- BCH รายงานกำไรสุทธิที่ 268 ล้านบาท (-17% YoY, +3% YoY) อ่อนแอตามที่เราและตลาดคาดไว้
Markets
BCH: 1Q26 อ่อนแอตามคาด
BCHSET
- รายได้อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท (คงที่ YoY, -2% YoY) บริการที่เติบโตได้ คือการให้บริการ IPD จากการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยตะวันออกกลางและเมียนมา และบริการประกันสังคม จากจำนวนผู้ประกันตนที่เพิ่ม แต่จุดที่อ่อนแอคือรายได้จากให้บริการ OPD
- EBITDA margin อ่อนแอลงมาอยู่ที่ 22.1% (ลดลง YoY แต่คงที่ QoQ) เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้นท่ามกลางภาวะรายได้ที่อ่อนแอ
- กำไรใน 1Q26 คิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราคงประมาณการกำไรไว้
- แนวโน้มกำไรใน 2Q26 มีแนวโน้มชะลอตัว เราคาดว่าแนวโน้มกำไรจะดีขึ้นใน 2H26 โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ใหม่ๆ เช่น การขยายบริการ การรุกตลาดใหม่ เช่น กาตาร์ และการมุ่งเน้นบริการประกันสังคม โดย BCH จะร่วมมือกับภาคเอกชนเพื่อให้บริการ เช่น การตรวจสุขภาพประจำปี และการฉีดวัคซีน
- เราให้คำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BCH ราคาเป้าหมาย 12 บาท แต่เรามองว่า CHG (OUTPERFORM, ราคาเป้าหมาย 1.9 บาท) จะดูดีกว่าในระยะสั้น จากกำไร 1Q26 ที่ออกมาดีกว่าคาด และแนวโน้มการดำเนินงานใน 2Q26 ที่จะสามารถเติบโต YoY ต่อเนื่องได้