AWC (Neutral, ราคาเป้าหมาย 3 บาท/หุ้น): กำไรปกติใน 3Q25 เติบโต YoY และ QoQ ดีกว่าที่เราคาด
Markets
News Update - AWC กำไรปกติใน 3Q25 เติบโต YoY และ QoQ ดีกว่าที่เราคาด
- AWC รายงานกำไรสุทธิที่ 1.1 พันล้านบาท (+1% YoY, -18% QoQ) ใน 3Q25 หลักๆ เกิดจากรายการพิเศษทางบัญชี คือ กำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนจำนวนสูงที่ 854 ล้านบาท
- เมื่อหักรายการพิเศษออก กำไรปกติของ AWC อยู่ที่ 294 ล้านบาท เพิ่ม 2% YoY และ 41% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาดว่ากำไรปกติจะลดลง YoY จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง (-4% YoY, +9% QoQ) แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโต (+8% YoY, +11% QoQ) และมีการเปิดโครงการใหม่ คือ Jurassic World: The Experience
- ธุรกิจโรงแรม: รายได้อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (-0.8% YoY, +9% QoQ) โดยการดำเนินงานดีขึ้นจาก 2Q25 ที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว
- ธุรกิจพื้นที่เช่า: รายได้อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+20% YoY, +14% QoQ) จากอัตราการเช่าพื้นที่และค่าเช่าที่เพิ่มได้จากพื้นที่ศูนย์การค้าและรายได้จากการเปิดโครงการ Jurassic World: The Experience ในขณะที่พื้นที่อาคารสำนักงานมีรายได้เพิ่มจากการการรับรู้ผลการดำเนินงานของอาคารสำนักงานใหม่ จูบิลี่ เพรสทีจ ทาวน์เวอร์ (มาพร้อมกับการเข้าซื้อโรงแรม สวิสโซเทล กรุงเทพ รัชดา) ตั้งแต่ใน 2Q25
- รายได้ management fee: เป็นรายได้ที่ AWC ได้จากการบริหารโครงการต่างๆ 4 โครงการภายใต้ AWC Growth Fund (ซึ่ง AWC มีสัดส่วนการถือหุ้นในโครงการเหล่านี้ราว 18% และจะเพิ่มสัดส่วนในอนาคตเมื่อโครงการแล้วเสร็จ คือ โครงการ โรงแรมพลาซ่า แอทธินี โนบุ นิวยอร์ก, โรงแรมดิ โอกุระ เพรสทีจ สุขุมวิท กรุงเทพฯ และสปา, โครงการลานนาทีค เดสทิเนชั่น และ โครงการเวิ้งนครเกษม) โดยใน 3Q25 รายได้ในส่วนนี้เพิ่มมาเป็น 184 ล้านบาท (เพิ่มอย่างมากจาก 30 ล้านใน 3Q25 และ +18% QoQ)
- จำนวนหนี้สินและดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น ตามการขยายการลงทุน อัตราส่วน Interest bearing debt ต่อทุน อยู่ที่ 0.9 เท่า
- กำไรปกติ 9M25 อยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท (+7% YoY) คิดเป็น 73% ของประมาณการทั้งปีของเรา สะท้อนถึงอัพไซด์เล็กน้อยต่อประมาณการ
- เราจะมีการอัพเดทอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในบ่ายวันนี้