เราได้ไปเยี่ยมชมโรงพยาบาลของ BDMS ในจังหวัดชลบุรี ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ BDMS มุ่งมั่นขยายเครือข่ายและความต้องการใช้บริการทางการแพทย์ปรับตัวเพิ่มขึ้นสอดรับกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในพื้นที่ EEC และบริเวณโดยรอบที่มีแนวโน้มเติบโตเพิ่มขึ้น ในมุมมองของเรา เครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งในจังหวัดชลบุรีของ BDMS ซึ่งครอบคลุมกลุ่มผู้ป่วยในวงกว้างและให้บริการทางการแพทย์ครบวงจรถือเป็นความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัท เรายังคงคำแนะนำ tactical call ระยะ 3 เดือน สำหรับ BDMS ไว้ที่ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 36 บาท/หุ้น BDMS เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของเราในกลุ่มการแพทย์
Research
BDMS - เยี่ยมชมโรงพยาบาลในจังหวัดชลบุรีซึ่งมีความต้องการใช้บริการทางการแพทย์เพิ่มขึ้น
มีเครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งในจังหวัดชลบุรี BDMS ได้จัดกิจกรรมเยี่ยมชมเครือข่ายโรงพยาบาลของบริษัทในจังหวัดชลบุรีซึ่งเราได้เข้าร่วมกิจกรรมครั้งนี้ด้วย พื้นที่ EEC (ชลบุรี ระยอง และฉะเชิงเทรา) ซึ่งความต้องการใช้บริการทางการแพทย์เพิ่มขึ้นตามกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ขยายตัวเพิ่มขึ้นนั้นอยู่ในความสนใจของผู้ประกอบการทุกรายที่ต้องการขยายจำนวนเตียง โรงพยาบาลในภาคตะวันออกของประเทศไทยคิดเป็น ~15% ของรายได้รวมของ BDMS โดยส่วนใหญ่เกิดจากโรงพยาบาลในจังหวัดชลบุรี BDMS มีเครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งในจังหวัดชลบุรี โดยบริษัทมีการดำเนินงานโรงพยาบาล 7 แห่ง จำนวนเตียง 1,194 เตียง คาดว่าคิดเป็น 25% ของจำนวนเตียงโรงพยาบาลทั้งหมดในจังหวัดชลบุรี
ครอบคลุมกลุ่มผู้ป่วยในวงกว้างและขยายเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง เรามองว่าเครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งในจังหวัดชลบุรีของ BDMS ซึ่งครอบคลุมกลุ่มผู้ป่วยในวงกว้างและให้บริการทางการแพทย์ครบวงจรถือเป็นความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทเมื่อเทียบกับผู้ประกอบการรายอื่น โรงพยาบาลกรุงเทพพัทยา (300 เตียง) เป็นศูนย์ความเป็นเลิศ (Center of Excellence) ที่ให้บริการทางการแพทย์เฉพาะทาง โรงพยาบาลสมิติเวชศรีราชา (234 เตียง) และ โรงพยาบาลสมิติเวชชลบุรี (187 เตียง) มุ่งเป้าไปที่ผู้มีรายได้ปานกลางและผู้ป่วยชาวต่างชาติ โดยเฉพาะ โรงพยาบาลสมิติเวชศรีราชา ซึ่งมีชื่อเสียงเป็นที่ยอมรับในกลุ่มผู้ป่วยชาวญี่ปุ่น โรงพยาบาลภายใต้แบรนด์พญาไท และ โรงพยาบาลจอมเทียน (60 เตียง) มุ่งเป้าไปที่ผู้ป่วยภายใต้โครงการประกันสังคม (SC) โรงพยาบาลหลักภายใต้แบรนด์พญาไท คือ โรงพยาบาลพญาไทศรีราชา (257 เตียง) ให้บริการผู้ประกันตนในระบบประกันสังคมจำนวน 211,052 คน และคาดว่าจำนวนผู้ป่วยประกันตนในระบบสังคมจะเพิ่มขึ้นเป็น 500,000 คน โดยได้แรงหนุนจากการได้โควตาประกันสังคมเพิ่มจากการขยายเครือข่ายที่ โรงพยาบาลพญาไทศรีราชา 2 (113 เตียง, เปิดให้บริการในเดือนมี.ค. 2567) และ โรงพยาบาลพญาไท บ่อวิน (220 เตียง, คาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 2568)
ไม่มีความกังวลเกี่ยวกับอุปทานส่วนเกิน เรามีมุมมองเชิงบวกต่อความต้องการใช้บริการทางการแพทย์ในพื้นที่ EEC และไม่คิดว่าจะเกิดการแข่งขันที่รุนแรงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอุปทานเตียงในพื้นที่ EEC มีน้อย โดยพื้นที่ EEC มีจำนวนประชากรที่มีชื่ออยู่ในทะเบียนบ้าน ~3 ล้านคน (ข้อมูลปี 2564) อย่างไรก็ดี หากรวมผู้พักอาศัยซึ่งรวมถึงคนงานในนิคมอุตสาหกรรมจะมีจำนวน ~4 ล้านคน และรัฐบาลคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเท่าตัวสู่ ~8 ล้านคนในปี 2580 ข้อมูลที่เรารวบรวมได้แสดงให้เห็นว่าในพื้นที่ EEC มีจำนวนเตียงโรงพยาบาล ~8,000 เตียงในปี 2564 (59% ในชลบุรี 22% ในระยอง และ 19% ในฉะเชิงเทรา) โดยส่วนใหญ่เป็นโรงพยาบาลรัฐซึ่งคิดเป็น 69% ของจำนวนเตียงทั้งหมด และมีโรงพยาบาลเอกชนเพียง 31% ตัวเลขดังกล่าวคิดเป็นจำนวนเตียง 2.6 เตียงต่อประชากร 1,000 คน แต่จะลดลงสู่ 2.0 เตียงเมื่อรวมผู้พักอาศัยที่ประเมินได้ที่ 4 ล้านคนเข้ามา และ 1.0 เตียงเมื่ออ้างอิงผู้พักอาศัยที่จะเพิ่มเป็น 8 ล้านคนในปี 2580 ซึ่งอัตราส่วนเตียงต่อประชากร 1,000 คนนั้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศไทยที่ 2.6 เตียง และกรุงเทพฯ ที่ 5.3 เตียงค่อนข้างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปทานเตียงในพื้นที่ EEC อยู่ในระดับต่ำ
ความเสี่ยง ความกังวลหลักของผู้บริหาร คือ ความพร้อมของบุคลากร อย่างไรก็ดี ผู้บริหารเชื่อว่ากลยุทธ์ของบริษัทผ่านทางค่าตอบแทนที่แข่งขันได้และการสร้างความผูกพันต่อองค์กรจะช่วยลดผลกระทบจากการขาดแคลนบุคลากรโรงพยาบาลได้ เรามองว่าปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG คือ ความปลอดภัยของผู้ป่วย (S) ซึ่ง BDMS ได้นำเอาระบบบริหารคุณภาพต่างๆ มาใช้สำหรับกระบวนการดูแลผู้ป่วยอย่างต่อเนื่อง