News Update - CPF เข้าลงทุนเป็น Cornerstone Investor ในการเสนอขายหุ้น IPO ประเภท H Shares ใน Muyuan Foods

What’s new? (SET, 29/1/2026)

CPF ได้เข้าลงทุนในฐานะผู้ลงทุนหลักโดยเฉพาะเจาะจง (Cornerstone Investor) ในการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนประเภท H Shares ต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกของบริษัท Muyuan Foods Co., Ltd มูลค่าประมาณ US$200mn (6.2 พันล้านบาท) โดย Muyuan Foods เป็นหนึ่งในผู้ผลิตสุกรแบบครบวงจรรายใหญ่ที่สุดของโลก และมีหุ้นสามัญเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เสินเจิน (รหัสหลักทรัพย์ 002714.SZ)

ซึ่งการลงทุนครั้งนี้ เนื่องด้วย CPF เล็งเห็นศักยภาพในธุรกิจของ Muyuan และโอกาสความเป็นไปได้ของธุรกิจในอนาคต
ทั้งนี้ หากคํานวณเป็นจํานวนหุ้น โดยใช้ช่วงราคา (IPO price) สูงสุดที่ถูกประกาศแล้ว ที่ HKD39 CPF จะได้รับการจัดสรรประมาณ 39,992,200 หุ้น (หรือ 0.7% ของจํานวนหุ้น Muyuan Foods ภายหลัง IPO) โดย CPF จะเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติม เมื่อได้รับการยืนยันจํานวนเงินลงทุนสุดท้ายและจํานวนหุ้นที่ได้รับการจัดสรรแล้ว

Comment

Muyuan เป็นผู้ผลิตหมูรายใหญ่ที่สุดของจีน และมีโมเดลครบวงจร ตั้งแต่ feed–breeding–farming–slaughtering และเป็นผู้เล่นอันดับ 1 สำหรับการเลี้ยงหมูในจีน (10% market share) เทียบกับอันดับ 2 ได้แก่ Wens Foodstuff Group (5%) และอันดับ 5-6 สำหรับ CTI (1%) ปัจจุบัน Muyuan มี Operation ที่สร้างรายได้ทั้งหมดจากในจีน แต่เริ่มมีการลงทุนในประเทศเวียดนาม โดยเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับ BAF Vietnam ความร่วมมือนี้ครอบคลุมการถ่ายทอดเทคโนโลยีด้าน housing, biosecurity และระบบฟาร์มสมัยใหม่ เป้าหมายคือช่วย BAF ขยายธุรกิจสู่ 450,000 แม่พันธุ์ และ 10 ล้านหมูตลาดภายในปี 2030
Muyuan ปัจจุบัน Listing ในตลาดจีนโดยมี 25PE ที่ 14 เท่า และ 26PE ที่ 11 เท่า และกำลังจะทำ dual listing เข้าตลาดฮ่องกงในเดือนก.พ. 2026 การระดมทุน IPO ในครั้งนี้ Muyan เพื่อระดมทุนขยายธุรกิจสนับสนุนการลงทุน globalization สนับสนุนการลงทุน R&D และเป็น Working capital
การที่ CPF จะเข้าร่วมถือหุ้น IPO ประมาณ 0.7% ของหุ้น Muyuan ในตลาดฮ่องกงในครั้งนี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อโอกาสการพัฒนาความร่วมมือกับ Muyuan ในอนาคต ทั้งนี้ หลังการลงทุน โดยในส่วนของ P&L สำหรับ CPF จะมีการบันทึกเฉพาะรายได้เงินปันผลที่เข้ามา (โดยจะไม่มีการ mark to market การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น Muyuan แต่อย่างใด) ในขณะที่เราประเมิน CPF net IBD/E จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 1.68x มาเป็น 1.7x (vs debt covenant ที่ 2 เท่า)
ยังคงแนะนำ NEUTRAL สำหรับ CPF ที่ราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 24.5 บาท