Global Morning Routine - 17 เม.ย. 2568

บทสรุป

กระแสเงินในวันที่ 15 เม.ย. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) กระแสเงินในตลาดหุ้นจีนมีความผันผวน เริ่มเห็นแรงซื้อหลังจากจีนส่งสัญญาณเจรจามากขึ้น 3) มีแรงซื้อในกลุ่มโลหะมีค่าจากความเสี่ยงจากสงครามการค้า 4) มีแรงซื้อในตลาดหุ้นยุโรปหลังแนวโน้มดีขึ้นจากการเลื่อนการเก็บภาษีของสหรัฐ 5) กลุ่มสินค้าจำเป็นมีแรงขายจากผลกระทบของ Tariff ที่จะส่งผลกับกำลังซื้อ 6) มีแรงขายในกลุ่ม Healthcare จากความกังวลในการขึ้นภาษีนำเข้ายาของสหรัฐ 7) มีแรงซื้อในกลุ่มการเงินหลังผลประกอบการออกมาดีกว่าที่คาด 8) มีแรงขายในหุ้นขนาดเล็กจากความเสี่ยงของสงครามการค้าที่มีผลต่อเศรษฐกิจ

ยอดขายปลีกสหรัฐฯ เดือนมี.ค. เพิ่มขึ้น 1.4% สูงสุดในรอบกว่า 2 ปี จากแรงเร่งซื้อก่อนภาษีนำเข้าใหม่ โดยเฉพาะรถยนต์ วัสดุก่อสร้าง และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ แม้ผู้บริโภคยังใช้จ่าย แต่ความไม่แน่นอนด้านภาษีอาจกดดันยอดขายในเดือนถัดไป เรากังวลกลุ่มค้าปลีกที่พึ่งพาสินค้านำเข้าจากจีนสูง เช่น WMT, COST, HD, PDD, BBY แม้ว่าจะเป็นบริษัทที่แข็งแกร่งแต่อาจได้รับผลกระทบจากสินค้าที่มาจากจีนในบางหมวดสินค้า

ASML รายงานรายได้ 1Q25 โต 47% YoY แต่ต่ำกว่าคาดจากคำสั่งซื้อเครื่อง DUV ที่อ่อนแอ ขณะที่กำไรดีกว่าคาด บ่งชี้ว่าภาพรวมไม่ได้แย่นักหากไม่เทียบกับความคาดหวัง แต่แรงกดดันจากนโยบายภาษีและข้อจำกัดด้านการส่งออกอาจถ่วงการฟื้นตัว ขณะที่แนวโน้มยอดขายปีนี้อาจแตะเป้าระดับล่าง เราแนะเลี่ยงกลุ่มเซมิฯ ช่วงสั้นจากแรงกดดันหลายด้านและความผันผวนของตลาด

Abbott รายงานรายได้โต +4% YoY และ EPS โต +11.2%YoY แม้ต่ำกว่าคาด แต่ยอดขายออร์แกนิก โตแข็งแกร่ง +8.3% จากทุกกลุ่มธุรกิจ โดยเฉพาะอุปกรณ์การแพทย์และยารักษาโรค อย่างไรก็ดีกลุ่ม Diagnostics ยังหดตัว เรามองงบสะท้อนความแข็งแกร่งของ Healthcare ในภาวะเศรษฐกิจชะลอ แต่แนะนำ Healthcare Services มากกว่า Pharma จากความเสี่ยงภาษีของทรัมป์ โดยชอบ CVS, UNH, HCA และ Humana.

เศรษฐกิจจีน 1Q25 โตเกินคาด GDP +5.4% YoY จากแรงหนุนอุปสงค์ในประเทศและการส่งออกก่อนขึ้นภาษีสหรัฐฯ ผลผลิตอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกเดือนมี.ค. โตแรง ขณะอัตราว่างงานลดลง อย่างไรก็ตาม ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังอ่อนแอ ภาพรวมเศรษฐกิจมีความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าที่อาจกดดันเศรษฐกิจในช่วงถัดไป เราแนะนำหุ้น Domestic เช่น HKEX, China Mobile และ Trip.com ที่มีความเสี่ยงจากนโยบายภาษีน้อยกว่า

ยอดขาย Temu และ Shein ฟื้นตัวใน มี.ค.-ต้น เม.ย. จากแรงเร่งซื้อก่อนสหรัฐฯ ยกเลิกข้อยกเว้นภาษี De อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอาจเป็นเพียงชั่วคราว ผู้ขายเตรียมขึ้นราคาสินค้ากดดันยอดขายในอนาคต พร้อมทั้งเริ่มลดงบโฆษณาดิจิทัลในสหรัฐฯ ซึ่งอาจกระทบรายได้ META และ GOOGL เราแนะนำหลีกเลี่ยง PDD และแนะเป็น JD.com กับ Alibaba ที่เสี่ยงด้านภาษีน้อยกว่า

เราคาดตลาดยังคงผันผวนในระยะสั้นจากปัจจัย Macro อย่าง Trade war มากกว่า Micro ซึ่งเป็นสิ่งที่ยากที่จะประเมินท่าทีทรัมป์ ทำให้เราแนะติดตามทิศทางและเน้นตั้งรับเป็นสำคัญโดยแนะ 1) T (TP: 27.5 USD) มองผลกระทบ Tariff จำกัดและมี Div Yield สูง 2) JD.com (TP: 213.6 HKD) หลังประกาศเงินอุดหนุนผู้ขายบน Platform และคาดได้ประโยชน์จากนโยบาย Trade-in เครื่องใช้ไฟฟ้าของจีน