ธนาคาร – พรีวิว 3Q67: คาดกำไรค่อนข้างทรงตัว

ใน 3Q67 เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY โดยเกิดจาก credit cost ที่ลดลงเล็กน้อย NIM ในระดับทรงตัว สินเชื่อที่หดตัวลง non-NII ที่ลดลง และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่สูงขึ้น เรายังคงเลือก BBL และ KTB เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เนื่องจาก valuation ในแง่ PBV/ROE น่าสนใจที่สุด และความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ

พรีวิว 3Q67: คาดกำไรค่อนข้างทรงตัว ใน 3Q67 เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY ทั้งนี้เมื่อเทียบ QoQ เราคาดว่า KKP จะรายงานกำไร 3Q67 เติบโตมากที่สุดที่ 30% โดยเกิดจาก credit cost ที่ลดลง (จากการตั้งสำรอง management overlay น้อยลง) และกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น เนื่องจาก SET ปรับตัวเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน เราคาดว่า KBANK จะรายงานกำไร 3Q67 ลดลงมากที่สุด เนื่องจากเราคาดการณ์ตามหลักความระมัดระวังว่ากำไรจากเครื่องมือทางการเงินจะลดลง ในขณะที่ credit cost และ opex จะเพิ่มขึ้น

รายการที่สำคัญใน 3Q67:

1) credit cost: เราคาดว่า NPL จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นผลมาจากภาพรวมเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่ ECL โดยรวมจะลดลงเล็กน้อย QoQ (ทรงตัว YoY) จากการตั้งสำรอง management overlay น้อยลง ดัชนีราคารถยนต์มือสองปรับตัวลดลง 7% MoM และ 15% YoY ในเดือนd.ค. ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้ขาดทุนรถยึดปรับตัวเพิ่มขึ้น

2) NIM: ใน 3Q67 เราคาดว่า NIM จะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ โดยผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้และต้นทุนทางการเงินจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว หลังจากต้นทุนเงินฝากทำจุดสูงสุดใน 2Q67

3) การเติบโตของสินเชื่อ: เราคาดว่าสินเชื่อจะหดตัว QoQ ใน 3Q67 ทั้งนี้ ณ เดือนส.ค. สินเชื่อของกลุ่มธนาคารหดตัว 1.2% QTD, 1.7% YTD และ 1.6% YoY

4) Non-NII: ใน 3Q67 เราคาดว่าธนาคารส่วนใหญ่จะรายงาน non-NII ลดลง QoQ เนื่องจากเราคาดการณ์ตามหลักความระมัดระวังว่ากำไรจากเครื่องมือทางการเงินจะลดลง เราคาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิจะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ เนื่องจากคาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับตลาดทุนที่ดีขึ้นจะถูกหักล้างโดยรายได้ค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับสินเชื่อที่ลดลง

5) อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: เราคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยทั้ง QoQ และ YoY

แนวโน้มกำไร เรารวมการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 50 bps ใน 4Q67 และ 50 bps ใน 1H68 เข้ามาไว้ในประมาณการ โดยปัจจุบันเราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะเติบโต 3% ในปี 2567, 6% ในปี 2568 และ 6% ในปี 2569 โดยเกิดจาก credit cost ที่ลดลง การเติบโตของสินเชื่อเล็กน้อย และ NIM ที่แคบลง

ความเสี่ยง: 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่ทั่วถึง 2) ความเสี่ยงด้าน NIM จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และ 3) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างเป็นธรรม