1. หุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้นรับคาดการณ์เฟดลดดอกเบี้ย หลังข้อมูลแรงงานอ่อนตัว
2. การจ้างงานเอกชนสหรัฐฯ ลดลง 32,000 ตำแหน่ง ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023
3. ภาคบริการสหรัฐฯ ขยายตัวเร็วสุดในรอบ 9 เดือน ขณะที่แรงกดดันต้นทุนชะลอลง
4. ซีอีโอ Nvidia ชี้ไม่มั่นใจจีนจะรับชิป H200 แม้สหรัฐฯ อาจผ่อนคลายคุมส่งออก
5. New World ได้การสนับสนุนแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพียง 72% เสี่ยงกดดันสภาพคล่องต่อเนื่อง
6. ดัชนีราคาผู้บริโภคไทยใน เดือนพ.ย. 2568 หดตัว 0.49%YoY
7. รมว. คลังไทยเสนอมาตรการส่งเสริมการออมในตลาดทุนผ่านระบบบัญชีออมหุ้น (ISA)
Bites for Breakfast
By INVX Investment Products & Strategy
4 December 2025
1. ตลาดหุ้นและพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นหลังข้อมูลแรงงานอ่อนแอเพิ่มโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า โดย S&P 500 ปิดที่ราว 6,850 เพิ่มขึ้นเป็นครั้งที่ 7 ในรอบ 8 วัน ขณะที่บอนด์ยีลด์ 2 ปีลดลงต่ำกว่า 3.5% และดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่ามากที่สุดตั้งแต่กันยายน โดยตลาดให้น้ำหนักกว่า 90% ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 25 bps ในการประชุมสัปดาห์หน้า
2. การจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯ เดือนพฤศจิกายนลดลง 32,000 ตำแหน่ง แย่ที่สุดตั้งแต่ต้นปี 2023 และสวนทางคาดการณ์ที่มองว่าจะเพิ่มขึ้น 10,000 ตำแหน่ง ข้อมูล ADP ที่อ่อนแอเพิ่มความกังวลว่าแรงงานอาจอ่อนตัวเร็วกว่าคาดก่อนการประชุมเฟดสัปดาห์หน้า ซึ่งจะเป็นหนึ่งในข้อมูลล่าสุดที่เจ้าหน้าที่มีหลังการปิดหน่วยงานรัฐทำให้รายงานภาคแรงงานของรัฐบาลล่าช้า โดยธุรกิจขนาดเล็กปลดพนักงานมากถึง 120,000 คน ขณะที่ค่าจ้างชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี นักลงทุนยังคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน แม้เจ้าหน้าที่บางส่วนกังวลเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง
3. ดัชนี ISM Services เดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นสู่ 52.6 สูงสุดในรอบ 9 เดือน สะท้อนการขยายตัวของภาคบริการ ขณะที่ดัชนีราคาจ่ายลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 7 เดือน บ่งชี้แรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มผ่อนคลายมากขึ้น การขยายตัวได้รับแรงหนุนหลักมาจากการปรับตัวดีขึ้นของกิจกรรมทางธุรกิจภาคบริการ แม้คำสั่งซื้อใหม่ชะลอจากระดับสูงสุดในรอบปี แต่ Backlogs เพิ่มขึ้นแตะจุดสูงสุดตั้งแต่กุมภาพันธ์ มองเป็นสัญญาณฟื้นตัวของภาคบริการ นำโดยกลุ่มค้าปลีก ความบันเทิง และบริการด้านอาหาร
4. Jensen Huang ซีอีโอ Nvidia ระบุว่าไม่แน่ใจว่าจีนจะยอมรับชิป H200 หากรัฐบาลสหรัฐฯ ผ่อนคลายข้อจำกัดการส่งออก แม้เป็นชิป AI ขั้นสูงที่ Nvidia ต้องการทำตลาดในจีน Huang เปิดเผยหลังพบปธน.ทรัมป์ว่าได้หารือเรื่องมาตรการควบคุมการส่งออก แต่ไม่ให้รายละเอียด พร้อมย้ำว่า “เราไม่สามารถลดสเปกชิปสำหรับจีนได้ เพราะพวกเขาจะไม่รับ” ขณะเดียวกัน สภาคองเกรสเพิ่งกันไม่ให้ข้อกฎหมาย GAIN AI Act จำกัดการขายชิปขั้นสูงในจีน โดยการตัดสินใจสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับปธน.ทรัมป์
5. New World Development ผู้พัฒนาอสังหาฯ รายใหญ่ของฮ่องกงได้รับการสนับสนุนเพียง 72% สำหรับแผนแลกเปลี่ยนพันธบัตรมูลค่า $2.53 พันล้านเป็นหนี้ก้อนใหม่ $1.36 พันล้าน ต่ำกว่าการมีส่วนร่วมเต็มจำนวน แผนดังกล่าว รวมถึงการลดมูลค่าหนี้สูงสุด 50% สำหรับ perpetual bonds และคาดว่าจะช่วยลดภาระหนี้ได้กว่า $1 พันล้าน แม้จะพอช่วยบรรเทาความตึงตัวด้านสภาพคล่อง แต่บริษัทซึ่งมีหนี้รวมสูงถึง HK$213.5 พันล้านยังเผชิญความเสี่ยง หากตลาดอสังหาฮ่องกง–จีนไม่ฟื้นตัวเร็วพอ ความล้มเหลวของดีลขนาดนี้อาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในภาคอสังหา โดย Loomis Sayles เตือนว่าความไม่แน่นอนของตลาดเป็นความเสี่ยงสำคัญสำหรับผู้พัฒนารายใหญ่ของฮ่องกงอย่าง New World
6. ดัชนีราคาผู้บริโภคไทยใน เดือนพ.ย. 2568 หดตัว 0.49%YoY หดตัวน้อยกว่าที่ตลาดคาดแต่ใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ หดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 8 กดดันจากค่าพลังงานและอาหารสดที่ลดลงต่อเนื่อง ส่วนเงินเฟ้อเฉลี่ยช่วง 11M68 หดตัว 0.12%YoY และประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อปี 2569 ขยายตัวราว 0-1%YoY
7. รมว. คลังไทยเสนอมาตรการส่งเสริมการออมในตลาดทุนผ่านระบบบัญชีออมหุ้น (ISA) ให้สามารถลงทุนในตลาดหุ้นได้โดยตรง และจะเป็นมาตรการถาวรเพื่อไม่ให้มีการพิจารณาต่ออายุเหมือนที่ผ่านมา และเสนอกำหนดเพดานลดหย่อนภาษีรวมใหม่ไม่เกิน 8 แสนบาท/ปี ทั้งนี้เตรียมจะเสนอ ครม. ในวันที่ 9 ธ.ค.
ประเด็นที่ต้องติดตาม: Retail Sales MoM ของยุโรป เดือน ต.ค. คาดว่าจะออกมาที่ 0.3% จากก่อนหน้าที่ -0.1% และ Initial Jobless Claims ของสหรัฐฯ คาดว่าจะออกมาที่ 220.0K จากก่อนหน้าที่ 216K
