดยเฉพาะจากค่าจ้าง เริ่มชะลอแรงขึ้นตามทิศทางค่าจ้างที่ชะลอลง และ (3) หากพิจารณาเงินออมส่วนเกิน การคำนวณของเราพบว่า กำลังจะหมดลงแล้ว โดยเหลือประมาณ 2.7 แสนล้านดอลลาร์จาก 3.1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2021 บ่งขี้ว่าในระยะต่อไป การใช้จ่ายจะชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญ
- PMI ภาคการผลิตจีนหดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 โดยเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 49.0 ในเดือนมิ.ย. จาก 48.8 ในเดือน พ.ค. แต่ยังอยู่ในโซนหดตัว ในขณะเดียวกัน กิจกรรมในภาคบริการอ่อนตัวลงเป็น 52.8 จาก 53.8 ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือน ธ.ค. ปีที่แล้ว เราวิเคราะห์ว่าทางการจีนไม่น่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ เนื่องจาก (1) ภาวะหนี้ประชาชาติที่สูงเกือบ 300% GDP (2) รัฐบาลท้องถิ่นไม่น่าจะสามารถออกพันธบัตรเพื่อระดมทุนได้มากขึ้น เนื่องจากรายได้จากการขายที่ดิน (เพื่อใช้จ่ายภาระดอกเบี้ย) ลดลง และ (3) การว่างงานที่ยังสูง จะทำให้ผู้คนยังคงกังวลที่จะจับจ่ายมากขึ้น
- ส่งออกทรุด “ลดโอที-ลดคน” สัญญาณเตือนภัยการจ้างงาน ภาพรวมการส่งออกในช่วง 5 เดือนแรก ยังคงติดลบอยู่ถึง 5.5% ด้านประธานสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) เปิดเผยว่า สถานการณ์ยังไม่ส่อแววดีขึ้น บางบริษัทจำเป็นต้องลดโอทีลง แต่ยังต้องผลิตสินค้าเพื่อเก็บสต๊อกไว้ก่อน เพื่อรอการส่งออกและรักษาการจ้างแรงงานไว้ ด้านดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) ลดลง 3.14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมองว่าหากช่วงไหนออร์เดอร์น้อย ผู้ประกอบการจะปรับลดการผลิต ลดโอทีลง ด้านภาคเกษตรเผชิญภาวะเอลนีโญฉุด ทำให้ผลผลิตน้อย โดยผู้ผลิตเปิดเผยว่า การส่งออกมันเส้นไปตลาดจีนปีนี้ คาดว่าจะลดลงจากปีที่ผ่านมา ขณะที่การส่งออกในอุตสาหกรรมยางพาราในปี 2566 คาดว่าจะหดตัว 10% จากปีก่อนที่ขยายตัว 5% เพราะความต้องการลดลง เราวิเคราะห์ว่า (1) การส่งออกในสินค้าอุตสาหกรรมหลักยังคงหดตัวต่อเนื่อง ขณะที่สินค้าเกษตรน่ากังวลจากภาวะ El Nino เพิ่มขึ้น ทำให้เราคาดว่าจะหดตัวประมาณ 2% ในปีนี้ (2) ภาวะ El Nino จะทำให้รายได้เกษตรกรชะลอลง จากปริมาณการผลิตสินค้าเกษตรที่ลดลง ขณะที่ราคาไม่ได้เพิ่มสูงขึ้นมาก จากความต้องการโลกที่ชะลอลง โดยเราคาดว่ารายได้เกษตรกรจะขยายตัวประมาณ 4-6% ในปีนี้ ชะลอลงจาก 13% ในปีก่อน กระทบการใช้จ่ายของประชาชนในชนบท (3) เรามองว่า ภาคการผลิตที่มีความเสี่ยงชะลอตัวต่อเนื่อง จะทำให้เกิดการ Destocking ทำให้ภาคเอกชนชะลอการจ้างงาน และดึงให้การบริโภคและลงทุนชะลอลงในระยะต่อไป
|
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Macro making sense 230703_T (1)
