News Update - AP กำไรสุทธิ 3Q67 เป็นไปตามคาด

AP รายงานกำไรสุทธิ 3Q67 ที่ 1.45 พันลบ. (-14.5% YoY แต่ +14.3% QoQ) เป็นไปตามคาด โดยอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนตัวลง ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น แต่ส่วนแบ่งกำไรจาก JV แข็งแกร่ง

รายได้ 3Q67 อยู่ที่ 9.9 พันลบ. (-1.2% YoY แต่ +1.6% QoQ) โดยรายได้ 90% มาจากโครงการแนวราบ และ 10% มาจากคอนโด
อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 33.2% (จาก 35.5% ใน 3Q66 และ 34.9% ใน 2Q67) ซึ่งเป็นผลมาจากการมีสัดส่วนการโอนคอนโดที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำเพิ่มมากขึ้น
ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 330.8% YoY และ 21.2% QoQ สู่ 210 ลบ. จากการจ่ายดอกเบี้ยสำหรับโครงการที่อยู่ในระหว่างดำเนินการเพิ่มขึ้น
ส่วนแบ่งกำไรจาก JV เพิ่มขึ้น 7.5% YoY และ 121% QoQ มาอยู่ที่ 341 ลบ. จากการโอนกรรมสิทธิ์ใหม่ที่คอนโดร่วมทุน Life Rama 4-Asoke (มูลค่าโครงการ 6.5 พันลบ. ขายได้แล้ว 62% และโอนแล้ว 1.75 พันลบ.)
กำไรสุทธิ 9M67 อยู่ที่ 3.72 พันลบ. (-21%)
เราคาดว่ากำไรสุทธิ 4Q67 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากการโอน backlog ทั้งโครงการแนวราบและคอนโดร่วมทุน โดยเฉพาะคอนโดที่เหลือของ Life Rama 4-Asoke
เรายังคงประมาณการรายได้ปี 2567 ไว้ที่ 3.91 หมื่นลบ. (+2.9% YoY) เนื่องจากเราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน 2H67 จะต่ำกว่า 1H67 จากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนผลิตภัณฑ์และแรงกดดันจากดอกเบี้ยสูง เราจึงประเมินกำไรสุทธิปี 2567 ได้ที่ 5.38 พันลบ. (-11%)
เราคงคำแนะนำ tactical call สำหรับ AP ไว้ที่ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.90 บาท/หุ้น