BTG - 1Q66: กำไรตามคาด

กำไรสุทธิ 1Q66 อยู่ที่ 393 ลบ. -80% YoY และ -78% QoQ เป็นไปตามคาด หากไม่รวมขาดทุนพิเศษจำนวน 7 ลบ. (ขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ชีวภาพจำนวน 59 ลบ. หักล้างกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 51 ลบ.) กำไรปกติ 1Q66 อยู่ที่ 400 ลบ. -72% YoY และ -78% QoQ เพราะได้รับผลกระทบจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากการปรับตัวลดลงของราคาสุกรท่ามกลางต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น ซึ่งไปหักล้างยอดขายที่ดีขึ้นและการควบคุมอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายได้ดีขึ้น

สถานการณ์ใน 2Q66TD ราคาสุกรในประเทศ อยู่ที่ 80 บาท/กก. (-18% YoY และ -9% QoQ) ใน 2Q66TD เทียบกับจุดคุ้มทุนที่ระดับเกือบ 70 บาท/กก. สำหรับผู้เล่นรายใหญ่ หลักๆ ได้รับผลกระทบจากการนำเข้าสุกรผิดกฎหมายมากขึ้น BTG คาดว่าราคาจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นจากระดับนี้ในช่วงที่เหลือของปี 2566 จากมาตรการที่เข้มงวดขึ้นของกรมศุลกากรไทยที่กำหนดให้การนำเข้าเนื้อสัตว์แช่แข็งทั้งหมดต้องสำแดงและผ่านช่องทางการตรวจสอบ แต่ยังคงลดลง YoY จากการนำเข้าสุกรผิดกฎหมายก่อนหน้านี้ที่ยังไม่ทราบจำนวนและอุปทานใหม่ที่เพิ่มขึ้นหลังจากสถานการณ์โรค ASF ในประเทศไทยคลี่คลาย BTG คาดว่าอุปทานสุกรในประเทศจะเพิ่มขึ้นสู่ 17 ล้านตัวในปี 2566 จาก 14.5 ล้านตัวในปี 2565 และอุปทานจะกลับคืนสู่ 20 ล้านตัว (ระดับก่อนเกิดโรค ASF) ในปี 2568 ราคาไก่เนื้อในประเทศ อยู่ที่ 42 บาท/กก. (+3% YoY และ +3% QoQ) ใน 2Q66TD เทียบกับจุดคุ้มทุนที่ 40-41 บาท/กก. ด้วยอุปสงค์ส่งออกที่ดีขึ้น BTG คาดว่าราคาไก่เนื้อในประเทศจะยังคงแข็งแกร่งในช่วงที่เหลือของปี 2566 ต้นทุนอาหารสัตว์ ใน 2Q66TD ต้นทุนข้าวโพดและกากถั่วเหลืองนำเข้า (spot price) อยู่ที่ 13 บาท/กก. (ทรงตัว YoY และ QoQ) และ 23.6 บาท/กก. (+4% YoY แต่ทรงตัว QoQ) ต้นทุนอาหารสัตว์มีแนวโน้มที่จะลดลงในช่วงที่เหลือของปี 2566 จากอุปทานที่เพิ่มขึ้น BTG วางแผนใช้ข้าวสาลีที่มีราคาถูกกว่าแทนข้าวโพดบางส่วนใน 2Q66-3Q66

ปรับเป้าหมายปี 2566 ทั้งนี้เพื่อสะท้อนราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลง YTD BTG จึงปรับเป้าการเติบโตของยอดขายปี 2566 ลดลงสู่ 5-6% YoY (จากเป้าที่วางไว้ก่อนหน้านี้ที่ 5-10% YoY) โดยปริมาณการขายจะเติบโต 8-9% จากการขยายกำลังการผลิต และราคาขายผลิตภัณฑ์จะลดลง 3-4% โดยที่การมีผลิตภัณฑ์ราคาสูงและช่องทางการขายเพิ่มมากขึ้นจะช่วยชดเชยราคาสัตว์บกที่ลดลงได้บางส่วน BTG ปรับเป้าอัตรากำไรขั้นต้นปี 2566 ลดลงสู่ 14-15% (จากเป้าที่วางไว้ก่อนหน้านี้ที่ 15-17%) เพื่อสะท้อนราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลงและต้นทุนอาหารที่สัตว์สูงขึ้น บริษัทวางแผนควบคุมอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายไว้ที่ 10.5-11.0% ในปี 2566 และคงงบลงทุนปี 2566 ไว้ที่ 5.1 พันลบ. ในปี 2566 BTG วางแผนเพิ่มกำลังการผลิตต่อปีสำหรับสุกรสู่ 3.1 ล้านตัว (+15% YoY) การผลิตไข่ไก่สู่ 1,700 ล้านฟอง (+11% YoY) การผลิตอาหารและเนื้อสัตว์แปรรูปสู่ 154,000 ตัน (+13% YoY) และการผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงสู่ 53,000 ตัน (+13% YoY) ในประเทศไทย และการผลิตไก่ในต่างประเทศสู่ 8 ล้านตัว (+300% YoY)

ปัจจัยเสี่ยง: แรงกดดันเงินเฟ้อต่ออุปสงค์และต้นทุน และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น