Global Morning Routine - 27 ก.พ. 2568

บทสรุป

• กระแสเงินในวันที่ 25 ก.พ. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) กระแสเงินในตลาดหุ้นจีนผันผวน มีแรงซื้อเก็งกำไรจากกระแส AI ที่ทำให้กลุ่มเทคโนโลยีดีขึ้น 3) มีแรงซื้อในโลหะมีค่ามองเป็นผลจากความไม่ชัดเจนต่อการยุติสงครามในรัสเซีย 4) กระแสเงินในกลุ่มเทคโนโลยีค่อนข้างผสม มีแรงซื้อในกลุ่ม Cloud และ AI 5) ข่าวยอดขายของกลุ่มค้าปลีกในสหรัฐช่วง 1Q25 และยอดค้าปลีกเดือน ม.ค. ทำให้กลุ่มสินค้าจำเป็นมีแรงขายเพิ่มขึ้น 6) มีแรงขายในกลุ่มการเงินมองเป็นภาพสะท้อนของเศรษฐกิจที่ชะลอตัว 7) มีแรงขายในตลาด EM เป็นผลจากเศรษฐกิจจีนที่ฟื้นตัวช้าและค่าเงินดอลลาร์ผันผวน
  
  
• Nvidia (NVDA) เผยงบดีกว่าคาดและเติบโตดีในภาพรวม โดยรายได้เพิ่มขึ้น 78% และกำไรเพิ่มขึ้น 80% ภาพรวมงบมีแรงหนุนจากความต้องการชิป Blackwell และ AI ที่แข็งแกร่ง แม้ภาพรวม NVDA จะมีความกังวลจากหลายปัจจัยแต่ยังไม่เห็นสัญญาณการปรับลดและยังคงเห็นการลงทุนต่อเนื่อง ทำให้เรามองว่าเป็นโอกาสในการลงทุนที่ดีหากคืนนี้หุ้นตอบสนองเชิงลบต่อภาพงบที่ออกมา
  
  
• Snowflake (SNOW) และ Salesforce (CRM) เผยกำไรและ RPO เติบโตดีกว่าคาด อย่างไรก็ดี CRM เผยรายได้และคาดการณ์ผิดคาดเล็กน้อย ภาพรวมมองว่างบ 4Q24 ของทั้งสองบริษัทออกมาสวนทางกันอาจเป็นผลจากตำแหน่งธุรกิจของทั้งคู่ ขณะที่เรามองว่าแนวโน้มการเติบโตยังคงดีทั้งคู่สะท้อนผ่าน RPO และรายได้รอการรับรู้ที่เติบโตดี แนะยังลงทุนใน CRM และ SNOW ได้และมองการย่อตัวลง
  
  
• งบกลุ่มค้าปลีกและคอมเมิซทั้ง LOW TJX eBay โตดีกว่าคาดใน 4Q24 อย่างไรก็ดีให้คาดการณ์แนวโน้ม 1Q25 ต่ำกว่าคาดและเติบโตเล็กน้อยเท่านั้น แนวโน้มที่ต่ำกว่าคาดสะท้อนให้เห็นได้ว่ากลุ่มค้าปลีกและคอมเมิซยังคงมีความกังวลจากกำลังซื้อของผู้บริโภคและการแข่งขันที่รุนแรง เราแนะอยู่ในกลุ่มบริษัทใหญ่ที่มีปัจจัยพื้นฐานดี, แรงซื้อและฐานลูกค้าแกร่ง รวมถึงแนวโน้มการเติบโตอย่าง COST WMT
  
  
• จีนวางแผนเพิ่มทุนให้ธนาคารขนาดใหญ่ 3 แห่ง ภายในเดือนมิถุนายน โดยจะเริ่มด้วยเงินอย่างน้อย 4 แสนล้านหยวน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ในระยะสั้น การอัดฉีดทุนจะช่วยลดความเสี่ยงในการดำเนินงานของธนาคารและเป็นส่วนนึงสำหรับเครื่องมือในการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ในระยะยาวอาจกดดัน ROE ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงของ Valuation ในกลุ่มธนาคาร หากธนาคารไม่สามารถขยายสินเชื่อได้ตามเป้า
  
  
• DeepSeek ได้กลับมาเปิดให้เข้าถึงอินเทอร์เฟซการเขียนโปรแกรมหลักของบริษัทอีกครั้ง หลังจากระงับการให้บริการไปเกือบสามสัปดาห์ และประกาศว่าจะมีการลดราคาในช่วงนอกเวลาสูงสุด (off-peak) สูงสุด 75% มองเป็นการแข่งขันที่เข้มข้นในอุตสาหกรรม AI ที่กำลังเติบโตของจีน ด้านการลดราคาอาจสร้างแรงกดดันให้คู่แข่งทั้งในจีนและต่างประเทศต้องลดราคาตาม เรายังคงแนะ Tencent และ Alibaba
  
  
• AB InBev เผยงบ 4Q24 เติบโตแข็งแกร่งกว่าคาด โดยมีรายได้รวม +3.4%YoY และดีกว่าคาด ส่วนรายได้ต่อ hl เพิ่มขึ้น 5.5% สะท้อนการบริหารด้านราคาและกลยุทธ์เน้นกลุ่มพรีเมียมที่ยังเติบโตดี ส่วนกำไรจากการดำเนินงานเติบโต 10.1%YoY และสูงกว่าคาด แนวโน้มปี 2025 บริษัทคาดคาดว่า EBITDA จะเติบโตต่อได้ 4-8%YoY ขับเคลื่อนโดยกลุ่มพรีเมียมและดิจิทัลแพลตฟอร์ม รวมถึงการเติบโตในตลาดสหรัฐ
  
  
• เราประเมินว่าระยะสั้นท่าทีของ ปธน.ทรัมป์ต่อมาตรการภาษีที่ไม่ชัดเจนเป็นปัจจัยกำหนดความผันผวนของตลาด ขณะที่ทิศทางของผลประกอบการ NVDA อาจส่งผลต่อทิศทางการปรับตัวของหุ้นกลุ่มเทคฯในสัปดาห์นี้ ซึ่งภาพรวมเราเชื่อว่าแนวโน้มการเติบโตยังคงดี แต่มองความคาดหวังสูงอาจทำให้หุ้นผันผวนได้ ทำให้เรายังคงแนะเก็งกำไรใน NVDA ($174.9) สำหรับคนที่รับความเสี่ยงได้สูง นอกจากนี้แนะ FSLR ($268.4) ที่มองแนวโน้มการฟื้นตัวยังดีในทิศทางเดียวกับอุตฯ แต่ระยะสั้นอาจผันผวนได้หลังกำไรต่ำกว่าคาด