AP รายงานกำไรสุทธิของ 1Q26 ที่ 903 ล้านบาท เติบโต 4.6% YoY แต่ลดลง 30.1% QoQ โดย in-line กับประมาณการของเราที่ 898 ล้านบาท
Markets
AP: 1Q26 ผลประกอบการตามคาด
APSET
- รายได้รวมที่ 9,547 ล้านบาท เติบโต 24% YoY แต่ลดลง 9.8% QoQ โดย รายได้ 89% มาจากโครงการแนวราบ ซึ่งได้รับแรงหนุนจาก backlog เดิมและยอดขายใหม่จากการจัดโปรโมชั่นเชิงรุก ส่วนคอนโดมิเนียมสัดส่วนคิดเป็น 7% ของรายได้ โดยมีโครงการใหม่ 2 โครงการที่เริ่มโอนในไตรมาสนี้ ได้แก่ Aspire อิสรภาพ สเตชั่น (มูลค่าโครงการ 950 ลบ., โอนแล้ว 30%) และ Good Day (มูลค่าโครงการ 1.1 พันลบ., โอนแล้ว 15%)
- อัตราการกำไรขั้นต้นอ่อนตัวมาอยู่ที่ 29.6% ลดลงทั้ง YoY และ QoQ ตามคาดจากการจัดโปรโมชั่นราคา
- ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงควบคุมได้ดี ส่วนแบ่งกำไรจาก JV อยู่ที่ 48 ล้านบาทลดลง 67% ทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากไม่มีโครงการ JV ใหม่ที่เริ่มโอน ทำให้เหลือเพียงการโอนต่อเนื่องจากโครงการเดิมและมีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นต่อเนื่อง
- ด้วย Backlog ในมือที่แข็งแกร่ง คาดจะหนุนผลประกอบการ 2H26 ให้ดีกว่า 1H26
- คงประมาณรายได้ปี 2026 ที่ 39,450 ล้านบาท (เติบโต 5.6%) คาดกำไรสุทธิที่ 4,640 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7.5% YoY) เราคาดว่ากำไรจะทำจุดสูงสุดใน 3Q26 โดยได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้จาก backlog คอนโดจาก JV
- เรายังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ AP โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 10 บาท อ้างอิง PE ที่ 6.8 เท่า