GULF: สรุปสาระสำคัญจากการชี้แจงเกี่ยวกับข่าวเรื่องครม. มีมติอนุมัติ และมอบหมายให้กระทรวงดีอี ดำเนินคดี THCOM/GULF โดยรวมไม่มีผลอย่างมีนัยสำคัญฯ

สรุปสาระสำคัญจากการชี้แจงของผู้บริหาร Gulf และ THCOM เกี่ยวกับประเด็นข้อพิพาทเรื่องการส่งคืนทรัพย์สิน มีประเด็นสำคัญดังนี้

1) ไม่ใช่การฟ้องร้องทางอาญาหรือแพ่ง โดยผู้บริหารชี้แจงว่าข่าวที่ระบุว่า ครม. มีมติให้ฟ้อง GULF และ THCOM นั้นมีความคลาดเคลื่อน ความจริงแล้วเป็น กระบวนการทางอนุญาโตตุลาการ เพื่อระงับข้อพิพาทตามที่ระบุไว้ในสัญญา เมื่อตกลงกันไม่ได้ก็ต้องให้คนกลางเป็นผู้ตัดสิน

2) มูลค่าทรัพย์สินที่เป็นข้อพิพาท ตัวเลข 1,259 ล้านบาทตามข่าวประกอบด้วย มูลค่าอุปกรณ์จริงประมาณ 300 ล้านบาทส่วนที่เหลืออีกประมาณ 800-900 ล้านบาท คือค่าเสียโอกาสและดอกเบี้ยที่รัฐอ้างสิทธิ์ ซึ่งทรัพย์สินเหล่านี้เป็นส่วนที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียมดวงที่ 4 และ 6 ที่หมดสัมปทานไปแล้วเมื่อ 5 ปีก่อน ดังนั้นในกรณี worst case คาว่าจะกระทบไม่เกิน 300 ล้านบาท (0.3% ของกำไรทั้งปีของ GULF)

3) เหตุผลที่ต้องเข้า ครม. ช่วงนี้ เนื่องจากจะครบกำหนดระยะเวลา 5 ปีในวันที่ 11 กันยายนนี้ หากกระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม (DE) ไม่ดำเนินการยื่นเรื่องต่ออนุญาโตตุลาการตามมติ ครม. คดีอาจจะสิ้นสุดหรือเสียสิทธิ์ในการเรียกร้อง

4) GULF ไม่ได้ทำธุรกิจดาวเทียมโดยตรง แต่เข้ามาเกี่ยวข้องในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่รับช่วงต่อมาจาก Shin Corp และ INTUCH จึงได้รับสิ่งที่เรียกว่า หนี้สินที่อาจเกิดขึ้น หรือ Contingent Liability จากสัญญาในอดีตเมื่อ 30 ปีที่แล้วมาด้วย

5) ไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ และไม่กระทบต่อรายได้จากการบริหารจัดการดาวเทียม (Operation Management) ให้กับภาครัฐในปัจจุบัน เพราะเป็นคนละส่วนกับทรัพย์สินที่ต้องส่งคืน และ ไม่มีผลต่อการประมูลงานรัฐ เนื่องจากไม่ใช่การทิ้งงานสัญญา แต่เป็นเพียงการตกลงเรื่องการคืนของไม่ได้ จึงไม่ขาดคุณสมบัติในการประมูลงานอื่นๆ

6) ไม่ต้องตั้งสำรองบริษัทมองว่ามูลค่าไม่ได้สูงมากและไม่ใช่ค่าเสียหายจากการทุจริตหรือเบี้ยวสัญญา จึงไม่มีการตั้งสำรองเงิน 1,200 ล้านบาท

โดยรวมเรายังคงแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ GULF ราคาเป้าหมาย 78 บาท

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf