บทวิเคราะห์รายบริษัท : BAY

ผลประกอบการ 4Q65 ของ BAY ออกมาตามคาด โดยสะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่แย่ลงเล็กน้อย การเติบโตของสินเชื่อในระดับต่ำ NIM ที่ดีขึ้น รายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่สูงขึ้น เรายังคงเรทติ้ง NEUTRAL สำหรับ BAY และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 38 บาท

4Q65: ผลประกอบการเป็นไปตามคาด BAY รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 จำนวน 7.39 พันลบ. (-8% QoQ, +19% YoY) เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้

รายการสำคัญ:

1) คุณภาพสินทรัพย์: อัตราส่วน NPL เพิ่มขึ้น 2 bps QoQ สู่ 2.71% credit cost เพิ่มขึ้น 11 bps QoQ สู่ 1.4% ต่ำกว่าคาด LLR coverage เพิ่มขึ้นจาก 170% ณ 3Q65 สู่ 184%

2) การเติบโตของสินเชื่อ: +1% QoQ, +5% YoY

3) NIM: +4 bps QoQ เนื่องจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้น 20 bps QoQ ขณะที่ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 20 bps QoQ

4) Non-NII: -5% QoQ (-11% YoY) ส่วนใหญ่เกิดจากรายได้อื่น รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 2% QoQ แต่ลดลง 5% YoY

5) อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: เพิ่มขึ้น 43 bps QoQ (+101 bps YoY) โดยเกิดจาก opex ที่เพิ่มขึ้น (+2% QoQ, +6% YoY)

เรทติ้ง NEUTRAL เรายังคงเรทติ้ง NEUTRAL สำหรับ BAY และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 38 บาท (0.75 เท่าของประมาณการ BVPS ปี 2566)

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเงินเฟ้อสูงและเศรษฐกิจโลกชะลอตัว และ 2) ผลกระทบจาก Fintech