แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก < 6 เดือน (Event Play)
มองเป้าหมายผ่านดัชนี TOPIX Small ที่ 4,680 จุด และกำหนด Stop loss ที่ 3,955 จุด ทั้งนี้ การเข้าหรือออกจาก position จะพิจารณาปัจจัยพื้นฐานและ sentiment ของตลาดในขณะนั้นร่วมด้วย
- Event: พรรค LDP ชนะการเลือกตั้งถล่มทลาย ครองเสียง Supermajority เพิ่มความสามารถในการผลักดันนโยบายเศรษฐกิจ สถิติย้อนหลังตั้งแต่ปี 2000 ชี้ว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นปรับตัวขึ้นได้ดีหลังเลือกตั้ง และในรอบที่รัฐบาลมีอำนาจเข้มแข็งมักทำผลตอลแทนโดดเด่นกว่าค่าเฉลี่ย
- Fundamental: กำไรตลาดหุ้นญี่ปุ่นถูกปรับประมาณการขึ้นต่อเนื่อง โดยหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กโดดเด่นกว่าหุ้นใหญ่ สะท้อน earnings cycle จากเศรษฐกิจภายในประเทศ ขณะที่ Valuation ดัชนี TOPIX Small ซื้อขายที่ FWD P/E ราว 15 เท่า ต่ำกว่าดัชนี TOPIX และตลาดหุ้นโลก เปิด room สำหรับ re-rating เพิ่มเติม
- Technical: ดัชนี TOPIX Small ยังอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยระยะกลาง–ยาว พร้อมโครงสร้างราคาทำ higher high และ higher low โมเมนตัมเป็นบวก และ risk–reward น่าสนใจ
- แนะนำกองทุน: ASP-JPSMALL หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กที่มีศักยภาพเติบโตสูง หรือ iShares MSCI Japan Small-Cap ETF (SCJ ETF)
[Event play คือ กลยุทธ์ลงทุนตามปัจจัยสนับสนุนระยะสั้น ด้วยสัญญาณ Technical และ Market Sentiment มี Catalyst สนับสนุน หรือ Event-play]
Event
- ผลการเลือกตั้งญี่ปุ่นออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด โดยพรรค Liberal Democratic Party (LDP) ภายใต้การนำของ Sanae Takaichi ชนะการเลือกตั้งด้วยจำนวน 316 ที่นั่งจาก 465 ที่นั่ง ครองเสียง Supermajority 2 ใน 3 ของสภาล่าง เพิ่มความสามารถในการผลักดันนโยบายเศรษฐกิจได้อย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง
- จากสถิติย้อนหลังตั้งแต่ปี 2000 พบว่า ดัชนี TOPIX ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว +8% ในช่วง 3 เดือนหลังการเลือกตั้ง สะท้อนว่า ความชัดเจนทางการเมืองเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น
- เมื่อพิจารณาเชิงลึกพบว่า ผลตอบแทนหลังเลือกตั้งจะโดดเด่นกว่าค่าเฉลี่ยอย่างมีนัย ทั้งดัชนี TOPIX และ TOPIX Small ในช่วงที่รัฐบาลญี่ปุ่นมีอำนาจทางการเมืองที่เข้มแข็ง (พรรคแกนนำ >60% และรัฐบาลผสม >67% หรือเสียงเกิน 2 ใน 3) ซึ่งการเลือกตั้งปี 2026 เข้าเงื่อนไขดังกล่าวอย่างชัดเจน เนื่องจากพรรค LDP ครองเสียงถึง 68% และรัฐบาลผสมมีเสียงรวมสูงถึง 76%
Fundamental
- ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา กำไรของตลาดหุ้นญี่ปุ่นถูกปรับประมาณการขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก ซึ่งมีการปรับประมาณการกำไรขึ้นโดดเด่นกว่าดัชนี TOPIX และดัชนี NIKKEI225 สะท้อน earnings cycle ที่ขับเคลื่อนด้วยเศรษฐกิจภายในประเทศ ไม่ใช่เพียง sentiment
- ในเชิง Valuation ดัชนี TOPIX Small ซื้อขายที่ FWD P/E เพียง 15.0 เท่า ต่ำกว่าดัชนี TOPIX ที่ซื้อขายที่ FWD P/E ราว 17.4 เท่า และต่ำกว่าดัชนีหุ้นโลกอย่าง MSCI ACWI ที่ราว 18.9 เท่า สะท้อน Valuation ยังไม่ตึง และเปิด room สำหรับ re-rating เพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งดัชนี TOPIX Small
- หากอ้างอิงในอดีต ในช่วงเริ่มต้นยุค Shinzo Abe ช่วงปี 2012 ดัชนี TOPIX เคยเกิด multiple re-rating ราว 4 เท่า และ TOPIX Small สูงถึง 5 เท่า ขณะที่รอบปัจจุบัน หลัง Takaichi ขึ้นเป็นหัวหน้าพรรค LDP ดัชนี TOPIX ได้ re-rating ขึ้นมา 1.6 เท่า และ TOPIX Small ราว 1 เท่า
สะท้อนว่า re-rating cycle ยังอยู่ในช่วงต้น - ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นสะท้อนผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุยาว (30Y และ 40Y JGB) ทรงตัวหลังการเลือกตั้ง บ่งชี้ว่าความกังวลด้านการคลังและการออกพันธบัตรภาครัฐอยู่ในระดับจำกัด และไม่น่าเป็นอุปสรรคต่อสินทรัพย์เสี่ยง
Technical
- ดัชนี TOPIX Small ยังคงเคลื่อนไหวในขาขึ้น โดยราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยระยะกลาง–ยาว และเกิดรูปแบบ higher high และ higher low สะท้อนโครงสร้างแนวโน้มที่แข็งแรง
- โมเมนตัมยังอยู่ในโซนบวก เปิดโอกาสให้ราคาปรับขึ้นต่อได้
- ในเชิง risk–reward ระดับราคาปัจจุบันมีความน่าสนใจ และยังมี upside สรุป แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กสไตล์เติบโตในลักษณะ Event Play (< 6 เดือน) เพื่อเปิดรับทั้ง momentum หลังการเลือกตั้ง, earnings ที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และโอกาส re-rating จากการเมืองที่ชัดเจนและเสถียรภาพ
Source : InnovestX Investment Products & Strategy, TradingView as of 9 February 2026
สรุป แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กสไตล์เติบโตในลักษณะ Event Play (< 6 เดือน) เพื่อเปิดรับทั้ง momentum หลังการเลือกตั้ง, earnings ที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และโอกาส re-rating จากการเมืองที่ชัดเจนและเสถียรภาพ
กองทุนแนะนำ: ASP-JPSMALL หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กที่มีศักยภาพเติบโตสูง หรือ
ETF: iShares MSCI Japan Small-Cap ETF (SCJ ETF)
แนวทางการคัดเลือกกองทุน ASP-JPSMALL
1) คัดเลือกกองทุนจาก Universe กองทุน Feeder Fund หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กแบบ Active ที่มีนโยบายการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
2) คัดเลือกกองทุนที่มี Alpha เหนือดัชนี TOPIX Small สม่ำเสมอในระยะสั้น/กลาง/ยาว และมีระดับความเสี่ยงที่ใกล้เคียงกับดัชนีชี้วัด
3) คัดเลือกกองทุนที่ตอบโจทย์แนวทางกลยุทธ์ โดยเป็นกองทุนที่มีหุ้นขนาดเล็กและค่อนไปทางหุ้นเติบโตเพื่อเปิดรับโอกาสหลังเลือกตั้ง
จาก Universe กองทุนรวมหุ้นยุโรปสหรัฐฯ ขนาดเล็กของทาง INVX มีทั้งหมด 5 กองทุนด้วยกัน
กลุ่มกองทุนหุ้นญี่ปุ่น (ชนิดสะสมมูลค่า) | กองทุนหลัก |
|---|
ASP-JPSMALL | BNP Paribas Japan Small Cap |
KFJPSCAP-A | MUFG Japan Equity Small Cap |
KT-JAPANSM-A | Janus Henderson Horizon Jpn Smr Coms Fd |
SCBJPSMA | Nomura Japan Small Cap Equity Fund |
UOBSJSM | United Japan Small And Mid Cap Fund |
Source: Fund Factsheet
ทาง INVX คัดเลือกกองทุนเพื่อตอบโจทย์กลยุทธ์โดย Universe กองทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กที่มีกลยุทธ์การบริหารแบบ Active จะมีทั้งหมด 5 กองทุนหลัก โดยเราเน้นกองทุนที่สามารถสร้าง Alpha ได้โดดเด่นและสม่ำเสมอทั้งในด้านผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปี และ 5 ปี รวมถึงผลการดำเนินงานเฉลี่ยในช่วง 5 ปีปฏิทินย้อนหลัง รวมถึงความลักษณะของกองทุนที่มีสไตล์หุ้นที่ถือเป็นกลุ่มหุ้นเติบโต จึงคัดออกมาเหลือเพียง 1 กองทุน ซึ่งได้แก่ BNP Paribas Japan Small Sm Cp
Source: Morningstar as of 31 Jan 2025
Source: Morningstar as of Dec 2025
รายละเอียดกองทุนแนะนำ
กองทุนรวม แอสเซทพลัส เจแปน สมอล แคป (ASP-JPSMALL) กองทุนหุ้นญี่ปุ่น Small Cap ที่คัดสรรหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก ศักยภาพสูง เพื่อโอกาสเติบโตระยะยาวอย่างมั่นคง
- Category: กองทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก
- Master Fund: BNP Paribas Japan Small Cap Fund
- Front-end Fee: 1.25%
- Management Fee: 1.61%
- Total Expense Ratio: 2.64%
Source: Fund Factsheet as of 30 Dec 2025
Investment Philosophy: ปรัชญาการลงทุน
- คัดเลือกหุ้นญี่ปุ่นที่ถูกมองข้าม แต่พื้นฐานแข็งแกร่ง เฟ้นหาโอกาสปลดล็อกมูลค่า สู่การเติบโตเต็มศักยภาพ ผ่านการวิเคราะห์เชิงลึกแบบ Bottom-up
Investment Personnel: ทีมผู้จัดการกองทุน
- นำทัพโดยคุณ Shunsuke Matsushima ซึ่งมีประสบการณ์ด้านการลงทุนมามากกว่า 33 ปี
- มีทีมลงทุนอีก 2 ท่าน และทีมนักวิเคราะห์อีกกว่า 18 ท่าน
Portfolio Construction: แนวทางการสร้างพอร์ต
- ลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นที่มีมูลค่าน้อยกว่า JPY450bn ที่มีจำนวนกว่า 3,500 ตัว
- กรองหุ้นด้วยปัจจังเชิงปริมาณด้วย Liquidity, Size, Valuation, Growth Potential
- มีการเข้าพบบริษัทเพื่อเจาะลึกข้อมูลการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ และมองหาไอเดียการลงทุนสำหรับโอกาสในการเติบโต เพื่อคัดเลือกหุ้นเข้าสู่พอร์ตลงทุนราว 90– 160 บริษัท
- มีการปรับเปลี่ยนพอร์ตและจุดขายโดยอ้างอิงจากระดับราคา ปัจจัยในการเติบโตที่อาจลดลง เป็นต้น
กลุ่มอุตสาหกรรมที่ลงทุน (as of 30 Dec 2025)
- Industrials 21.21%
- Information Technology 20.92%
- Materials 15.15%
- Consumer Discretionary 12.39%
- Financials 7.38%
- Health Care 6.18%
- Consumer Staples 5.22%
- Energy 2.02%
- Communication Services 1.9%
- Real Estate 0.9%
- Cash 6.26%
- Others 0.46%
Source: BNP Paribas
หุ้น 5 อันดับแรกในกองทุน (as of 30 Dec 2025)
- Meiko Electronics LTD 3.6%
- Modec Inc 2.02%
- Tokuyama Corp 2.01%
- Chugoku Marine Paints LTD 1.67%
- PAL Group Holdings LTD 1.52%
Source: BNP Paribas
ผลการดำเนินงานย้อนหลังของกองทุนรวม (as of 30 Dec 2025)
- ผลตอบแทนในช่วง 1 ปีย้อนหลัง 42.83% เมื่อเทียบกับ TOPIX Small TR JPY ที่ 36.28%
- ผลตอบแทนในช่วง 3 ปีย้อนหลังเฉลี่ย 28.14% ต่อปี เมื่อเทียบกับ TOPIX Small TR JPY ที่ 23.10% ต่อปี
- ผลตอบแทนในช่วง 5 ปีย้อนหลังเฉลี่ย 17.51% ต่อปี เมื่อเทียบกับ TOPIX Small TR JPY ที่ 16.83% ต่อปี
Source: Morningstar
คำเตือน: กองทุนรวมนี้มีลักษณะเฉพาะและความเสี่ยงเฉพาะ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ทั้งนี้ บริษัทได้รับค่าตอบแทน (trailer fee) จาก บลจ. ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมกองทุนตามที่เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนกองทุนรวม ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่ บล.อินโนเวสท์ เอกซ์
