AMD รายงานผลประกอบการดีกว่าคาดจาก Data Center ที่เติบโตมากกว่าเท่าตัวและส่วนแบ่ง Server CPU ที่เพิ่มขึ้น แต่ทิศทางหุ้นระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับการเร่งส่งมอบ Helios และ MI450 รวมถึงความสามารถของ ROCm ในการลดช่องว่างกับ Nvidia และเปลี่ยนคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ให้เป็นรายได้และกำไรจริง ขณะที่เรายังมองบวกต่อ AMD ในระยะกลางถึงยาวจากการเร่งตัวของ Data Center และการเริ่มผลิต Helios แต่ระยะสั้นเหมาะกับการทยอยสะสมเมื่อราคาปรับฐาน มากกว่าการไล่ราคา

AMD 2Q26: งบดีกว่าคาดเล็กน้อย แต่ตลาดรอการเร่งตัวของ Helios และ MI450

1) ผลประกอบการ 2Q26

AMD รายงานผลประกอบการโดยรวม ดีกว่าตลาดคาดเล็กน้อย ทั้งรายได้ กำไรต่อหุ้น และรายได้ศูนย์ข้อมูล แต่ราคาหุ้นตอบรับเชิงลบหลังตลาด เนื่องจากความคาดหวังก่อนประกาศงบอยู่ในระดับสูง และนักลงทุนต้องการเห็นการเร่งตัวของธุรกิจ AI ที่ชัดกว่านี้ โดยเฉพาะการส่งมอบ Helios และ MI450 ในช่วงปลายปี

ตารางสรุปผลประกอบการ

รายการ	2Q26	เติบโต YoY	เติบโต QoQ	เทียบตลาดคาด	ประเด็นสำคัญ
รายได้รวม	11.54 พันล้านดอลลาร์	+50%	ประมาณ +12%	สูงกว่าคาด 11.3 พันล้านดอลลาร์	สูงสุดเป็นประวัติการณ์ หนุนจาก Data Center
กำไรขั้นต้นแบบปรับปรุงแล้ว	6.49 พันล้านดอลลาร์	+95%	+14%	ใกล้เคียงคาด	ส่วนผสมรายได้ดีขึ้นจาก EPYC และ Instinct
อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุงแล้ว	56%	+13 จุด	+1 จุด	ตามคาดราว 56%	ฟื้นจากฐานต่ำปีก่อนที่มีค่าใช้จ่าย MI308
กำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงแล้ว	3.09 พันล้านดอลลาร์	เติบโตสูง	เพิ่มขึ้น QoQ	สูงกว่าคาดเล็กน้อย	อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 27%
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน	27%	เพิ่มขึ้นมาก YoY	ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้น	ใกล้เคียงคาด 26.7%	Data Center ช่วยชดเชย Gaming
กำไรสุทธิแบบปรับปรุงแล้ว	2.76 พันล้านดอลลาร์	+253%	+22%	สูงกว่าคาด	ได้แรงหนุนจากรายได้และมาร์จิ้น
กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงแล้ว	1.66 ดอลลาร์	+246%	+21%	สูงกว่าคาด 1.61–1.62 ดอลลาร์	ดีกว่าคาดเล็กน้อย
กระแสเงินสดอิสระ	1.6 พันล้านดอลลาร์	—	—	—	สะท้อนการเปลี่ยนรายได้เป็นเงินสดดีขึ้น
เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น	13.1 พันล้านดอลลาร์	—	—	—	รองรับการลงทุนและการขยาย AI
สินค้าคงเหลือ	8.5 พันล้านดอลลาร์	เพิ่มขึ้น	เพิ่มขึ้น QoQ	—	สะสมเพื่อรองรับความต้องการ Data Center

รายได้รวม 11.54 พันล้านดอลลาร์สูงกว่าคาดราว 2% ขณะที่กำไรต่อหุ้น 1.66 ดอลลาร์สูงกว่าคาดเล็กน้อย และอัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 56% จาก 43% ในปีก่อน ซึ่งปีก่อนมีค่าใช้จ่ายสินค้าคงเหลือ 800 ล้านดอลลาร์จากข้อจำกัดการส่งออก MI308 ไปจีน

ผลประกอบการแยกตามธุรกิจ

ธุรกิจ	รายได้ 2Q26	YoY	QoQ	อัตรากำไรจากการดำเนินงาน	มุมมอง
Data Center	6.7 พันล้านดอลลาร์	+107%	เพิ่มขึ้น	31%	ดีกว่าคาด หนุนจาก EPYC และ Instinct
Client	3.1 พันล้านดอลลาร์	+23%	+6%	รวมอยู่ใน Client & Gaming	Ryzen และรายได้ Mobile ทำสถิติสูงสุด
Gaming	779 ล้านดอลลาร์	-31%	+8%	รวมอยู่ใน Client & Gaming	Semi-custom ยังอ่อนแอ
Client & Gaming รวม	3.8 พันล้านดอลลาร์	+6%	+7%	15% จาก 21% ปีก่อน	รายได้โต แต่ค่าใช้จ่ายผลิตภัณฑ์และการตลาดกดดันมาร์จิ้น
Embedded	977 ล้านดอลลาร์	+19%	+12%	40% จาก 33%	ฟื้นตัวชัดเจนและมีส่วนผสมสินค้าที่ดี

Data Center มีสัดส่วนประมาณ 58% ของรายได้รวม เพิ่มจาก 42% ในปีก่อน และเป็นธุรกิจหลักที่ทำให้ AMD เปลี่ยนจากบริษัทที่พึ่งพาตลาดพีซีและเกม ไปเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI และ Server มากขึ้น

2) แรงสนับสนุนมาจากอะไร

2.1 ความต้องการ Server CPU แข็งแกร่ง

รายได้ EPYC เติบโตจากทั้งจำนวนหน่วยขายและราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น โดยลูกค้าเปลี่ยนไปใช้หน่วยประมวลผลรุ่นใหม่ที่มีจำนวนแกนสูงขึ้น รวมถึงความต้องการจาก Hyperscaler และองค์กรที่เพิ่ม Server เพื่อรองรับ AI, Agentic AI และงานประมวลผลทั่วไป
ผู้บริหารระบุว่าความต้องการ EPYC รุ่น Venice แข็งแกร่งกว่าผลิตภัณฑ์รุ่นก่อนทุกกลุ่ม และ AMD คาดว่าจะเพิ่มส่วนแบ่งตลาด Server CPU ต่อเนื่อง โดยบริษัทประเมินว่ามีส่วนแบ่งประมาณ 40% และมีเป้าหมายเพิ่มเข้าใกล้ 50%

2.2 การขยายตัวของ Instinct GPU

รายได้ Instinct เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว YoY จากการขยายการใช้งาน MI350 และ MI355X ในกลุ่มห้องปฏิบัติการ AI ผู้ให้บริการ Cloud บริษัท AI และโครงการ Sovereign AI
MI355X ทำหน้าที่เป็นผลิตภัณฑ์เชื่อมต่อก่อนเข้าสู่การเติบโตรอบใหญ่ของ MI450 และ Helios โดยลูกค้าเริ่มใช้งานทั้งงานฝึกแบบจำลองและการประมวลผลเพื่อให้บริการ AI ซึ่งเป็นตลาดที่มีขนาดใหญ่และมีความหลากหลายมากขึ้น

2.3 การเติบโตของ Agentic AI หนุนทั้ง CPU และ GPU

การขยายตัวของ AI Agent ไม่ได้หนุนเฉพาะ GPU แต่เพิ่มความต้องการ CPU สำหรับการจัดการคำสั่ง การประมวลผลงานทั่วไป การเตรียมข้อมูล และการควบคุมระบบ ทำให้ AMD ได้ประโยชน์พร้อมกันจากทั้ง EPYC และ Instinct
จุดนี้เป็นข้อได้เปรียบของ AMD เนื่องจากมีผลิตภัณฑ์ครบทั้ง CPU, GPU, DPU, Networking และ Software ขณะที่ผู้ผลิตเฉพาะชิ้นส่วนบางรายอาจได้รับประโยชน์เพียงส่วนเดียวของระบบ

2.4 ธุรกิจ Client และ Embedded ฟื้นตัว

Client ได้แรงหนุนจาก Ryzen โดยเฉพาะ Mobile Processor และ Ryzen Pro ขณะที่ Embedded ฟื้นจากการปรับลดสินค้าคงเหลือของลูกค้าและการเริ่มผลิตจาก Design Win ใหม่
Embedded มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงถึง 40% จึงมีส่วนช่วยพยุงอัตรากำไรรวมของบริษัท โดยเฉพาะในช่วงที่ Data Center AI ยังอยู่ระหว่างการเพิ่มกำลังผลิต

3) แนวโน้มและประเด็นจาก Earnings Call

3.1 แนวโน้ม 3Q26

รายการ	Guidance 3Q26	เทียบตลาดคาด	ความหมาย
รายได้	13.0 พันล้านดอลลาร์ ±300 ล้านดอลลาร์	สูงกว่าคาด 12.5–12.6 พันล้านดอลลาร์	เติบโตประมาณ 41% YoY และ 13% QoQ
อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุงแล้ว	ประมาณ 56%	ตามคาดถึงต่ำกว่าบางประมาณการเล็กน้อย	รายได้ AI โต แต่ผลิตภัณฑ์ AI มีมาร์จิ้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยบริษัทในช่วงแรก
ค่าใช้จ่ายดำเนินงานแบบปรับปรุงแล้ว	3.65 พันล้านดอลลาร์	—	ลงทุนต่อใน Software, Helios และผลิตภัณฑ์รุ่นใหม่
อัตราภาษี	13%	—	—
จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย	1.66 พันล้านหุ้น	—	—

บริษัทคาดว่า Data Center และ Embedded จะเติบโตสองหลักสูงทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ Client จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ Gaming จะลดลงสองหลักสูง ทำให้ Client & Gaming รวมอาจลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน
แม้รายได้ 3Q26 สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาด แต่แรงตอบรับเชิงลบเกิดจากนักลงทุนบางส่วนคาดการณ์รายได้มากกว่า 13 พันล้านดอลลาร์ และต้องการเห็นการเร่งตัวของ AI เร็วกว่าที่บริษัทให้แนวทาง

3.2 ประเด็นสำคัญจาก Earnings Call

Helios เริ่มส่งมอบใน 3Q และเร่งตัวชัดเจนใน 4Q

ผู้บริหารระบุว่า Helios เริ่มผลิตแล้วและจะเริ่มส่งมอบช่วงปลาย 3Q26 ก่อนเพิ่มปริมาณมากขึ้นใน 4Q26 และต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2027 ความต้องการจากลูกค้าสูงกว่าที่บริษัทเคยคาดไว้ โดยเฉพาะงาน Inference

ทั้ง Server CPU และ Data Center AI จะเติบโตต่อเนื่อง

AMD คาดว่ารายได้ Server CPU และ Data Center AI จะเติบโตสองหลักจากไตรมาสก่อนใน 3Q และเร่งขึ้นอีกใน 4Q จากกำลังผลิตที่เพิ่มขึ้นและการเริ่มส่งมอบ Helios โดย Server CPU ยังไม่ได้ชะลอตัวหลัง GPU เริ่มเพิ่มยอดขาย

เพิ่มกำลังผลิตตลอดห่วงโซ่อุปทาน

บริษัทได้เพิ่มกำลังผลิตทั้ง Wafer, Backend, Substrate และส่วนประกอบอื่น หลังเห็นจุดเปลี่ยนของความต้องการ Server โดยกำลังผลิตจะเพิ่มขึ้นในครึ่งหลังปี 2026 และมีปริมาณรองรับมากขึ้นอีกในปี 2027

ROCm ดีขึ้นและเริ่มลดช่องว่างกับ CUDA

AMD ระบุว่า ROCm เข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ โดยรองรับแบบจำลองมากกว่า 3 ล้านแบบ และการมีส่วนร่วมในโครงการ Open Source เพิ่มขึ้นมากกว่า 10 เท่าในหนึ่งปี
ROCm.ai ช่วยให้นักพัฒนานำแบบจำลองมาใช้งานบน Instinct ได้ง่ายขึ้น และบริษัทระบุว่าสามารถเพิ่มประสิทธิภาพการฝึกแบบจำลองมากกว่า 2 เท่า และการประมวลผลเพื่อให้บริการมากกว่า 3 เท่าเมื่อเทียบกับ ROCm 7

มาร์จิ้นอาจถูกกดดันระหว่างเริ่มผลิต Helios

Server CPU เป็นผลิตภัณฑ์ที่ช่วยเพิ่มอัตรากำไร แต่ Data Center AI มีอัตรากำไรต่ำกว่าค่าเฉลี่ยบริษัทในช่วงเริ่มต้น โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ Rack-scale ที่มีความซับซ้อนและต้องผ่านช่วงปรับปรุง Yield
ผู้บริหารคาดว่ามาร์จิ้นจะดีขึ้นตามปริมาณผลิตและประสิทธิภาพต้นทุนในปี 2027 ขณะที่การฟื้นตัวของ Embedded จะช่วยชดเชยบางส่วน

4) Data Center และการแข่งขันกับ Nvidia

4.1 จุดแข็งของ AMD

AMD กำลังเปลี่ยนจากผู้ขายชิปแยกชิ้นไปเป็นผู้ให้บริการระบบ AI แบบครบชุดใกล้เคียงแนวทางของ Nvidia โดย Helios รวมองค์ประกอบสำคัญ ได้แก่

MI450 Series GPU
EPYC Venice CPU
Pensando Networking และ DPU
ROCm Software
Rack-scale Architecture

บริษัทระบุว่า Helios ให้ Throughput สูงกว่าคู่แข่งได้ถึง 15% ภายใต้กำลังไฟเท่ากัน และให้จำนวน Token ต่อดอลลาร์สูงกว่าถึง 30% ในงาน Inference บางประเภท อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นการประเมินของบริษัทและต้องพิสูจน์ผ่านการใช้งานจริงในวงกว้าง

ตารางเปรียบเทียบ AMD กับ Nvidia

ประเด็น	AMD	Nvidia	มุมมอง
GPU AI	MI350/MI355X และ MI450	Blackwell/Blackwell Ultra และ Vera Rubin	Nvidia ยังเป็นผู้นำด้านส่วนแบ่งตลาดและการใช้งานจริง
ระบบ Rack-scale	Helios	NVL72 และระบบรุ่นใหม่	AMD เริ่มแข่งขันแบบครบระบบ ไม่ได้ขายเฉพาะ GPU
CPU	EPYC มีแรงส่งและส่วนแบ่งเพิ่มขึ้น	Grace และ Vera CPU	AMD มีฐาน Server CPU แข็งแกร่งกว่าและได้ประโยชน์จาก Agentic AI
Networking	Pensando และระบบเชื่อมต่อใน Helios	InfiniBand, Spectrum-X และ NVLink	Nvidia มีระบบเครือข่ายและ Scale-up ที่แข็งแกร่งกว่า
Software	ROCm พัฒนาเร็วและเปิดกว้าง	CUDA เป็นมาตรฐานอุตสาหกรรม	ช่องว่างลดลง แต่ CUDA ยังมีระบบนิเวศใหญ่กว่า
ลูกค้าหลัก	Microsoft, Meta, OpenAI, Anthropic, Oracle	Hyperscaler และบริษัท AI ส่วนใหญ่	AMD เพิ่มลูกค้ารายใหญ่และลดความเสี่ยงจากการพิสูจน์ผลิตภัณฑ์
จุดขาย	ต้นทุนต่อ Token, ระบบเปิด และทางเลือกจาก Nvidia	ประสิทธิภาพครบระบบและ Software Ecosystem	AMD เหมาะเป็นแหล่งจัดหารายที่สองและเป็นทางเลือกด้านต้นทุน
ความเสี่ยง	การผลิต Helios, ROCm และมาร์จิ้น	การประเมินมูลค่าและการพึ่งพา AI Capex	AMD มีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานสูงกว่า

4.2 AMD ยังตามหลัง Nvidia แต่ช่องว่างแคบลง

Nvidia ยังมีข้อได้เปรียบสำคัญจาก CUDA, NVLink, Networking และฐานนักพัฒนาที่ใช้งานสะสมมายาวนาน ทำให้ลูกค้าสามารถติดตั้งระบบขนาดใหญ่ได้ง่ายกว่า และมีความเสี่ยงด้านการใช้งานต่ำกว่า
อย่างไรก็ตาม AMD เริ่มลดช่องว่างผ่าน Helios และความร่วมมือกับลูกค้ารายใหญ่ โดย Meta, OpenAI และ Anthropic เป็นหลักฐานว่าลูกค้าต้องการลดการพึ่งพา Nvidia และเพิ่มแหล่งจัดหา AI Accelerator
Anthropic ตกลงใช้ MI450 และ Helios สูงสุด 2 กิกะวัตต์ โดยกิกะวัตต์แรกเริ่มใน 1H27 ขณะที่ Microsoft จะติดตั้ง Helios บน Azure สำหรับงาน Inference

4.3 แนวโน้มตลาด Data Center

AMD ปรับเพิ่มประมาณการตลาด AI Accelerator เป็นประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 หรือเติบโตมากกว่า 45% ต่อปี และประเมินตลาด Server CPU ที่ 220 พันล้านดอลลาร์ เติบโตมากกว่า 50% ต่อปี
บริษัทคาดรายได้ Server เพิ่มมากกว่า 80% YoY ใน 2H26 และมากกว่า 70% ในปี 2027 ขณะที่รายได้ Data Center รวมมีโอกาสเพิ่มมากกว่าเท่าตัวในปี 2027

5) Read Across the Board

บริษัท/กลุ่ม	ผลกระทบ	เหตุผล
Nvidia	เป็นกลางถึงลบเล็กน้อยเชิงส่วนแบ่งตลาด	AMD เริ่มมีระบบ Rack-scale และลูกค้าระดับกิกะวัตต์ แต่ Nvidia ยังมีความได้เปรียบด้าน CUDA และ Networking
Intel	ลบ	EPYC เพิ่มส่วนแบ่งตลาด Server CPU และ AMD ระบุว่าความต้องการ Venice สูงกว่ารุ่นก่อน
Arm	ผสม	AI Server ขยายตัวเป็นบวกต่อสถาปัตยกรรม Arm แต่ EPYC แข็งแกร่งและยังเพิ่มส่วนแบ่งใน x86
Broadcom	บวก	การขยาย AI Cluster หนุน Custom Silicon, Networking, Switch และ Connectivity
Marvell	บวก	ได้ประโยชน์จาก Optical DSP, Custom Silicon และระบบเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล
TSMC	บวก	ความต้องการ AMD CPU และ GPU เพิ่มการใช้ Wafer ขั้นสูงและ Advanced Packaging
SK Hynix, Micron, Samsung Electronics	บวก	MI450 และ AI Accelerator ต้องใช้ HBM มากขึ้น
Coherent, Lumentum, Fabrinet	บวก	การขยาย Rack-scale และ Optical Interconnect เพิ่มความต้องการชิ้นส่วน Optical
Celestica, Quanta, Hon Hai, Wistron	บวก	การเพิ่มยอดขาย Helios หนุนการประกอบ Server และ Rack-scale System
Super Micro Computer	ผสม	ตลาด AI Server เติบโต แต่ระบบครบชุดจาก AMD และ Nvidia อาจเพิ่มการแข่งขันด้านการรวมระบบ
Microsoft, Meta, OpenAI, Anthropic	บวก	มีทางเลือกจาก Nvidia เพิ่มขึ้น ช่วยกระจายความเสี่ยงและเพิ่มอำนาจต่อรอง
Hyperscaler โดยรวม	บวก	AMD เพิ่มการแข่งขันด้านราคาและต้นทุนต่อ Token ในตลาด AI Accelerator

ภาพรวมอุตสาหกรรม

ผลประกอบการ AMD สนับสนุนมุมมองว่าความต้องการ AI Infrastructure ยังแข็งแกร่งและไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะ GPU โดย Server CPU, Networking, HBM, Advanced Packaging และ Optical Interconnect ได้ประโยชน์พร้อมกัน
การเติบโตของ EPYC สะท้อนว่า Agentic AI ช่วยกระตุ้นความต้องการ CPU เพิ่มขึ้น ไม่ได้ทำให้ CPU ถูกแทนที่ด้วย GPU ขณะที่การเริ่มส่งมอบ Helios ยืนยันว่าอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนจากการแข่งขันระดับชิปไปสู่การแข่งขันระดับ Rack และระบบครบชุด

6) ความเสี่ยง

ความคาดหวังสูงกว่าผลประกอบการ: แม้ตัวเลขดีกว่าคาด แต่หุ้นอาจถูกขายหากรายได้หรือ Guidance ไม่สูงกว่าคาดมากพอ เนื่องจากราคาหุ้นสะท้อนการเติบโตของ MI450 และ Helios ไปบางส่วนแล้ว
ความเสี่ยงในการเพิ่มกำลังผลิต Helios: ระบบ Rack-scale มีความซับซ้อนสูง หาก Yield, Cooling, Networking หรือการประกอบล่าช้า อาจทำให้รายได้เลื่อนไปยังปี 2027
ช่องว่างด้าน Software: ROCm พัฒนาเร็ว แต่ CUDA ยังมีนักพัฒนา เครื่องมือ และระบบนิเวศที่แข็งแกร่งกว่า การย้าย Workload อาจใช้เวลาและต้นทุนสูง
มาร์จิ้นจาก Data Center AI: รายได้ AI Accelerator เพิ่มขึ้นมาก แต่อัตรากำไรอาจต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงเริ่มผลิต เนื่องจากต้นทุน HBM, Advanced Packaging และระบบ Rack
การแข่งขันจาก Nvidia และ Custom ASIC: Nvidia ยังเป็นผู้นำ ขณะที่ Google, Amazon และ Microsoft เร่งพัฒนาชิปภายใน อาจจำกัดส่วนแบ่งตลาดของ AMD ในระยะยาว
ความเสี่ยงด้าน Supply Chain: ความต้องการ Wafer ขั้นสูง, CoWoS, HBM, Substrate และ Networking สูงพร้อมกัน อาจจำกัดความสามารถในการส่งมอบ
ข้อจำกัดการส่งออก: การเปลี่ยนแปลงกฎส่งออกสหรัฐฯ อาจจำกัดการจำหน่าย Instinct ไปยังจีนและทำให้เกิดค่าใช้จ่ายสินค้าคงเหลือเพิ่มเติม
ภาวะอ่อนตัวของ PC และ Gaming: Gaming ยังหดตัว 31% และอาจกดดัน Client & Gaming หากวงจร Console และตลาดผู้บริโภคอ่อนแอกว่าคาด
Dilution จาก Warrant: หุ้นที่อาจออกให้ Meta และ OpenAI ตามเงื่อนไขการส่งมอบอาจเพิ่มจำนวนหุ้นและลดกำไรต่อหุ้น หากใช้สิทธิเต็มจำนวน

7) มุมมอง InnovestX

เรามองผลประกอบการ AMD 2Q26 เป็นบวกในเชิงพื้นฐาน เนื่องจากรายได้ กำไรต่อหุ้น และ Data Center ดีกว่าคาด ขณะที่ EPYC และ Instinct เติบโตพร้อมกัน สะท้อนว่า AMD ได้ประโยชน์จากทั้ง Server CPU และ AI Accelerator
อย่างไรก็ตาม ผลตอบรับของราคาหุ้นที่อ่อนตัวหลังประกาศงบสะท้อนว่าตลาดตั้งความคาดหวังสูง โดยจุดวัดผลสำคัญไม่ใช่เพียงงบ 2Q26 แต่เป็นความสามารถในการส่งมอบ Helios และ MI450 ตามกำหนด รวมถึงการเร่งตัวของรายได้ใน 4Q26–2027
เรามองว่า AMD กำลังเปลี่ยนจาก “ผู้ผลิตชิปทางเลือก” ไปเป็น “ผู้ให้บริการ AI Infrastructure รายที่สอง” ที่มีผลิตภัณฑ์ครบทั้ง CPU, GPU, Networking และ Software โดยความร่วมมือกับ Microsoft, Meta, OpenAI และ Anthropic ช่วยยืนยันการยอมรับของลูกค้าและลดช่องว่างกับ Nvidia
ในด้านการแข่งขัน Nvidia ยังมีความได้เปรียบจาก CUDA, Networking และระบบนิเวศ แต่ AMD มีโอกาสเพิ่มส่วนแบ่งจากความต้องการแหล่งจัดหารายที่สอง ต้นทุนต่อ Token ที่แข่งขันได้ และฐาน EPYC ที่แข็งแกร่ง จึงไม่จำเป็นต้องแย่งส่วนแบ่ง Nvidia จำนวนมากเพื่อสร้างการเติบโตของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ
เรายังมองบวกต่อ AMD ในระยะกลางถึงยาวจากการเร่งตัวของ Data Center และการเริ่มผลิต Helios แต่ระยะสั้นเหมาะกับการทยอยสะสมเมื่อราคาปรับฐาน มากกว่าการไล่ราคา โดยต้องติดตามยอดส่งมอบ Helios ใน 4Q26 การเติบโตของ MI450 ในปี 2027 แนวโน้มอัตรากำไร และความคืบหน้าของ ROCm เป็นหลัก

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน