News Update - AAV ราคาหุ้นปรับขึ้น 6% วันนี้

เรามองว่าเกิดจากประเด็นบวกระยะสั้นจาก

1. งบ 4Q68 คาดกลับมาเป็นกำไรได้ในช่วง High season
2. ได้รับผลบวกระยะสั้นจากด้านต้นทุน: ราคาน้ำมันเครื่องบิน (34% ของต้นทุน) มีแนวโน้มลดลง ราคาเฉลี่ยใน 4Q68 ที่ US$88.1/bbl (ทรงตัว YoY) และราคาเฉลี่ยใน 1Q69 ที่ US$81.1/bbl สะท้อนแนวโน้มลดลง AAV ได้รับประโยชน์จากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น (55-60% ของต้นทุนเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐ เช่น ค่าน้ำมัน และค่าซ่อมบำรุง) โดยใน 4Q68 ค่าเงินเฉลี่ยอยู่ที่ 32.2 บาท/ดอลลาร์ (แข็งค่าขึ้น 5% YoY, ทรงตัว QoQ) และค่าเฉลี่ยใน 1Q69 อยู่ที่ 31.4 บาท/ดอลลาร์ สะท้อนถึงแนวโน้มการแข็งค่า
3. อ้างอิงไทม์ไลน์ของการปรับโครงสร้างกลุ่มระหว่าง Capital A และ AirAsia X (AAX) คาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือน ม.ค. ทำให้มองว่าเรื่องการทำ Tender offer ของ AAV น่าจะใกล้มีการประกาศออกมา

มุมมองของเรา

• เราคงมุมมองว่า AAV มีปัจจัยบวกระยะสั้นเรื่องการดำเนินงานที่ดีขึ้นใน 4Q68 แต่คงมุมมองระยะกลางว่าเรายังมีความกังวลเรื่องแรงกดดันของค่าโดยสารที่มีแนวโน้มลดลง
• เรื่อง Tender offer คาดสร้างความผันผวนต่อราคาหุ้น เราไม่แนะนำให้เก็งกำไรเรื่อง Tender offer ที่จะประกาศออกมา เพราะเรามองว่าธุรกรรมนี้ไม่มีผลกระทบบวก/ลบอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินงานของ AAV เนื่องจากเป็นการปรับโครงสร้างการถือหุ้นภายในกลุ่ม AAX ชี้แจงว่าสัดส่วนการถือหุ้นใน AAV จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 40.71%
• แนะเพิ่มความระมัดระวัง เพราะราคาหุ้นที่ปรับขึ้นมาใกล้ราคาเป้าหมายของเราที่ 1.2 บาท คงคำแนะนำ Neutral