BE, CEG และ DUK เผยงบ 2Q26 แข็งแกร่ง รับอุปสงค์ไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูล

1) สรุปภาพรวมผลประกอบการ

ผลประกอบการ 2Q26 ของ Bloom Energy, Constellation Energy และ Duke Energy โดยรวมดีกว่าคาดในด้านกำไร สะท้อนอุปสงค์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น การขยายตัวของศูนย์ข้อมูล และประโยชน์จากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน โดย Bloom Energy เด่นที่สุดทั้งด้านรายได้ กำไร และมาร์จิ้น พร้อมปรับเพิ่มประมาณการทั้งปี ขณะที่ Constellation มีรายได้ต่ำกว่าคาด แต่กำไรสูงกว่าคาดจาก Calpine รายได้ค่ากำลังผลิต และการบริหารพอร์ต ส่วน Duke มีกำไรสูงกว่าคาด แต่รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย และคงประมาณการทั้งปีเดิม ภาพรวมจึงสนับสนุนธีมการลงทุนในผู้ผลิตไฟฟ้าและสาธารณูปโภคที่สามารถรองรับความต้องการไฟฟ้าขนาดใหญ่ได้อย่างรวดเร็ว

1.1 ตารางสรุปผลประกอบการ 2Q26

1.2 Bloom Energy: ดีกว่าคาดอย่างชัดเจนทั้งรายได้ กำไร และมาร์จิ้น

Bloom Energy รายงานรายได้ 1.07 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 165.5% YoY และ 41.9% QoQ สูงกว่าตลาดคาดราว 27% โดยรายได้ผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นถึง 215.4% YoY เป็น 935.4 ล้านดอลลาร์ สะท้อนการส่งมอบระบบผลิตไฟฟ้าหน้างานให้กับลูกค้าศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่รายได้จากการติดตั้ง บริการ และการขายไฟฟ้าต่ำกว่าคาด แต่ผลกระทบถูกชดเชยด้วยยอดขายผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งมาก

คุณภาพกำไรปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมาร์จิ้นขั้นต้นตามมาตรฐานบัญชีเพิ่มเป็น 33.4% จาก 26.7% ในปีก่อนและ 30.0% ในไตรมาสก่อน ส่วนมาร์จิ้นขั้นต้นปรับปรุงเพิ่มเป็น 34.3% จาก 28.2% และ 31.5% ตามลำดับ ขณะที่มาร์จิ้นดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มเป็น 22.5% จาก 7.1% ในปีก่อนและ 17.3% ในไตรมาสก่อน สะท้อนประโยชน์จากขนาดการผลิตและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายแบบปรับปรุงอยู่ที่ 253.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 41.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนและ 143.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อน ส่วนกำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงอยู่ที่ 0.78 ดอลลาร์ สูงกว่าคาด 0.40 ดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นจาก 0.10 ดอลลาร์ในปีก่อน บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก 226.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับเงินสดไหลออก 213.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน แสดงให้เห็นว่าการเติบโตเริ่มแปลงเป็นกระแสเงินสดได้ชัดเจนขึ้น

1.3 Constellation Energy: รายได้ต่ำกว่าคาด แต่กำไรและคุณภาพการดำเนินงานแข็งแกร่ง

Constellation รายงานรายได้ 7.50 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% YoY แต่ต่ำกว่าคาด 7.84 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงอยู่ที่ 2.55 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 33.5% YoY และสูงกว่าคาดราว 10% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 54% YoY เป็น 920 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาด 809.9 ล้านดอลลาร์

แรงหนุนหลักมาจากการรับรู้ผลประกอบการของ Calpine รายได้ค่ากำลังผลิตที่สูงขึ้นในตลาด PJM และผลการดำเนินงานของธุรกิจบริหารพลังงานเชิงพาณิชย์ ซึ่งสามารถเพิ่มมาร์จิ้นจากลูกค้าและสร้างมูลค่าจากการบริหารพอร์ตในช่วงที่ราคาพลังงานผันผวน ปัจจัยบวกถูกหักล้างบางส่วนจากจำนวนวันหยุดโรงไฟฟ้านิวเคลียร์เพื่อเติมเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้น และจังหวะการรับรู้รายได้จากโครงการ Illinois ZEC

1.4 Duke Energy: กำไรดีกว่าคาด แต่ส่วนเกินจากคาดไม่ได้มาจากรายได้ทั้งหมด

Duke Energy รายงานรายได้ 7.59 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าคาด 7.64 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 2.05 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาด 2.02 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ 1.43 ดอลลาร์ สูงกว่าคาด 1.30 ดอลลาร์เกือบ 10%

กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 14.4% YoY จาก 1.25 ดอลลาร์ โดยธุรกิจสาธารณูปโภคไฟฟ้าได้แรงหนุนจากจำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และสภาพอากาศที่ร้อนกว่าปกติ อย่างไรก็ตาม ส่วนเกินของกำไรเมื่อเทียบกับประมาณการยังมาจากดอกเบี้ยจ่าย ภาษี และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมซึ่งต่ำกว่าคาด รวมถึงผลประกอบการของธุรกิจก๊าซและส่วนกลางที่ดีกว่าคาด ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้าหลักใกล้เคียงประมาณการ

2) แนวโน้มและประมาณการของบริษัท

2.1 Bloom Energy: ปรับเพิ่มประมาณการเป็นครั้งที่สอง

Bloom ปรับเพิ่มเป้ารายได้ปี 2026 เป็น 3.9–4.2 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 3.4–3.8 พันล้านดอลลาร์ โดยค่ากลางสะท้อนการเติบโตราว 100% YoY และสูงกว่าประมาณการตลาดก่อนประกาศงบที่ประมาณ 3.74 พันล้านดอลลาร์ พร้อมปรับเพิ่มเป้ากำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงเป็น 2.55–2.85 ดอลลาร์ จากเดิม 1.85–2.25 ดอลลาร์ ขณะที่คงเป้ามาร์จิ้นขั้นต้นปรับปรุงไว้ที่ประมาณ 34% และคาดกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง 800–900 ล้านดอลลาร์

สมมติฐานสำคัญ

• การส่งมอบให้ลูกค้าศูนย์ข้อมูลและลูกค้ารายใหญ่สามารถเกิดขึ้นภายในปีเดียวกับที่ได้รับคำสั่งซื้อ
• อุปสงค์จากผู้ให้บริการคลาวด์ ศูนย์ข้อมูล และผู้พัฒนาปัญญาประดิษฐ์ยังเติบโต
• การเพิ่มกำลังผลิตสามารถดำเนินไปตามแผนโดยไม่เกิดข้อจำกัดด้านวัตถุดิบและห่วงโซ่อุปทาน
• ราคาขายและประสิทธิภาพการผลิตสามารถรักษามาร์จิ้นขั้นต้นไว้ใกล้ 34%
• โครงการของลูกค้ามีความพร้อมด้านสถานที่ การติดตั้ง และแหล่งเงินทุน

บริษัทกำลังเพิ่มกำลังผลิตโรงงาน Fremont เป็นประมาณ 2 กิกะวัตต์ต่อปี และมีศักยภาพขยายได้ถึง 5 กิกะวัตต์ ขณะที่ Brookfield เพิ่มวงเงินสนับสนุนการลงทุนในโครงการ Bloom จาก 5 พันล้านดอลลาร์เป็น 25 พันล้านดอลลาร์ ช่วยลดข้อจำกัดด้านเงินทุนของลูกค้า อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงหลักเปลี่ยนจากการขาดอุปสงค์ไปเป็นความสามารถในการผลิต ส่งมอบ ติดตั้ง และเปลี่ยนคำสั่งซื้อเป็นกระแสเงินสด

2.2 Constellation Energy: ปรับเพิ่มเป้ากำไรทั้งปี

Constellation ปรับเพิ่มเป้ากำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงปี 2026 เป็น 11.50–12.50 ดอลลาร์ จากเดิม 11.00–12.00 ดอลลาร์ โดยค่ากลางใหม่อยู่เหนือประมาณการตลาด และยังคงเป้าหมายการเติบโตของกำไรต่อหุ้นพื้นฐานมากกว่า 20% ระหว่างปี 2026–2029 รวมถึงเป้าการเติบโตเฉลี่ยแบบสามปีมากกว่า 10%

สมมติฐานสำคัญ

• Calpine สามารถสร้างกำไรเพิ่มและการรวมกิจการดำเนินไปตามแผน
• ราคาค่ากำลังผลิตใน PJM และผลการบริหารพอร์ตยังอยู่ในระดับเอื้อต่อกำไร
• โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ยังมีประสิทธิภาพสูง แม้มีช่วงหยุดเติมเชื้อเพลิงตามแผน
• การจัดสรรเงินทุนและการซื้อหุ้นคืนช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้น
• ความต้องการไฟฟ้าสะอาดที่จ่ายได้ต่อเนื่องจากลูกค้าองค์กรและศูนย์ข้อมูลยังแข็งแกร่ง

แนวโน้มระยะยาวได้รับการสนับสนุนจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้านิวเคลียร์ระยะเวลา 15–20 ปี รวม 920 เมกะวัตต์ ซึ่งจะเริ่มส่งมอบระหว่างปี 2029–2032 รวมถึงความคืบหน้าในการกลับมาเดินเครื่องโรงไฟฟ้า Crane ในปี 2027 หลังได้รับอนุมัติด้านสิทธิการเชื่อมต่อและใบอนุญาตเชื้อเพลิง อย่างไรก็ตาม สัญญาใหม่มีวันเริ่มต้นค่อนข้างไกล จึงยังไม่ส่งผลต่อกำไรระยะใกล้มากนัก

2.3 Duke Energy: คงประมาณการ แต่ความเชื่อมั่นระยะยาวเพิ่มขึ้น

Duke คงเป้ากำไรต่อหุ้นปรับปรุงปี 2026 ที่ 6.55–6.80 ดอลลาร์ และคงเป้าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเฉลี่ย 5–7% ต่อปีจนถึงปี 2030 โดยผู้บริหารมีความเชื่อมั่นมากขึ้นว่าการเติบโตจะอยู่ในครึ่งบนของกรอบดังกล่าวตั้งแต่ปี 2028 เมื่อโครงการศูนย์ข้อมูลเริ่มใช้ไฟฟ้าเชิงพาณิชย์

สมมติฐานสำคัญ

• โหลดไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูลที่ทำสัญญาแล้วเริ่มใช้ไฟตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2027–2028
• โครงการที่เหลือในกลุ่มที่มีความเป็นไปได้สูง 15.4 กิกะวัตต์สามารถเปลี่ยนเป็นสัญญาได้ภายในครึ่งแรกปี 2027
• หน่วยงานกำกับดูแลอนุมัติแผนลงทุนและอัตราค่าไฟในกรอบที่เหมาะสม
• การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานสามารถดำเนินได้ตามเวลาและงบประมาณ
• บริษัทสามารถรักษาความสามารถในการชำระหนี้และระดมทุนได้โดยไม่กดดันผู้ถือหุ้นมากเกินไป

Duke มีสัญญาให้บริการไฟฟ้ากับศูนย์ข้อมูลแล้ว 7.8 กิกะวัตต์ เพิ่มจาก 7.6 กิกะวัตต์ในไตรมาสก่อน โดย 5.2 กิกะวัตต์อยู่ระหว่างการก่อสร้าง และอาจเพิ่มงบลงทุนอีก 5–10 พันล้านดอลลาร์จากแผนห้าปีปัจจุบัน เพื่อรองรับระบบผลิตและส่งไฟฟ้าใน Indiana และ Florida

3) มุมมองผู้บริหารและประเด็นสำคัญจาก Earnings Call

3.1 Bloom Energy: ความเร็วในการส่งมอบเป็นข้อได้เปรียบหลัก

ผู้บริหารระบุว่าอุปสงค์กำลังเพิ่มขึ้นแบบทบต้น ลูกค้าใหม่เข้ามาเร็วขึ้น และคำสั่งซื้อคงค้างเติบโตเร็วกว่ารายได้ โดยบริษัทได้รับการรับรองจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ทุกแห่ง รวมถึงผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทาง และผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลมากกว่าสิบราย

ประเด็นสำคัญของผู้บริหารไม่ใช่เพียงขนาดคำสั่งซื้อ แต่เป็นความสามารถในการส่งมอบไฟฟ้าได้เร็วกว่าทางเลือกแบบดั้งเดิม เนื่องจากศูนย์ข้อมูลไม่สามารถสร้างรายได้จากหน่วยประมวลผลได้จนกว่าจะมีไฟฟ้าพร้อมใช้งาน ผู้บริหารจึงมองว่าคำสั่งซื้อคงค้างหลายปีไม่ได้สะท้อนข้อได้เปรียบเสมอไป แต่อาจสะท้อนข้อจำกัดด้านกำลังผลิตของผู้จำหน่ายรายเดิม

บริษัทเน้นควบคุมต้นทุน คุณภาพ ความพร้อมของผลิตภัณฑ์ และเพิ่มกำลังผลิตล่วงหน้า แทนการพยายามคาดการณ์ว่าเม็ดเงินลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์จะเติบโตต่อเนื่องในอัตราใด กลยุทธ์ดังกล่าวทำให้ Bloom วางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้ให้บริการไฟฟ้าหน้างานที่รวดเร็วและเชื่อถือได้มากที่สุด

3.2 Constellation Energy: ไฟฟ้านิวเคลียร์มีมูลค่าสูงขึ้นในยุคศูนย์ข้อมูล

ผู้บริหารมองว่าผลประกอบการที่ดีขึ้นมาจาก Calpine ราคาค่ากำลังผลิตที่สูงขึ้น และความสามารถในการบริหารพอร์ตเชิงพาณิชย์ ขณะเดียวกัน การเพิ่มประมาณการทั้งปีสะท้อนความเชื่อมั่นต่อการดำเนินงานและการจัดสรรเงินทุน มากกว่าการอาศัยเพียงสภาพตลาดระยะสั้น

บริษัทมองว่าความต้องการไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูลไม่ได้สร้างปัญหาการขาดแคลนพลังงานตลอดเวลา แต่เป็นปัญหาด้านกำลังผลิตในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูงสุดเพียงบางช่วง โรงไฟฟ้านิวเคลียร์เดิมจึงสามารถจ่ายไฟพื้นฐานได้เกือบตลอดทั้งปี ขณะที่การเพิ่มกำลังผลิต ระบบกักเก็บพลังงาน และโรงไฟฟ้าสำรองสามารถช่วยรองรับช่วงความต้องการสูงสุดได้

ผู้บริหารยังเน้นการสร้างการยอมรับจากชุมชน โดยมองว่าการพัฒนาศูนย์ข้อมูลและโรงไฟฟ้าต้องสร้างประโยชน์ด้านงาน ฐานภาษี และเศรษฐกิจท้องถิ่น เพื่อช่วยลดความเสี่ยงจากการคัดค้านโครงการและข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ

3.3 Duke Energy: เติบโตผ่านธุรกิจสาธารณูปโภคที่อยู่ภายใต้การกำกับ

ผู้บริหารระบุว่าผลประกอบการได้รับแรงหนุนจากการลงทุนในระบบไฟฟ้า จำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น และเศรษฐกิจในพื้นที่ให้บริการที่แข็งแกร่ง โดยบริษัทยังคงลงทุนมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนภายใต้แผนลงทุนของธุรกิจสาธารณูปโภคที่อยู่ภายใต้การกำกับ

สำหรับศูนย์ข้อมูล สัญญาของ Duke มีข้อกำหนดการใช้ไฟขั้นต่ำ ซึ่งช่วยสร้างความชัดเจนของรายได้และป้องกันไม่ให้ต้นทุนการลงทุนตกอยู่กับผู้ใช้ไฟเดิมเพียงฝ่ายเดียว บริษัทคาดว่าลูกค้าจะเริ่มใช้ไฟตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2027–2028 และทยอยเพิ่มขึ้นจนเต็มสัญญาในช่วงต้นทศวรรษ 2030

ด้านโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ บริษัทจะเน้นเพิ่มกำลังผลิตและต่ออายุโรงไฟฟ้าเดิมก่อน ส่วนการสร้างโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ใหม่จะดำเนินการต่อเมื่อมีโครงสร้างป้องกันความเสี่ยงด้านต้นทุนก่อสร้าง ห่วงโซ่อุปทาน และผลกระทบต่อค่าไฟของลูกค้าที่เพียงพอ

4) มุมมองของ INVX

4.1 นัยต่ออุตสาหกรรม

ผลประกอบการของทั้ง 3 บริษัทสะท้อนว่า ข้อจำกัดด้านไฟฟ้ากำลังกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สุดของการขยายโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ โดยมูลค่าไม่ได้อยู่เฉพาะผู้ผลิตไฟฟ้า แต่กระจายไปยังระบบผลิตไฟฟ้าหน้างาน โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ กังหันก๊าซ ระบบส่งไฟฟ้า อุปกรณ์ไฟฟ้า และผู้รับเหมาก่อสร้างโครงข่าย

ลักษณะการเติบโตแบ่งได้เป็น 3 รูปแบบ ได้แก่ Bloom ซึ่งได้ประโยชน์ทันทีจากการส่งมอบระบบผลิตไฟฟ้าหน้างาน Constellation ซึ่งสร้างมูลค่าจากโรงไฟฟ้านิวเคลียร์และสัญญาระยะยาว และ Duke ซึ่งได้ประโยชน์ผ่านการขยายฐานสินทรัพย์ภายใต้การกำกับ ดังนั้น หุ้นในกลุ่มนี้มีระดับการเติบโต ความผันผวน และความเสี่ยงแตกต่างกัน แม้ได้รับแรงหนุนจากธีมเดียวกัน

4.2 มุมมองรายหุ้น

Bloom Energy — เชิงบวก แต่เหมาะกับผู้ลงทุนที่รับความผันผวนได้

Bloom มีการเติบโตและแรงส่งของกำไรเด่นที่สุด โดยผลประกอบการสูงกว่าคาดทุกด้าน มาร์จิ้นขยายตัว และปรับเพิ่มประมาณการทั้งรายได้และกำไรต่อหุ้น จุดแข็งอยู่ที่ระยะเวลาส่งมอบสั้นกว่ากังหันก๊าซและการเชื่อมต่อโครงข่าย อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นจะอ่อนไหวต่อความสามารถในการเพิ่มกำลังผลิต การกระจุกตัวของลูกค้า จังหวะส่งมอบ และการเปลี่ยนคำสั่งซื้อเป็นกระแสเงินสด จึงเหมาะกับกลยุทธ์ลงทุนเชิงเติบโตมากกว่าหุ้นเชิงรับ

Constellation Energy — มองบวกมากที่สุดในเชิงคุณภาพและความสมดุล

Constellation มีความน่าสนใจจากการผสมผสานระหว่างการเติบโตของกำไร สินทรัพย์โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ที่มีข้อจำกัดด้านอุปทาน สัญญาซื้อขายไฟระยะยาว การเข้าซื้อ Calpine และการซื้อหุ้นคืน แม้รายได้ต่ำกว่าคาด แต่กำไรจากการดำเนินงานและประมาณการทั้งปีแข็งแกร่ง ความเสี่ยงสำคัญอยู่ที่กฎเกณฑ์ของ PJM ระยะเวลาอนุมัติโครงการ การหยุดโรงไฟฟ้า และจังหวะของสัญญาศูนย์ข้อมูลรายใหญ่รายถัดไป

Duke Energy — เหมาะกับการลงทุนเชิงรับและถือระยะยาว

Duke มีความผันผวนของกำไรต่ำกว่าและได้ประโยชน์จากการเติบโตของศูนย์ข้อมูลผ่านการลงทุนในฐานสินทรัพย์ภายใต้การกำกับ สัญญาใช้ไฟขั้นต่ำช่วยลดความเสี่ยงจากการลงทุนเกินความต้องการ ขณะที่ความคืบหน้าด้านการกำกับดูแลอาจช่วยลดส่วนลดของราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม การเติบโตจะเกิดขึ้นช้ากว่า Bloom และ Constellation และมีความเสี่ยงจากการใช้เงินลงทุนสูง การออกหุ้นเพิ่มทุน อัตราดอกเบี้ย และการอนุมัติค่าไฟ

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน