Global Morning Routine - 18 ก.พ. 2568

บทสรุป

กระแสเงินในวันที่ 14 ก.พ. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินไหลเข้าตราสารหนี้คุณภาพดีจากความผันผวนของสงครามการค้าและความไม่ชัดเจนต่อนโยบายของ ปธน.ทรัมป์ 2) แรงซื้อในตลาดหุ้นจีนจากความคาดหวังต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและลดดอกเบี้ย และความคืบหน้าของ AI ในจีนแต่เริ่มมีการชะลอตัวลง 3) มีแรงเก็งกำไรในตลาดยุโรปหลังงบออกมาดีกว่าที่คาดและราคาพลังงานลดลง รวมถึงความพยายามในการยุติสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครน 4) มีแรงซื้อกลับในกลุ่มเทคโนโลยี จากการพัฒนา AI อย่างต่อเนื่อง สวนทางกลุ่มการเงินและหุ้นเล็กที่มีแรงขายจากภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง

AVGO และ TSMC กำลังพิจารณาเข้าซื้อส่วนธุรกิจที่แตกต่างกันใน INTC ซึ่งเรามองว่าภาพนี้จะช่วยให้ INTC ได้ประโยชน์จากการฟื้นฟูกิจการ ขณะที่ AVGO และ TSMC จมีเทคฯของตัวเองที่ล้ำกว่า INTC อยู่แล้ว ทำให้ภาพประโยชน์ที่จะได้จากดีลนี้คือฐานการผลิตและลูกค้าในสหรัฐฯที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้ความเสี่ยงจากนโยบายทรัมป์ลดลงได้ อย่างไรก็ดีรายละเอียดของดีลยังไม่ชัดเจน ทำให้เราแนะติดตามต่อ

ยอดค้าปลีกสหรัฐฯในเดือนม.ค. 25 ลดลง 0.9% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในรอบเกือบ 2 ปี โดยเราประเมินว่าเป็นผลจากแรงซื้อของผู้บริโภคที่ผันผวนและภัยพิบัติธรรมชาติ เช่น ไฟป่าในลอสแองเจลิส ขณะที่เรามองว่าภาพแรงซื้อของผู้บริโภคยังมี่แรงกดดันจากหลายปัจจัย เช่น นโยบายทรัมป์ ทำให้เรายังแนะอยู่ในกลุ่มที่มีสินค้าจำเป็นมากและมีแรงซื้อที่มั่นคง อย่าง WMT COST

ปธน.สี จิ้นผิง จัดการประชุมพิเศษกับผู้นำด้านเทคโนโลยีชั้นนำของจีนเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าปักกิ่งให้การสนับสนุนภาคเอกชน เราประเมินว่าการประชุมครั้งนี้สะท้อนความกังวลของรัฐบาลจีนต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ รวมไปถึงเป็นการส่งสัญญาณต่อกระตุ้นด้านอุปสงค์ การปฏิรูปที่เป็นมิตรกับตลาดมากขึ้น และจะเป็นแนวโน้มที่ดีกับบริษัทจดทะเบียนของจีน เรายังคงชอบ Tencent มากที่สุดในกลุ่มเทคฯจีน

Tencent พุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 หลังจากประกาศการนำ DeepSeek มาใช้บน WeChat หรือเรียกว่า AI Search เราประเมินว่าการนำ AI มาใช้จะช่วยหนุนให้ Tencent แข็งแกร่งขึ้น ด้านXiaomi ประกาศโดยคาดว่าจะรักษาอัตราการเติบโตที่มากกว่า 30% ในปีนี้ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 8% เราคาดว่า Xiaomi จะได้ประโยชน์จากนโยบายสนับสนุนของรัฐบาลจีน เราแนะซื้อเมื่อมีจังหวะราคาย่อตัวลง

Hermès เผยยอดขายใน 4Q24 และปี 2024 เติบโตแข็งแกร่ง +18% และ +13%YoY ตามลำดับ หนุนจากยอดขายส่วนใหญ่เติบโตแข็งแกร่งและสูงกว่าคาดทั้งรายภูมิภาคและกลุ่มสินค้า ด้วยงบที่แข็งแกร่งได้อย่างต่อเนื่องและดีกว่าคาด เมื่อเทียบ peers ซึ่งสาเหตุมาจากปัจจัยเฉพาะตัว เช่น ฐานลูกค้าแข็งแกร่งและ Pricing power เราจึงแนะนำ Hermès เป็นตัวเลือกที่ดีสำหรับการลงทุนหุ้นในกลุ่ม Luxury

เราประเมินว่าระยะสั้นท่าทีของ ปธน.ทรัมป์ต่อมาตรการภาษีที่ไม่ชัดเจนเป็นปัจจัยกำหนดความผันผวนของตลาด ส่วนผลกระทบจากงบในสหรัฐจะเริ่มลดน้อยลงหลังบริษัทขนาดกลางและเล็กเริ่มประกาศมากขึ้นแต่ในภาพรวมจะยังเห็นการเติบโตที่ดี ประกอบกับความคาดหวังต่อเทคฯจีนจะยังเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาดได้ โดยเรายังคงแนะเก็งกำไร SEDG ($13.5) และ BKNG ($5430.4 )ที่คาดว่าเผยงบในทิศทางที่ดี