INVX Global Morning Routine - 23 พ.ค. 2566

บทสรุป
ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นเล็กน้อยหลังตลาดยังคงมีแรงกดดันจาก 1) การเจรจาเพดานหนี้ที่ยังไม่ได้ข้อสรุป 2) Fed Speech ของ James Bullard ที่ยังคงสนับสนนุการเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเผยมีความจำเป็นที่ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.50% ในปีนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อมีความเสี่ยงที่จะไม่ปรับตัวลงหลังตลาดแรงงานยังคงมีความแข็งแกร่ง ทำให้ต้องมั่นใจว่าปัญหาเงินเฟ้อจะไม่กลับมาเกิดขึ้น กระแสเงินในวันที่ 18 พ.ค. 2023 1) กระแสเงินไหลเข้าตลาดหุ้นญี่ปุ่นจำนวนมากและต่อเนื่องทั้งนี้มาจากการใช้นโยบายการเงินที่ตึงตัวน้อยกว่าภูมิภาคอื่นและการเปิดเศรษฐกิจในประเทศ 2) กลุ่มเทคฯ เริ่มมีเงินไหลเข้ากลับจากความคาดหวังการฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง 3) มีเงินไหลออกกลุ่ม Value สวนทางกับกลุ่ม Growth ที่มีเงินไหลเข้า สะท้อนความ Risk on ของตลาดที่เพิ่มขึ้น 4) ตราสารหนี้ภาพรวมเป็นเงินไหลเข้าทั้ง IG ระยะยาว HY พันธบัตรองค์กรและรัฐบาล ยกเว้นพันธบัตรระยะสั้นเงินไหลออก 5) กลุ่มการแพทย์ การเงิน และอสังฯ มีเงินไหลออกแต่ปริมาณน้อย จากความกังวลเฉพาะกลุ่มและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปลดลง 1% ราคาก๊าซธรรมชาติลดลง 2% ส่วนค่าระวางเรือในแม่น้ำไรน์ลดลง 2% ในขณะที่ CDS ปรับลดลง 2.5%-3.5% DoD ตามภาพตลาดที่คลายความกังวลเรื่องการขยายเพดานหนี้ของสหรัฐ ส่วนกลุ่ม Reopening ในจีนพลิกกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น หลังตัวเลขเศรษฐกิจฮ่องกงออกมาดีกว่าคาด Micron -2.8% หลังทางการจีนแบนการนำเข้าชิปของบริษัท เนื่องจากมีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่สำคัญต่อโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่สำคัญของจีน ขณะที่เรามองผลกระทบจากประเด็นนี้ต่อ Micron ค่อนข้างจำกัด โดยหากดูตามรายงานจีนที่เผยมาเราคาดว่าจะสร้างผลกระทบในกลุ่มศูนย์ข้อมูลและคลาวด์ ซึ่งโดยปกติแล้วสินค้าหลักของ Micron ในจีนนั้นมาจากส่วนชิปที่ใช้ในในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค เช่น สมาร์ทโฟนและโน้ตบุ๊ก ทำให้มีผลกระทบจำกัดต่อกลุ่มสินค้าหลัก ซึ่งถึงแม้จะเกิดเหตุการณ์ที่ร้ายแรงที่สุดคือทางการจีนระงับการนำเข้าชิปทุกชนิดของ Micron แต่เรามองผลกระทบค่อนข้างน้อยกว่า Peer หลังบริษัทพึ่งพาตลาดจีนน้อย โดยเราประเมินว่าจะกระทบราว 10% อิงจากสัดส่วนรายได้ Micron ใน FY22 ที่มาจากจีน หุ้นกลุ่มรถยนต์ในจีนปรับตัวขึ้นนำตลาด +2.8% หลังมีแรงหนุนจาก 1.ยอดขายรถยนต์ในช่วง 4M23 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นดีนำ Peers อย่างญี่ปุ่น อย่างไรก็ดีระดับการเติบโตลดลง 2.6bps YoY กดดันจากแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในจีนที่อาจช้ากว่าคาด ประกอบกับทิศทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ชะลอตัวลง 2. มาตรการส่งเสริมเพิ่มเติมของทางการจีนต่ออุตฯ EV โดยถึงแม้ภาพรวมจะดูดีและมีแรงหนุนจากการสนับสนุนของรัฐบาล แต่อย่างไรก็ดีเรายังค่อนข้างกังวลต่อ 1) อุปสงค์ในระยะถัดไปที่ยังคงมีแรงกดดันจากเศรษฐกิจชะลอตัว 2) ตลาดรถ EV ที่มีการแข่งขันทางราคาเพิ่มขึ้น ทำให้เราแนะมองกลุ่มต้นน้ำในการผลิตรถยนต์แทนที่แนวโน้มดูดีกว่า อย่าง แบตเตอรี่ CATL ไฮโดรเจน Linde และหุ้นที่เกี่ยวข้องอย่างสถานีชาร์ตรถ EV อย่าง EVGo ถึงแม้งบ Zoom จะออกมาดีกว่าคาดและเติบโตได้ในทิศทางเดียวกับบริษัทซอฟต์แวร์อื่น แต่แนวโน้มข้างหน้าที่ยังคงมีแรงกดดันจากการเติบโตที่ชะลอตัว ประกอบกับความสามารถทางการแข่งขันที่ดูเหมือนจะสู้ Peer อย่าง MS Teams ของ MSFT และ Google meet ของ Alphabet ไม่ได้หลังบริษัทอื่นมีการนำ AI มาร่วมพัฒนาแล้ว แต่ Zoom เพียงแค่เผยมีการลงทุนในสตาร์ทอัพ AI แต่ยังไม่มีการพัฒนาใดๆ ทำให้เราแนะมองที่ซอฟต์แวร์ตัวอื่นหรือ Peers ที่ภาพแนวโน้มดูดีกว่า โดยในกลุ่มซอฟต์แวร์เราชอบ MSFT Cisco Salesforce

บทสรุป

ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นเล็กน้อยหลังตลาดยังคงมีแรงกดดันจาก 1) การเจรจาเพดานหนี้ที่ยังไม่ได้ข้อสรุป 2) Fed Speech ของ James Bullard ที่ยังคงสนับสนนุการเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเผยมีความจำเป็นที่ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.50% ในปีนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อมีความเสี่ยงที่จะไม่ปรับตัวลงหลังตลาดแรงงานยังคงมีความแข็งแกร่ง ทำให้ต้องมั่นใจว่าปัญหาเงินเฟ้อจะไม่กลับมาเกิดขึ้น
กระแสเงินในวันที่ 18 พ.ค. 2023 1) กระแสเงินไหลเข้าตลาดหุ้นญี่ปุ่นจำนวนมากและต่อเนื่องทั้งนี้มาจากการใช้นโยบายการเงินที่ตึงตัวน้อยกว่าภูมิภาคอื่นและการเปิดเศรษฐกิจในประเทศ 2) กลุ่มเทคฯ เริ่มมีเงินไหลเข้ากลับจากความคาดหวังการฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง 3) มีเงินไหลออกกลุ่ม Value สวนทางกับกลุ่ม Growth ที่มีเงินไหลเข้า สะท้อนความ Risk on ของตลาดที่เพิ่มขึ้น 4) ตราสารหนี้ภาพรวมเป็นเงินไหลเข้าทั้ง IG ระยะยาว HY พันธบัตรองค์กรและรัฐบาล ยกเว้นพันธบัตรระยะสั้นเงินไหลออก 5) กลุ่มการแพทย์ การเงิน และอสังฯ มีเงินไหลออกแต่ปริมาณน้อย จากความกังวลเฉพาะกลุ่มและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปลดลง 1% ราคาก๊าซธรรมชาติลดลง 2% ส่วนค่าระวางเรือในแม่น้ำไรน์ลดลง 2% ในขณะที่ CDS ปรับลดลง 2.5%-3.5% DoD ตามภาพตลาดที่คลายความกังวลเรื่องการขยายเพดานหนี้ของสหรัฐ ส่วนกลุ่ม Reopening ในจีนพลิกกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น หลังตัวเลขเศรษฐกิจฮ่องกงออกมาดีกว่าคาด
Micron -2.8% หลังทางการจีนแบนการนำเข้าชิปของบริษัท เนื่องจากมีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่สำคัญต่อโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่สำคัญของจีน ขณะที่เรามองผลกระทบจากประเด็นนี้ต่อ Micron ค่อนข้างจำกัด โดยหากดูตามรายงานจีนที่เผยมาเราคาดว่าจะสร้างผลกระทบในกลุ่มศูนย์ข้อมูลและคลาวด์ ซึ่งโดยปกติแล้วสินค้าหลักของ Micron ในจีนนั้นมาจากส่วนชิปที่ใช้ในในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค เช่น สมาร์ทโฟนและโน้ตบุ๊ก ทำให้มีผลกระทบจำกัดต่อกลุ่มสินค้าหลัก ซึ่งถึงแม้จะเกิดเหตุการณ์ที่ร้ายแรงที่สุดคือทางการจีนระงับการนำเข้าชิปทุกชนิดของ Micron แต่เรามองผลกระทบค่อนข้างน้อยกว่า Peer หลังบริษัทพึ่งพาตลาดจีนน้อย โดยเราประเมินว่าจะกระทบราว 10% อิงจากสัดส่วนรายได้ Micron ใน FY22 ที่มาจากจีน
หุ้นกลุ่มรถยนต์ในจีนปรับตัวขึ้นนำตลาด +2.8% หลังมีแรงหนุนจาก 1.ยอดขายรถยนต์ในช่วง 4M23 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นดีนำ Peers อย่างญี่ปุ่น อย่างไรก็ดีระดับการเติบโตลดลง 2.6bps YoY กดดันจากแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในจีนที่อาจช้ากว่าคาด ประกอบกับทิศทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ชะลอตัวลง 2. มาตรการส่งเสริมเพิ่มเติมของทางการจีนต่ออุตฯ EV โดยถึงแม้ภาพรวมจะดูดีและมีแรงหนุนจากการสนับสนุนของรัฐบาล แต่อย่างไรก็ดีเรายังค่อนข้างกังวลต่อ 1) อุปสงค์ในระยะถัดไปที่ยังคงมีแรงกดดันจากเศรษฐกิจชะลอตัว 2) ตลาดรถ EV ที่มีการแข่งขันทางราคาเพิ่มขึ้น ทำให้เราแนะมองกลุ่มต้นน้ำในการผลิตรถยนต์แทนที่แนวโน้มดูดีกว่า อย่าง แบตเตอรี่ CATL ไฮโดรเจน Linde และหุ้นที่เกี่ยวข้องอย่างสถานีชาร์ตรถ EV อย่าง EVGo
ถึงแม้งบ Zoom จะออกมาดีกว่าคาดและเติบโตได้ในทิศทางเดียวกับบริษัทซอฟต์แวร์อื่น แต่แนวโน้มข้างหน้าที่ยังคงมีแรงกดดันจากการเติบโตที่ชะลอตัว ประกอบกับความสามารถทางการแข่งขันที่ดูเหมือนจะสู้ Peer อย่าง MS Teams ของ MSFT และ Google meet ของ Alphabet ไม่ได้หลังบริษัทอื่นมีการนำ AI มาร่วมพัฒนาแล้ว แต่ Zoom เพียงแค่เผยมีการลงทุนในสตาร์ทอัพ AI แต่ยังไม่มีการพัฒนาใดๆ ทำให้เราแนะมองที่ซอฟต์แวร์ตัวอื่นหรือ Peers ที่ภาพแนวโน้มดูดีกว่า โดยในกลุ่มซอฟต์แวร์เราชอบ MSFT Cisco Salesforce

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Global morning routine_230523_T