ADVANC – คาดกำไรปกติ 3Q26F เติบโต YoY แต่ลดลง QoQ

คาดกำไรปกติ 3Q26F เติบโต YoY แต่ลดลง QoQ เราคาดว่า ADVANC จะรายงานกำไรปกติ 3Q26F ที่ 1.31 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 9.5% YoY แต่ลดลง 3.5% QoQ ขณะที่คาดว่ารายได้รวมจะอยู่ที่ 5.54 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 1.9% YoY แต่ลดลง 2.0% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และ FBB ที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ (61.4% ของรายได้รวม) จะอยู่ที่ 3.4 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 3.6% YoY แต่ลดลง 0.8% QoQ การใช้งานดาต้ายังคงแข็งแกร่งในเดือนก.ค. และส.ค. อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายของผู้บริโภคอ่อนตัวลงในช่วงปลาย 3Q จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น นอกจากนี้การสิ้นสุดสิทธิ์การถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) ยังส่งผลให้รายได้ระบบรายเดือนลดลงเล็กน้อย ขณะที่เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจ FBB (15.5% ของรายได้รวม) จะอยู่ที่ 8.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 5.0% YoY และ 0.4% QoQ จากจำนวนผู้ใช้บริการใหม่ที่เพิ่มขึ้น ความต้องการใช้แพ็กเกจใหม่ราคา 599 บาท (AIS Broadband PlayALL) ที่แข็งแกร่งยังเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโต แม้ว่าการที่ผู้ใช้บริการหันมาเลือกแพ็กเกจดังกล่าวมากขึ้นจะทำให้ ARPU ทรงตัว QoQ

ต้นทุนยังอยู่ภายใต้การควบคุม เราคาดว่าต้นทุนขายรวมจะลดลงมาอยู่ที่ 3.1 หมื่นลบ. ลดลง 1.9% YoY และ 1.2% QoQ จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่และค่าธรรมเนียมคอนเทนต์ EPL ที่ลดลง เราคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะอยู่ที่ 6.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 1.2% YoY แต่ลดลง 2.6% QoQ โดยการควบคุมค่าใช้จ่ายด้านการตลาดอย่างเข้มงวดจะช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการอัปเกรดระบบ IT ธนาคารไร้สาขาแห่งใหม่ (CLICX) ซึ่งเปิดให้บริการเมื่อวันที่ 1 ส.ค. คาดว่าจะมีผลกระทบทางการเงินที่เป็นลบเพียงเล็กน้อย (บันทึกเป็นส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน) ทั้งนี้เมื่ออิงกับตัวเลขประมาณการกำไรปกติ 3Q26F ของเรา กำไรปกติ 9M26F จะคิดเป็น 76% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี ADVANC จะประกาศผลประกอบการในวันที่ 3 พ.ย.

คงประมาณการปี 2026F และคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจากเราคาดว่ากำไรปกติ 9M26F จะคิดเป็น 76% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี ซึ่งถือว่าเป็นไปตามเป้า ดังนั้นเราจึงคงประมาณการกำไรปกติปี 2026F ไว้ที่ 5.28 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 14.7% เรายังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ ADVANC โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2027F อ้างอิงวิธี DCF ที่ 415 บาท ตัวเลขประมาณการกำไร 3Q26F สนับสนุนมุมมองของเราที่ว่าการเติบโตของกำไรปกติ YoY จะเริ่มชะลอตัวลงใน 3Q26F และจะชะลอตัวมากขึ้นใน 4Q26F จากต้นทุน IT ที่สูงขึ้นและประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลง

ความเสี่ยงและความกังวล เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้าจะเป็นอุปสรรคต่อการเพิ่ม ARPU ในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญสำหรับ ADVANC จะอยู่ในส่วนของความปลอดภัยทางด้านไซเบอร์และการเก็บรักษาข้อมูลของลูกค้า