News Update - AAV กำไรสุทธิได้แรงหนุนจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติออกมาตามคาด

AAV รายงานกำไรสุทธิใน 4Q68 ที่ 1.6 พันล้านบาท (+351% YoY และดีกว่าที่มีขาดทุนสุทธิใน 3Q68) ซึ่งได้แรงหนุนจากรายการพิเศษคือกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน

เมื่อตัดรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (-21% YoY และพลิกกลับจากที่ขาดทุน 1.2 พันล้านบาทใน 3Q68) เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ ประเด็นบวกคือจำนวนผู้โดยสารที่เติบโต (+7% YoY และ +25% QoQ) หลักๆ มาจากผู้โดยสารในประเทศ ในขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยยังลดลง (-4% YoY, +16% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล) AAV มีการควบคุมต้นทุนได้ดีสะท้อนทาง CASK ex. fuel ที่ลดลง (-3% YoY, -8% QoQ).
ในปี 2568 AAV รายงานกำไรสุทธิที่ 2.3 พันล้านบาท (-33% YoY) เมื่อตัดรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 303 ล้านบาท (-90% YoY) ซึ่งดีกว่าที่เราคาดไว้ (ที่ 211 ล้านบาท)
ในช่วงสั้น เรามองว่าราคาหุ้นจะได้รับ sentiment เชิงบวกต่อตลาดนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัว (9% ของรายได้ AAV) ซึ่งจะเป็นประเด็นสนับสนุนการดำเนินงานใน 1Q69 แต่ภาพระยะกลาง เรายังคงกังวลเรื่องแนวโน้มค่าโดยสารที่มีแรงกดดัน
เราคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ AAV ราคาเป้าหมาย 1.2 บาท/หุ้น เราจะมีการอัพเดทอีกครั้งหลังการประชุม Investor Day ในวันที่ 25 ก.พ. 2569