ขนส่งทางบก: BEM ดีดขึ้นนำ BTS คมนาคมเปลี่ยนสูตรซื้อคืนสัมปทาน ชงอุดหนุนค่ารถไฟฟ้าแทน (มองบวกเล็กน้อย)

รัฐบาลคาดว่าจะต้องใช้งบประมาณชดเชยส่วนต่างค่าโดยสารให้ผู้ประกอบการประมาณ 4,000 ล้านบาทต่อปี

นโยบายนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนการรวมการบริหารรถไฟฟ้าทุกสายไว้ที่ รฟม. (Single Ownership) เพื่อรองรับระบบตั๋วร่วม พร้อมใช้สูตรโครงสร้างราคาใหม่

ภาพรวมเรามองเป็นบวกเล็กน้อยต่อประเด็นนี้ในเชิง Sentiment เนื่องจากยังคงขาดรายละเอียดของการชดเชยให้กับเจ้าของสัมปทานว่าจะเป็นในรูปแบบไหน เท่าที่เราสอบถาม BTS และ BEM รูปแบบของการชดเชยปัจจุบันยังอยู่ในขั้นตอนของการเจรจา แต่จากข่าวนี้แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลมีแนวโน้มที่จะไม่ซื้อสัมปทานคืนจากเอกชนแต่จะไปใช้วิธีการชดเชยรายได้ให้กับเอกชนแทน ซึ่งถ้าเป็นแบบนี้เรามองว่า BEM จะได้ประโยชน์มากกว่า BTS จากการที่แรงกดดันของรถไฟฟ้าสายสีชมพูและเหลืองที่ยังคงขาดทุนจะยังมีอยู่

โดยสิ่งที่เรามองว่าต้องติดตามหลังจากนี้คือรูปแบบของการชดเชยว่าจะเป็นอย่างไร

คงคำแนะนำ OUTPERFORM BEM ราคาเป้าหมาย 7.3 บาทต่อหุ้น เราแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTS (ราคาเป้าหมาย 2.3 บาทต่อหุ้น) และ BTSGIF (ราคาเป้าหมาย 2.1 บาทต่อหุ้น)