Global Morning Routine - 27 มี.ค. 2568

บทสรุป

กระแสเงินในวันที่ 25 มี.ค. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) กระแสเงินในตลาดหุ้นจีนมีความผันผวน ตลาดรอความชัดเจนต่อแนวโน้มการขึ้นภาษีของสหรัฐในวันที่ 2 เม.ย. 3) มีแรงซื้อในตลาดยุโรปจากแนวโน้มลดดอกเบี้ยของ ECB 4) กระแสเงินในกลุ่มเทคโนโลยีผันผวน มีแรงซื้อในกลุ่ม Semiconductor และกลุ่ม AI 5) มีแรงขายในหุ้นขนาดเล็ก กลุ่มการเงินและกลุ่มสินค้าอุตสาหกรรม 6) มีแรงซื้อในโลหะมีค่ามองเป็นเรื่องการลดความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก เช่นเดียวกับกลุ่มเชิงรับอย่างกลุ่มสาธารณูปโภคและสินค้าจำเป็นและ Healthcare มีแรงซื้อ

หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ AI เช่น NVDA, TSM ปรับตัวลง 4-6% จากความกังวลการปรับลด CAPEX ของกลุ่มเทคฯ ใหญ่ หลัง MSFT ยกเลิกบางโครงการ Data Center และกฎระเบียบจีนที่เข้มงวดขึ้นต่อชิปสหรัฐฯ โดยเฉพาะ NVDA ที่มีสัดส่วนรายได้จากจีน 13% ของรายได้รวม อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นอาจฟื้นตัวได้จากผลประกอบการที่คาดว่าจะแข็งแกร่งและการเติบโตของรายได้จาก AI

กฎระเบียบกลุ่ม Buy Now, Pay Later มีแนวโน้มผ่อนคลายขึ้น ซึ่งภาพรวมจะช่วยส่งเสริมการเติบโต เราประเมินว่า 1) การแข่งขันในตลาด Buy Now, Pay Later เพิ่มขึ้น กดดันราคาหุ้นให้มีทิศทาง Sideway 2) แนะติดตามทิศทางการรับรู้รายได้กลุ่มลูกค้าใหม่ 3) มองกลุ่ม Buy Now, Pay Later ยังคงมีอานิสงส์บวกจากภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ในกลุ่มนี้เรายังชอบ AFRM

ธนาคารจีนอย่าง BOC และ CMB เผยงบปี 2024 เป็นไปตามคาด แต่แนวโน้มกำไรอาจถูกกดดันจากความกังวลด้าน NPL ที่เพิ่มขึ้นและ NIM ที่ลดลง ในระยะสั้น จาก 1) คาดว่า NIM จะลดลงจากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง 2) แนวโน้ม NPL และการตั้งสำรองสูงขึ้น แต่ในระยะยาวมีปัจจัยบวกจากภาพเศรษฐกิจจะมีแนวโน้มดีขึ้นหลังจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ประเมินงบกลุ่มธนาคารน่าจะดีขึ้น

JinkoSolar เผยงบ 4Q24 ที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงให้แนวโน้มการเติบโตที่ต่ำกว่าคาด เราประเมินว่า ต้องมีความระมัดระวังในการลงทุนกลุ่ม Solar ของจีนมากขึ้น จาก 1) ทิศทางของการ Turnaround การฟื้นตัวที่ค่อนข้างช้ากว่าที่คาด 2) อาจเห็นภาพผลประกอบการที่อ่อนแอคล้ายกันใน Longi Green Energy และ Sungrow Power Supply

เราประเมินว่าตลาดยังคงมีความผันผวนจากความเสี่ยงเศรษฐกิจและสงครามการค้า อย่างไรก็ดีภาพนโยบายทรัมป์ที่มีผลกระทบจำกัดและ Target ที่ชัดเจนช่วยผ่อนคลายความกังวลตลาดในระยะส้นได้ นอกจากนี้ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ดีกว่าคาดยังเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาดได้ ในภาพรวมเรายังแนะ 1) เราแนะมอง WMT (TP: 109 USD) ที่ผลกระทบภาษีมีจำกัดกว่ากลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและช่วยลดความผันผวนพอร์ตได้ 2) Tencent (TP: 613 HKD) ที่มีแรงหนุนจากการนำ AI มาปรับใช้ในบริการ Platform คาดว่าจะช่วยหนุนการเติบโตของรายได้