ฮ่องกงกลับมาเป็นศูนย์กลาง IPO เอเชีย เงินระดมทุนปี 2026 มีโอกาสแตะ $57bn

1. ตลาด IPO ฮ่องกงฟื้นแรง ยอดระดมทุน 8 เดือนแซงทั้งปี 2025

ตลาดหุ้นฮ่องกงกำลังเข้าสู่ปีที่แข็งแกร่งอีกครั้ง โดยยอดระดมทุนจาก IPO ตั้งแต่ต้นปีถึงต้นเดือน ส.ค. 2026 อยู่ที่ประมาณ $41 พันล้าน สูงกว่ายอด $39.5 พันล้านจาก 120 บริษัทในปี 2025 แล้ว แม้ปีนี้ยังเหลือเวลาอีกหลายเดือน โดย HKEX คาดว่ามูลค่าการระดมทุนทั้งปีมีโอกาสทำระดับสูงสุดใหม่
Bloomberg Intelligence ประเมินว่ายอดระดมทุน IPO ของฮ่องกงในปี 2026 อาจ มากกว่า $57 พันล้าน เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่ $43 พันล้าน และเข้าใกล้สถิติปี 2010 ที่ $58 พันล้าน โดยช่วง 1 ม.ค.–30 ก.ค. มีบริษัทเข้าตลาดมากกว่า 100 แห่ง ระดมทุนรวมประมาณ $42 พันล้าน

2. แรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากบริษัทจีนขนาดใหญ่ที่หันมาเลือกฮ่องกง

หัวใจของการฟื้นตัวครั้งนี้คือบริษัทจีนทั้งที่ยังไม่ได้จดทะเบียนและบริษัทที่จดทะเบียนในตลาด A-share อยู่แล้ว ซึ่งต้องการระดมทุนเพิ่มผ่านการออกหุ้น H-share ในฮ่องกง
ณ สิ้นเดือน มิ.ย. มีบริษัทที่อยู่ระหว่างกระบวนการขอเข้าจดทะเบียนใน Main Board ของ HKEX ถึง 552 บริษัท เพิ่มขึ้นจาก 339 บริษัทเมื่อต้นปี หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% ภายในเวลาเพียงครึ่งปี
นอกจากนี้ ณ วันที่ 24 ก.ค. บริษัทจีนแผ่นดินใหญ่มีคำขอออกไปจดทะเบียนต่างประเทศที่ยังอยู่ระหว่างดำเนินการประมาณ 270 ราย และ 81% เลือกฮ่องกง ขณะที่สัดส่วนที่เหลือส่วนใหญ่เลือก Nasdaq แสดงให้เห็นว่าฮ่องกงยังคงเป็นทางเลือกหลักสำหรับบริษัทจีนที่ต้องการเข้าถึงเงินทุนต่างประเทศ

3. บริษัทเทคโนโลยี AI และบริษัทขนาดใหญ่จะเป็นกำลังหลักของ IPO รอบใหม่

รายชื่อบริษัทที่เตรียมเข้าตลาดมีคุณภาพและขนาดใหญ่ขึ้น โดยกลุ่มที่อยู่ระหว่างกระบวนการประกอบด้วยบริษัทเทคโนโลยีและบริษัทขนาดใหญ่ เช่น Shein, Lalatech เจ้าของ Lalamove, COSMOPlat IoT และ Kunlunxin ซึ่งเป็นธุรกิจชิป AI ของ Baidu รวมถึง Envision AESC ผู้ผลิตแบตเตอรี่ที่มีรายงานว่ากำลังพิจารณาระดมทุน $1–2 พันล้านในฮ่องกง
ขณะเดียวกัน บริษัทเทคโนโลยีจีนรุ่นใหม่ในด้าน AI เซมิคอนดักเตอร์ และหุ่นยนต์ มีมูลค่ากิจการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เช่น Moonshot AI, Unisoc และ Unitree ซึ่งสะท้อนว่าบริษัทเทคโนโลยีรุ่นใหม่อาจกลายเป็นแหล่ง IPO สำคัญของฮ่องกงในระยะถัดไป
ดังนั้น รอบการฟื้นตัวครั้งนี้จึงไม่ได้เกิดจากจำนวนบริษัทเข้าตลาดเพียงอย่างเดียว แต่มีโอกาสได้แรงหนุนจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่สามารถระดมเงินได้จำนวนมากต่อรายการ

4. บริษัท A-share ขนาดใหญ่เป็นอีกแหล่งระดมทุนที่อาจเพิ่มขึ้นมาก

อีกกลุ่มสำคัญคือบริษัทจีนที่จดทะเบียนในแผ่นดินใหญ่อยู่แล้วและต้องการเพิ่มการจดทะเบียนในฮ่องกง โดยบริษัทที่กำลังรอการอนุมัติประกอบด้วย Sungrow Power, Suzhou TFC Optical Communication และ Mindray Bio-Medical รวมถึงบริษัทเซมิคอนดักเตอร์หลายแห่ง
Bloomberg Intelligence ประเมินว่ามีบริษัท A-share ที่อาจเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงราว 60 บริษัท มีมูลค่าตลาดรวมมากกว่า $360 พันล้าน และหากกระบวนการอนุมัติดำเนินไปตามคาด บริษัทเหล่านี้อาจระดมทุนรวมมากกว่า $18 พันล้าน
ประเด็นนี้มีความสำคัญ เพราะบริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นบริษัทที่มีธุรกิจและฐานนักลงทุนอยู่แล้ว จึงมีโอกาสช่วยเพิ่มทั้งมูลค่าการซื้อขายและสภาพคล่องให้ตลาดฮ่องกงหลังเข้าจดทะเบียน

5. การปรับกฎช่วยเปิดตลาดให้บริษัทเทคโนโลยีเข้าจดทะเบียนได้ง่ายขึ้น

HKEX และหน่วยงานกำกับดูแลจีนกำลังปรับกฎเพื่อช่วยสนับสนุนตลาดทุน โดยการปรับเกณฑ์ในเดือน ก.ค. ลดข้อจำกัดทางการเงินบางส่วนและผ่อนคลายข้อกำหนดเรื่องสิทธิออกเสียงที่แตกต่างกัน
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีแนวโน้มช่วยดึงดูด บริษัทเทคโนโลยีที่ยังไม่มีกำไร บริษัทที่ผู้ก่อตั้งยังต้องการรักษาอำนาจควบคุม บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพ และบริษัทจีนที่จดทะเบียนต่างประเทศและต้องการเข้าจดทะเบียนเพิ่มในฮ่องกง
ฝั่งจีนเองก็เร่งอนุมัติบริษัทให้ออกไปจดทะเบียนต่างประเทศ โดยระหว่างต้นปีถึงวันที่ 28 ก.ค. มีการอนุมัติแล้ว 108 บริษัท หลังจากอนุมัติ 182 บริษัทตลอดปี 2025 ซึ่งช่วยลดคอขวดของบริษัทที่รอเข้าตลาด

6. เงินทุนโลกเริ่มกระจายจากสหรัฐฯ กลับเข้าสู่เอเชีย

ผู้บริหาร HKEX มองว่าเงินทุนทั่วโลกเริ่มกลับมาให้ความสนใจกับเอเชีย โดยเฉพาะจีน หลังจากเงินลงทุนในช่วงก่อนหน้ากระจุกตัวอยู่ในตลาดสหรัฐฯ และกลุ่มอุตสาหกรรมเพียงไม่กี่กลุ่ม
ความไม่แน่นอนด้านเศรษฐกิจและการเมืองทำให้นักลงทุนต้องการกระจายความเสี่ยงมากขึ้น ส่งผลให้ตลาดทุนเอเชีย โดยเฉพาะฮ่องกง มีโอกาสได้รับเงินทุนเพิ่มขึ้น
นอกจากนี้ HKEX ยังพยายามขยายฐานบริษัทต่างชาติ โดยไม่ได้จำกัดเฉพาะบริษัทที่มีธุรกิจในจีน บริษัทจากประเทศอื่นที่ต้องการเข้าถึงนักลงทุนจีนสามารถเลือกฮ่องกงเป็นแหล่งระดมทุนได้เช่นกัน ซึ่งช่วยเพิ่มฐานลูกค้าของ HKEX ในระยะยาว

7. AI อาจกลายเป็นธีมหลักของ IPO ฮ่องกงรอบนี้

การฟื้นตัวของตลาด IPO มีความเชื่อมโยงกับกระแสลงทุน AI อย่างชัดเจน โดยบริษัทที่อยู่ในกลุ่ม AI เซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์ และหุ่นยนต์เริ่มมีบทบาทมากขึ้นทั้งในตลาดหุ้นจีนและฮ่องกง
ดังนั้น หากบริษัทอย่าง Kunlunxin, Moonshot AI หรือบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่อื่นสามารถเข้าจดทะเบียนได้สำเร็จ จะช่วยให้ตลาดฮ่องกงมีบริษัทเทคโนโลยีรุ่นใหม่มากขึ้น และอาจช่วยดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในธีม AI ของจีนโดยตรง

8. ความเสี่ยงสำคัญคือช่วงเวลาของ IPO ขนาดใหญ่และกระบวนการอนุมัติ

แม้แนวโน้มโดยรวมเป็นบวก แต่ประมาณการยอดระดมทุน $57 พันล้านยังขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของรายการขนาดใหญ่ โดยเฉพาะ Shein และบริษัท A-share ที่กำลังรออนุมัติ หากกระบวนการเลื่อนออกไป ยอดระดมทุนบางส่วนอาจถูกย้ายไปปีถัดไป
นอกจากนี้ บริษัทจีนที่ต้องการเข้าจดทะเบียนนอกแผ่นดินใหญ่ยังต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลจีน ขณะที่ HKEX และวาณิชธนกิจยังเพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบบริษัทก่อนเข้าตลาด จึงอาจทำให้อัตราการเปลี่ยนจาก “ยื่นคำขอ” ไปเป็น “เข้าจดทะเบียนจริง” ต่ำกว่าจำนวนบริษัทในคิว

ตาราง 1: ภาพรวมการฟื้นตัวของตลาด IPO ฮ่องกง

ตาราง 2: กลุ่มบริษัทสำคัญที่อยู่ในคิวเข้าตลาดฮ่องกง

มุมมองของ InnovesX

• เรามองประเด็นนี้ เป็นบวกต่อ HKEX (DR: HKEX23) โดยตรง เพราะการฟื้นตัวของ IPO ไม่ได้มาจากเพียงไม่กี่รายการ แต่เกิดจากจำนวนบริษัทที่รอเข้าตลาดเพิ่มจาก 339 เป็น 552 ราย พร้อมกับบริษัท A-share และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่จำนวนมากที่เตรียมระดมทุน หากยอด IPO ปี 2026 เข้าใกล้หรือมากกว่า $57 พันล้าน จะช่วยเพิ่มทั้งค่าธรรมเนียมการเข้าจดทะเบียน มูลค่าการซื้อขาย และรายได้จากบริการหลังการเข้าตลาดของ HKEX
• ขณะเดียวกันยังเป็นบวกต่อภาพรวมตลาดหุ้นฮ่องกง เพราะทำให้โครงสร้างตลาดมีหุ้นเทคโนโลยี AI เซมิคอนดักเตอร์ และธุรกิจใหม่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ต้องติดตามคือการอนุมัติจากหน่วยงานจีนและช่วงเวลาของ IPO ขนาดใหญ่ ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดว่าปี 2026 จะสามารถทำสถิติใหม่ได้จริงหรือไม่

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน